近期，在原油和PX不斷下跌的情況下，PTA期價(jià)退守5000元/噸關(guān)口。目前來看，上游市場(chǎng)并沒有止跌跡象，而一向堅(jiān)挺的下游市場(chǎng)也開始走弱，PTA期貨再度承壓。

PX供應(yīng)量偏大，價(jià)格弱勢(shì)

在原油暴跌帶動(dòng)下，整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)鏈連續(xù)下挫，PX現(xiàn)貨價(jià)格跌至1000美元/噸以下。

近期，亞洲地區(qū)PX裝置減產(chǎn)，但幅度不大，總體供應(yīng)量仍較充足。我國(guó)彭州石化65萬噸PX裝置計(jì)劃12月中旬停車，新加坡裕廊芳烴80萬噸PX裝置計(jì)劃12月中下旬停車，檢修一個(gè)月左右。PX裝置難于減產(chǎn)的主要原因在于生產(chǎn)利潤(rùn)尚可。盡管PX價(jià)格跌幅較大，但PX與石腦油、PX與MX之間的價(jià)差維持在盈虧平衡線之上，PX企業(yè)減產(chǎn)動(dòng)力不大。

目前國(guó)內(nèi)PX裝置開工率在70%左右，而整個(gè)亞洲地區(qū)開工率在76.7%的偏高水平。在下游PTA裝置大幅減產(chǎn)的情況下，PX偏高的開工率將使PX市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大。

PTA減產(chǎn)題材支撐不足

近期，PTA減產(chǎn)聯(lián)盟再度形成，出于對(duì)12月減產(chǎn)的預(yù)期，PTA期貨在11月出現(xiàn)兩次漲停。然而，進(jìn)入12月，雖然PTA工廠已經(jīng)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，但PTA期貨表現(xiàn)不盡如人意，再創(chuàng)近期新低。究其原因，一方面是原油再度下跌，另一方面是市場(chǎng)對(duì)PTA工廠減產(chǎn)的實(shí)際效果心存擔(dān)憂。本次減產(chǎn)僅持續(xù)半個(gè)月左右，且PTA廠家并沒有降低合約量，而下游聚酯廠家采購(gòu)有限，因此，PTA現(xiàn)貨價(jià)格并未走強(qiáng)。

利潤(rùn)水平也是制約PTA工廠減產(chǎn)效果的一個(gè)重要原因。本次減產(chǎn)的幅度雖然較大，但和5月開始的聯(lián)合減產(chǎn)不同的是，目前PTA工廠的現(xiàn)金流已經(jīng)大大改善，PTA工廠減產(chǎn)的動(dòng)力不大。

淡季到來，下游需求走弱

目前下游已經(jīng)進(jìn)入淡季，下滑較為明顯的是終端市場(chǎng)開工率，比如江浙織機(jī)負(fù)荷由11月初的81%附近回落至75%附近。而聚酯環(huán)節(jié)由于庫存相對(duì)偏低且利潤(rùn)情況良好，開工率仍然保持在80%附近，但產(chǎn)銷已經(jīng)回落。隨著終端需求減弱，后期聚酯負(fù)荷有繼續(xù)下降的趨勢(shì)。

綜合來看，目前原油和PX等上游原料的價(jià)格仍處于弱勢(shì)之中，PTA減產(chǎn)效應(yīng)也沒有得到市場(chǎng)認(rèn)可，需求下滑使得PTA期貨再添壓力，因此，5000元/噸關(guān)口岌岌可危。