在原油下跌的帶動下，作為石油的中端產品，PP跌勢如期而至。從目前的價差結構看，PP期價沒有反彈跡象，不過后市伴隨期現價差的修復，跌勢會有所放緩。從供應層面來看，隨著新增產能的投產，一季度PP供應壓力依舊很大。需求方面，隨著春節(jié)臨近，下游開始回籠資金，減少采購，需求低迷勢頭會持續(xù)至3月。

　　下跌壓力尚未散去

　　去年12月，WTI原油和Brent原油分別下跌了19.6%和18.77%。在國際原油大幅下跌的帶動下，石腦油也隨之大幅下跌。石腦油現貨價格（FOB新加坡）從去年7月2日年內最高價格108.71美元/桶下跌至今年1月7日的42.47美元/桶，跌幅高達60.9%。

　　與此同時，作為石腦油裂解產品，丙烯價格也大幅下跌。CRF中國丙烯現貨價格從去年年初的1500美元/噸大幅下跌至今年1月7日的720美元/噸。國內方面，山東丙烯出罐價從去年10月初的9875元/噸下滑至12月中旬的5850元/噸，跌幅達到41%。

　　由于國際原油持續(xù)處于低位，東北亞裂解裝置開工率明顯提高，東北亞供應增多。去年東北亞多套石腦油裂解裝置在11月已完成檢修，目前日本、韓國和中國臺灣的石腦油裂解裝置開工率已經提升至95.1%，原材料下跌帶來的壓力尚未散去。

　　新增產能大量投產

　　去年12月中旬PP一度企穩(wěn)反彈，12月19日當周，聚丙烯粉料價格因貨源緊張，與粒料每噸存千余元價差而暴漲，部分廠家每噸漲幅超過千元，競價銷售下，最終漲至7100元/噸（出罐價）。其余煉廠跟進報盤，山東丙烯價格單日每噸上漲近千元。

　　不過，這并非是由PP減產，或者說下游消費有了很大改善引起的。從供應層面來看，新增產能投產和港口PP庫存高企導致供應壓力沉重。據了解，蒲城清潔能源上游MTO裝置試車，38萬噸/年PP裝置已于去年12月底投產；山東神達年產能擴大至20萬噸的PP裝置已于去年12月中旬投產；寧夏寶豐年產能30萬噸PP裝置已于去年11月投產。此外，陜西延長中煤榆林能源化工總計年產能60萬噸PP裝置、中煤陜西榆林能源化工年產能30萬噸PP裝置順利上線，寧夏神華總計年產能50萬噸新PP裝置也已順利上線。

　　需求疲軟將持續(xù)至3月

　　1月為季節(jié)性消費淡季，而2月將迎來中國農歷春節(jié)，下游編織、薄膜等企業(yè)資金鏈收緊，回籠資金用于工資發(fā)放和設備維護，采購欲急劇下滑，購買力大不如前。而大型廠家由于受春節(jié)假期的影響，工人提前返鄉(xiāng)過節(jié)，因此一季度開工率會明顯降低，需求較弱。最為重要的是，為緩解春節(jié)期間造成的庫存積壓，預計賣家還可能降價銷售。

　　此外，國內市場還遭遇進口PP的沖擊。去年11月PP出口較上年同期大幅下降17.8%，而貿易商表示去年12月進口PP出現了明顯增長。去年11月中國水泥產量較上年同期下降4%，這意味著PP制編織袋需求出現下滑。

　　總之，由國際原油暴跌帶來的成本塌陷壓力尚未散去，PP生產成本在降低，這促使PP新增產能繼續(xù)擴張，而需求卻處于季節(jié)性淡季。不過，PP現貨高升水將使得PP期價跌勢放緩。