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新產能繼續(xù)釋放 LLDPE空單入場正當時

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-01-27 08:30:12 來源:期貨日報網(wǎng)
  2014年12月中旬,LLDPE主力1505合約價格跌至8000元/噸附近,隨后在低位橫盤,主要在7900—8600元/噸之間振蕩。從基本面看,在供應寬松和原油下跌雙重利空作用下,LLDPE下跌趨勢尚未改變,價格仍在尋底過程中。從技術面分析,LLDPE三次反彈的高點依次降低,顯示期價反彈動能漸不足。近日隨著成交縮量,投資者可以嘗試拋空。

  新產能繼續(xù)釋放

  截至2014年年底,我國聚乙烯總產能約1468萬噸,較 2013年增長12.2%。2015年我國聚乙烯又將迎來投產高峰,預計新增產能在230萬噸,聚乙烯總產能將增至1698萬噸,較2014年增長15.67%。

  2014年1—11月,我國塑料制品產量為6670萬噸,同比增長7.45%;塑料薄膜產量為1148萬噸,同比增長8.41%;農用薄膜產量為201萬噸,同比增長16.98%。按照生產塑料薄膜與農膜需 LLDPE 用量配比 3:1估算,2014年1—11月LLDPE下游實際需求同比增長約10.2%,低于LLDPE 同期供應增幅。預計2015年我國LLDPE下游需求增速不會高于10%,市場將繼續(xù)維持供應寬松格局,這奠定了LLDPE價格弱勢運行的基礎。

  LLDPE成本坍塌

  原油暴跌使得LLDPE成本支撐塌陷,期現(xiàn)價格重心不斷下移。目前的關鍵問題是,原油下跌尚未結束,因為導致原油下跌的供應過剩、美元走高以及頁巖油三因素沒有改變。美國能源資料協(xié)會(EIA)最新公布的原油庫存報告顯示,美國原油庫存增加1010萬桶,增幅為至少14年來最大,市場預期僅增加260萬桶。目前美國原油庫存是至少80年來的同期最高。

  美元雖然尚未進入加息周期,但是日本央行和歐洲央行加碼QE將成為美聯(lián)儲加息前美元指數(shù)走強的主要推手。此外,希臘大選中反對黨獲勝,希臘脫離歐盟的可能性加大,這利空歐元,利多美元。美元走強會使大宗商品承壓。

  現(xiàn)貨升水對期價支撐有限

  從2014年LLDPE的基差數(shù)據(jù)看,現(xiàn)貨全年基本維持高升水,最高升水1935元/噸,最小值是貼水50元/噸,全年基差均值在722元/噸。從LLDPE歷年的基差數(shù)據(jù)看,2010年至2014年,LLDPE現(xiàn)貨由貼水向升水轉變,且現(xiàn)貨升水幅度越來越大。但是結合LLDPE期貨運行來看,LLDPE現(xiàn)貨升水對LLDPE期貨的支撐作用有逐漸弱化的跡象,同時,基差區(qū)間放大給傳統(tǒng)基差交易者帶來了困擾。這里需要提醒投資者的是,由于國內聚乙烯已處于產能過剩階段,而我國聚乙烯現(xiàn)貨市場因受到銷售模式等影響,現(xiàn)貨升水將成為常態(tài)。

  綜合來看,2015年LLDPE供應依舊寬松,在原油觸底之前,LLDPE將維持弱勢運行,尤其是一季度探底行情會是主基調。雖然不能排除LLDPE在現(xiàn)貨高升水下出現(xiàn)短期反彈,但扭轉下跌趨勢較難。操作上,建議順勢交易,逢高拋空,投資者可在8300—8500元/噸區(qū)間嘗試拋空,止損8500—8550元/噸,下方第一目標位7900—8000元/噸。
責任編輯:葉曉丹

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