本月以來,伴隨著國(guó)際原油價(jià)格的大幅下挫、下游需求的嚴(yán)重萎縮以及大量期貨倉(cāng)單的陸續(xù)注冊(cè),甲醇期貨大幅下跌。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,1501合約月內(nèi)下跌800元/噸,跌幅近30%;主力合約1506下跌500元/噸,跌幅高達(dá)20%。悲觀氛圍蔓延,短期來看,甲醇期貨仍有進(jìn)一步的下跌空間,建議近月合約空單繼續(xù)持有。 庫存高企對(duì)價(jià)格上行形成一定壓制 12月以來,甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)快速下滑。數(shù)據(jù)顯示,華東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格由月初的2560元/噸下跌至目前的1920元/噸,而西北地區(qū)甲醇出廠價(jià)也由月初的2020元/噸下跌至目前的1450元/噸。而根據(jù)我國(guó)甲醇行業(yè)成本最低、產(chǎn)能最大的煤制甲醇成本測(cè)算,西北地區(qū)煤制甲醇生產(chǎn)完全成本在1600元/噸附近,山東地區(qū)煤制甲醇成本在2000元/噸附近。因此,我國(guó)甲醇行業(yè)目前整體已經(jīng)陷入全行業(yè)虧損狀態(tài)。 供需關(guān)系持續(xù)惡化。受國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫的影響,國(guó)內(nèi)能源化工產(chǎn)品價(jià)格快速下滑,下游行業(yè)尤其是二甲醚、MTBE等行業(yè)開工積極性大幅受挫。數(shù)據(jù)顯示,截至本月中旬,我國(guó)二甲醚行業(yè)開工率為30.8%,甲醛行業(yè)開工率下滑至39.62%,均處于近年來較低水平。而MTBE市場(chǎng)則更為慘烈,在原油價(jià)格暴跌的背景下,MTBE市場(chǎng)需求欠佳、銷貨困難,現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫,各主要廠家出廠報(bào)價(jià)相對(duì)年中價(jià)格下跌幅度均在40%左右,幾乎陷入全行業(yè)虧損狀態(tài),市場(chǎng)悲觀氛圍蔓延。 12月以來,受下游需求萎縮、國(guó)內(nèi)外甲醇價(jià)格大幅下跌的影響,行業(yè)采購(gòu)積極性不高,普遍處于觀望狀態(tài),華東、華南及寧波港(601018,股吧)三大港口甲醇庫存高位盤整,并再度突破100萬噸。數(shù)據(jù)顯示,截至12月18日,華東、華南及寧波港口甲醇庫存合計(jì)103.7萬噸,較去年同期增加171%,較上月同期增加20%,其中華東港口庫存64.6萬噸,創(chuàng)近年來新高,港口庫存高企將會(huì)對(duì)后市甲醇價(jià)格形成一定壓制。 近月合約仍有下跌空間 根據(jù)我們對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)研發(fā)現(xiàn),華東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)2015年1月底遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為1800—1850元/噸,期現(xiàn)貨仍然存在50—100元/噸的價(jià)差,去除60元/噸的持倉(cāng)成本,期現(xiàn)貨市場(chǎng)仍存在40元/噸的套利空間,因此,近月合約仍存在進(jìn)一步的下跌可能??紤]到期貨市場(chǎng)跨期套利存在的可能性,如果近月合約進(jìn)一步下跌,預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月合約短期內(nèi)仍有下跌空間。 截至2014年12月23日,甲醇期貨注冊(cè)倉(cāng)單1074張,市場(chǎng)有效預(yù)報(bào)4136張,折合現(xiàn)貨累計(jì)26萬噸,倉(cāng)單注冊(cè)主體涵蓋我國(guó)福建、廣東、江蘇、山東、河北、內(nèi)蒙等省份,是甲醇期貨上市以來規(guī)模最大、范圍最廣的甲醇交割,且由于1501合約仍然采取通用倉(cāng)單的運(yùn)作模式,因此大量甲醇期貨倉(cāng)單的注冊(cè)或?qū)h(yuǎn)期期貨價(jià)格的上行形成較強(qiáng)壓制。
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