上期有色金屬指數專欄

從上期有色金屬指數周線圖可以看出，價格在觸及下降通道下沿后反彈，中期仍存在反彈動能，但2500一線壓力巨大，從整體有色金屬所處的環(huán)境來看，此價位將無法被有效突破。短期來看，上期有色金屬指數走出了非常典型的頭肩底形態(tài)，短期仍可看漲。

銅：雖然近期美國數據走弱提振銅價，但這應視為季節(jié)性因素導致，影響只是短暫的，后市強勁的就業(yè)增長和低油價將推升人們的購買力，由此將推動美國消費轉好，進而支撐美元指數上漲，給銅價帶來持續(xù)性的壓力。另外，國際能源署最新報告預測，全球原油庫存會在近期創(chuàng)下新的紀錄，加上煉油廠進入維護保養(yǎng)期，需求降低，而OPEC決定維持產量目標不變，也進一步打壓油價，油價仍將保持低位，也將在一定程度上壓制銅價上漲。

國內方面，1月進口同比下降19.9%，創(chuàng)2009年5月以來最大降幅。1月未鍛造銅及銅材進口41萬噸，同比下降22.7%，銅礦及精礦進口93萬，同比下降9.7%，顯示出國內銅需求仍保持低迷狀態(tài)。銅進口下降，加上國內產量高企，去年12月冶煉廠銅產量達到83.3萬噸，表明國內銅供應充足，需求仍不旺。

短期由于傳統(tǒng)備庫行情預期導致銅價反彈，但是中國工業(yè)經濟活動持續(xù)萎縮，一季度將表現得更為明顯，所以銅價將再度下跌，預計主力合約1504將無法突破43500元/噸一線，可以據此建立空頭頭寸。

鋁：庫存方面，電解鋁五地庫存繼續(xù)上升，截至2月12日，上海、無錫、杭州、南海、鞏義五地庫存共68.5萬噸，較上周增加7.4萬噸。供應方面，近期電解鋁企業(yè)減產較多，截至2月12日，中國電解鋁總有效產能為3646.7萬噸，運行產能3117.8萬噸，開工率為85.36%，總運行產能較上周增加5萬噸。

需求方面，農歷新年即將來臨，對原鋁的需求處于年內最低點，且電解鋁廠商的減產也是“雷聲大，雨點小”，再加上部分逆勢復產的，國內電解鋁企業(yè)總產能再度有所回調，因此，下月鋁錠現貨價格或持續(xù)下行。滬鋁短期將在13000—13300元/噸區(qū)間內運行。

鋅：近日從南儲出庫量來看，出庫較前期明顯走弱，下游需求因陸續(xù)停工放假更為疲弱。受假期影響，交易商將離場長達一周時間，或影響交易量及價格。滬鋅指數短期將在16200—16600元/噸區(qū)間運行。

鉛：現貨市場節(jié)前交易日所剩不多，近日陸續(xù)放假，運輸也多數停滯，也有終端電池廠趕在最后逢低補庫，促進價格有所走穩(wěn)，但整體趨勢仍向下，后期走勢關注下游備庫程度。預計滬鉛指數短期將在12000—13000元/噸區(qū)間運行。