美國期權(quán)專家謝爾登·納坦恩伯格：

“蓬勃發(fā)展的中國內(nèi)地期貨市場需要建立自己的期權(quán)市場，全球其他主要金融市場都在發(fā)展期權(quán)等各種金融衍生品?！泵绹跈?quán)專家謝爾登·納坦恩伯格（Sheldon Natenberg）11月21日在接受期貨日報(bào)記者專訪時(shí)表示。

謝爾登·納坦恩伯格是美國期權(quán)界的傳奇人物、全球公認(rèn)的波動率交易和期權(quán)定價(jià)專家，著有《期權(quán)價(jià)格波動率與定價(jià)理論》一書。此次，他應(yīng)大商所邀請，在大連對期貨公司和大型企業(yè)的相關(guān)人員進(jìn)行為期一周的高級期權(quán)培訓(xùn)。

作為美國期權(quán)教育界三大名師之一，謝爾登·納坦恩伯格有著豐富的期權(quán)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，包括農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期權(quán)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。他曾經(jīng)幫助全球一流的機(jī)構(gòu)投資者、共同基金的管理人和經(jīng)紀(jì)公司的分析師理解并把握期權(quán)交易中的波動率，以及如何使用波動率策略為各類期權(quán)進(jìn)行估值和定價(jià)。

中國內(nèi)地需要期權(quán)市場

“40年來，全球主要金融市場都在不斷創(chuàng)新各自的期權(quán)產(chǎn)品，各類期權(quán)市場不斷產(chǎn)生、發(fā)展，其中的大部分期權(quán)產(chǎn)品得到市場的認(rèn)可。”謝爾登·納坦恩伯格說，近幾年來，全球期權(quán)市場已經(jīng)從最初的場內(nèi)喊價(jià)交易向電子交易成功轉(zhuǎn)變，市場規(guī)模大幅擴(kuò)大，成為精細(xì)、有效的金融市場，在世界范圍內(nèi)為投資者熟悉和利用，而且個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者均大量參與其中。

據(jù)了解，目前全球GDP及股票市值排名前二十的國家和地區(qū)，除了中國內(nèi)地外，都已推出了期權(quán)產(chǎn)品。謝爾登·納坦恩伯格認(rèn)為，在此市場形勢下，中國內(nèi)地迫切需要建立自己的期權(quán)市場。實(shí)體企業(yè)也需要利用期權(quán)市場，只有這樣才能不被世界主流市場所拋棄?！皬拿绹跈?quán)市場經(jīng)驗(yàn)來看，期權(quán)市場建立初期，有很多企業(yè)和機(jī)構(gòu)沒有參與交易，現(xiàn)在這些企業(yè)基本已不復(fù)存在了。”謝爾登·納坦恩伯格惋惜地說。

如何建立期權(quán)市場

“中國內(nèi)地建立期權(quán)市場，需要交易所、期貨公司和市場投資者做好各方面的準(zhǔn)備?！敝x爾登·納坦恩伯格表示，在推出期權(quán)交易平臺之后，交易所需要對套保企業(yè)、機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化培訓(xùn)，使其了解如何利用期權(quán)市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、期貨市場和期權(quán)市場的不同之處等。交易所和期貨公司還需要告訴市場參與者，期貨市場做不到的可以利用期權(quán)市場進(jìn)行補(bǔ)充完善。此外，還要讓市場機(jī)構(gòu)和投資者認(rèn)識到參與期權(quán)市場是必須的，如果不參與期權(quán)市場，將會被市場淘汰。美國有很多大型的機(jī)構(gòu)都因?yàn)闆]有參與期權(quán)市場而最終消失了。

謝爾登·納坦恩伯格稱，交易所需要建立一個(gè)專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)市場培訓(xùn)工作，要教會投資者如何使用期權(quán)，尤其是在期權(quán)市場建立初期。同時(shí)，期貨公司需要對每一個(gè)參與期權(quán)市場的投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估和衡量，確保投資者了解期權(quán)市場的風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)行機(jī)制。

“交易所需要打造公開、公平、公正的環(huán)境。長遠(yuǎn)來看，交易所不能為了短期的虛假繁榮，通過降低保證金、降低交易費(fèi)用等方式吸引市場機(jī)構(gòu)進(jìn)入?！敝x爾登·納坦恩伯格建議。

投資者如何參與

和其他投資市場一樣，期權(quán)市場是一個(gè)有效開放的市場，市場參與各方需要對期權(quán)市場有風(fēng)險(xiǎn)意識。謝爾登·納坦恩伯格認(rèn)為，投資者進(jìn)入期權(quán)市場之前，要對自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力有明確認(rèn)識，需要明確自己的交易標(biāo)的物和風(fēng)險(xiǎn)程度，不能把期權(quán)市場當(dāng)作進(jìn)入就能“掙大錢”的市場，需要樹立正確的投資理念。

“無論是投資者還是期權(quán)市場研究人員，都需要學(xué)習(xí)?！敝x爾登·納坦恩伯格表示，期權(quán)是一種復(fù)雜的金融產(chǎn)品，需要市場參與者由淺入深、循序漸進(jìn)熟悉，再通過實(shí)踐來逐步理解期權(quán)市場。

采訪臨近結(jié)束，謝爾登·納坦恩伯格再次強(qiáng)調(diào)了中國內(nèi)地建立期權(quán)市場的必要性。他認(rèn)為，由于還沒有開展期權(quán)交易，中國內(nèi)地企業(yè)缺少了一個(gè)和全球其他企業(yè)競爭的交易平臺，這一劣勢亟待彌補(bǔ)。