一、國(guó)內(nèi)期權(quán)發(fā)展進(jìn)度

早在1992年6月，為解決國(guó)有股股東資金到位問(wèn)題，飛樂(lè)股份發(fā)行了我國(guó)第一支認(rèn)股權(quán)證，同年10月3-日，深寶安發(fā)現(xiàn)了我國(guó)第一張中長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證，在市場(chǎng)上掀起了一股炒作狂潮。管理層對(duì)權(quán)證的這種“擊鼓傳花”式投機(jī)忍無(wú)可忍，于是叫停了權(quán)證交易。

直到2005年，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革，隨后上交所與深交所分別推出了《權(quán)證管理暫行辦法》，權(quán)證交易又重新出現(xiàn)。2005年8月，寶鋼股份首先引入認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行股權(quán)分置改革，但稀缺性與T+0特征再次引發(fā)了權(quán)證炒作狂潮。為了抑制市場(chǎng)過(guò)熱的投機(jī)氛圍，上交所引入創(chuàng)設(shè)機(jī)制，允許部分券商有成本的創(chuàng)設(shè)權(quán)證，相當(dāng)于是無(wú)限量地增加了權(quán)證的供應(yīng)量，一定程度上解決了權(quán)證的稀缺性。

二、期權(quán)推出可能會(huì)對(duì)標(biāo)的物帶來(lái)的影響分析

（一）利好標(biāo)的股票，或帶來(lái)個(gè)股的大幅上漲。

由于期權(quán)具有雙向交易、日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易等特點(diǎn)，有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置，且必然會(huì)催生更多豐富的股票投資策略，甚至帶來(lái)新的套利機(jī)會(huì)，此外，我國(guó)個(gè)股期權(quán)主要采用實(shí)物交割，因此期權(quán)組合投資策略對(duì)正股標(biāo)的需求加大，因此會(huì)對(duì)股價(jià)造成正面的刺激作用，可能帶來(lái)股價(jià)的大幅度上漲。

（二）期權(quán)推出后波動(dòng)率短期上揚(yáng)長(zhǎng)期收斂

由于個(gè)股波動(dòng)顯著提升，因此在對(duì)相應(yīng)股票標(biāo)的進(jìn)行短期波段操作時(shí)需要對(duì)漲跌周期預(yù)判進(jìn)行必要的調(diào)整，甚至可能催生個(gè)股的短期趨勢(shì)交易策略。但在應(yīng)用波動(dòng)率策略進(jìn)行股票投機(jī)時(shí)，要注意的是僅有少部分個(gè)股的波動(dòng)率顯著提升，且長(zhǎng)期來(lái)看由于波動(dòng)率趨于收斂，因此應(yīng)該格外謹(jǐn)慎風(fēng)險(xiǎn)。

（三）期權(quán)交易量有望井噴，引發(fā)期貨行業(yè)大變革

由于期權(quán)具有靈活的功能，必然會(huì)吸引大量的投資和投機(jī)參與從而顯著增加正股交易量，提升其在A股市場(chǎng)的活躍度，為許多投資策略帶來(lái)了便利。另一方面也將會(huì)給證券以及期貨公司等帶來(lái)可觀的經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)收入增量，大大利好國(guó)內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展。

（四）其他影響

期權(quán)的推出還有助于開(kāi)發(fā)各種新型產(chǎn)品，如保本產(chǎn)品，還可以催生出一些波動(dòng)率管理策略，股票套利策略甚至有助于企業(yè)制定股權(quán)激勵(lì)方案等。但同時(shí)期權(quán)的推出也可能給正股的其他相關(guān)業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊，比如融資融券業(yè)務(wù)等。