目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)能源類期貨處于相對(duì)較低的位置，由于能源是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，我們要將其與我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系。我覺(jué)得我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可主要分解為3個(gè)因素：貨幣政策、財(cái)政政策和改革所釋放的紅利。

目前來(lái)看，貨幣政策將自己放置于偏向“中后臺(tái)”的狀態(tài)，似乎“不愿意”繼續(xù)成為最主要的經(jīng)濟(jì)影響因素。政府并不簡(jiǎn)單的用貨幣政策作為經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力。由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在貨幣寬松，因此中期看寬松也是我國(guó)貨幣政策的主基調(diào)，且我國(guó)利率水平顯著高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)然這與我國(guó)發(fā)展階段（工業(yè)化后期）直接相關(guān)：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然偏多，社會(huì)人均財(cái)富偏低。

財(cái)政政策，我認(rèn)為一直是比較積極的。政府這樣做是為了保證“新增就業(yè)崗位”，保持GDP的高增長(zhǎng)，但積極的財(cái)政政策會(huì)對(duì)民營(yíng)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，并且提高資金成本，即提高貸款利率，因此過(guò)于積極的財(cái)政政策會(huì)對(duì)“國(guó)退民進(jìn)”的政策有反作用。

關(guān)于改革釋放的紅利，通過(guò)改革，從資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)有多項(xiàng)好處：可提高資金使用效率(“建設(shè)多層次資本市場(chǎng)” )，降低融資成本(“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”)等。但是改革畢竟是最難的，尤其是中短期來(lái)看。改革可能5年、20年時(shí)間才會(huì)充分發(fā)揮出其偉大作用，因此大多數(shù)投資者不應(yīng)對(duì)改革有過(guò)高的期望，但也沒(méi)必要失去信心。

因此既然“改革”所釋放的紅利是最長(zhǎng)期，最難量化的，那么中短期分析的重心還要回歸貨幣政策和財(cái)政政策，以及國(guó)內(nèi)外互相影響。目前CPI,PPI都持續(xù)性很低，可以說(shuō)經(jīng)濟(jì)處于“小通縮”周期，并且大宗商品價(jià)格較低，且成交清淡。我覺(jué)得這種低迷會(huì)隨著季節(jié)性因素的結(jié)束而有所緩和，可能春節(jié)過(guò)后3月份黑色還有一波下跌，其可能性要到時(shí)候再結(jié)合其他因素來(lái)分析。同時(shí)我們注意到全世界交易量最大的大宗商品--原油期貨，價(jià)格較低，這也為半年或兩三年后反轉(zhuǎn)提供了基礎(chǔ)，但在此之前，可能出現(xiàn)幾次反彈，或者再出現(xiàn)幾次下探，但我個(gè)人認(rèn)為目前價(jià)格已經(jīng)處于底部區(qū)域。

關(guān)于原油價(jià)格漲跌的很多分析是基于供求層面。我愿意把它和我國(guó)最主要能源形式“煤炭”相對(duì)比，其區(qū)別是：1）原油儲(chǔ)存成本更高，動(dòng)力煤低一些；2）原油在美國(guó)能源結(jié)構(gòu)占20-30%，煤炭在中國(guó)占約65%；3）美國(guó)國(guó)際化的煉廠充分利用金融市場(chǎng)對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)大型煤礦參與程度偏低；4）原油向下游拓展深度目前高于煤炭，但隨“煤化工”的逐步建成投產(chǎn)，這種情況會(huì)有顯著緩解。因此原油的金融屬性、國(guó)際化程度比煤炭要高一些。我預(yù)測(cè)原油近期不會(huì)大幅反彈，而原油真正的反彈將帶領(lǐng)不受產(chǎn)能過(guò)剩影響的能源化工品走出一波牛市。目前隨著油價(jià)下跌，相關(guān)產(chǎn)業(yè)正在努力“棄煤用油”以降低成本，關(guān)于原油的科研投資正在加強(qiáng)，而開(kāi)采、煉化投資正在下降。

將能源化工類期貨與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系，我建議投資者主要關(guān)注：房地產(chǎn)投資力度變化（螺紋鋼-焦炭-焦煤）、國(guó)際原油期貨漲跌（動(dòng)力煤、鐵礦石、航運(yùn)）、央行寬松貨幣政策調(diào)整時(shí)間、新衍生品推出對(duì)金融市場(chǎng)格局的影響（改革的紅利）。上述因素可能是影響接下來(lái)一段時(shí)間資本市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素，雖然部分大宗商品價(jià)格處于低位，但市場(chǎng)可以說(shuō)“暗流涌動(dòng)”。希望投資者朋友有一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)\收益認(rèn)識(shí)，并預(yù)祝投資者朋友在新的一年取得良好的投資收益！