下周一上市交易倫敦金屬小型期貨合約

港交所的倫敦銅、鋁、鋅小型期貨合約將于下周一上市交易，目前相關(guān)交易與結(jié)算細(xì)則浮出水面。作為港交所“拓荒”商品期貨的首批產(chǎn)品，其以人民幣計(jì)價(jià)、以LME結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的人民幣現(xiàn)金結(jié)算等設(shè)計(jì)引人關(guān)注。港交所還推出了一系列活躍市場(chǎng)流動(dòng)性的措施。

組合措施力促市場(chǎng)活躍

對(duì)投資者而言，港交所金屬期貨的交易成本極具吸引力。據(jù)了解，港交所銅期貨手續(xù)費(fèi)為5元/手（單邊），鋁、鋅期貨手續(xù)費(fèi)為4元/手（單邊）。

為鼓勵(lì)會(huì)員單位參與，港交所作出了與LME會(huì)籍互惠的安排。比如通過(guò)一些費(fèi)用豁免，鼓勵(lì)LME經(jīng)紀(jì)商參與港交所金屬期貨交易，同時(shí)港交所的投資者參與LME金屬交易的，也可獲得部分手續(xù)費(fèi)豁免。

為提高首批商品期貨合約的流動(dòng)性，港交所推出了針對(duì)流動(dòng)性提供者的優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。有市場(chǎng)人士表示，港交所對(duì)商品期貨流動(dòng)性提供者的要求“很低”，只要能達(dá)到最低交易時(shí)間和買(mǎi)賣(mài)盤(pán)差價(jià)等要求，即可全數(shù)回贈(zèng)交易費(fèi)用，對(duì)前五大流動(dòng)性提供者還給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。目前，流動(dòng)性提供者已有3家。

為活躍初期市場(chǎng)交易，港交所還針對(duì)兩類活躍交易者推出了優(yōu)惠計(jì)劃。一類是面向所有市場(chǎng)參與者開(kāi)放申請(qǐng)，對(duì)每月交易量達(dá)到最低要求的，即可享受交易費(fèi)用回贈(zèng)。相關(guān)要求包括，每月交易倫敦鋁小型合約大于等于3500張，交易倫敦鋅大于等于1500張，交易倫敦銅大于等于2000張。另一類優(yōu)惠措施僅面向現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者，要求在計(jì)劃實(shí)施時(shí)間內(nèi)的每3個(gè)指定月份里，交易上述3種合約的總量大于等于16000張。參與者在第一年達(dá)到交易要求時(shí)，即可得到100%的交易費(fèi)回贈(zèng)。

在上述組合措施的吸引下，投資者和會(huì)員單位反應(yīng)積極。期貨日?qǐng)?bào)記者從港交所有關(guān)人士處了解到，目前已有72家EP（交易會(huì)員）準(zhǔn)備參與港交所金屬期貨上市首日的交易，其中8家是LME的會(huì)員，21家具有中國(guó)大陸背景。

記者了解到，不少中資背景的香港期貨公司對(duì)申請(qǐng)成為港交所商品期貨的流動(dòng)性提供商躍躍欲試，有的還配置了專門(mén)的系統(tǒng)。

打“人民幣牌”

人民幣不僅是港交所商品期貨合約的計(jì)價(jià)貨幣，而且是結(jié)算貨幣，港交所在金屬期貨交易上可謂大打“人民幣牌”。

港交所金屬期貨在亞洲交易時(shí)段交易，結(jié)算價(jià)采用LME第二輪交易圈內(nèi)公開(kāi)叫價(jià)交易結(jié)束時(shí)的價(jià)格。由于LME交易品種以美元計(jì)價(jià)，投資者還需要換算出人民幣價(jià)格，而這一匯率采用的是香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布的美元兌人民幣即期定盤(pán)價(jià)，一般在香港時(shí)間上午11時(shí)許報(bào)出，LME每日結(jié)算價(jià)是在倫敦時(shí)間14時(shí)許報(bào)出，存在8個(gè)多小時(shí)的時(shí)間差，無(wú)疑會(huì)讓投資者面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，港交所亞洲商品部主管白碧梅表示，人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)較為平緩，而且投資者可以通過(guò)銀行間或交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行避險(xiǎn)。據(jù)了解，港交所的人民幣兌美元期貨自2012年9月推出以來(lái)，交易量穩(wěn)步增長(zhǎng)，近幾個(gè)月的月交易量維持在1萬(wàn)張以上?！皩⑸唐菲谪浥c現(xiàn)有的人民幣產(chǎn)品搭配起來(lái)，可以為投資者提供比較全面的風(fēng)險(xiǎn)管理工具?！卑妆堂繁硎?。

港交所金屬期貨合約的保證金抵押品可以是人民幣、美元、歐元、日元4種貨幣的現(xiàn)金，也可以是人民幣債券和美國(guó)國(guó)債等非現(xiàn)金資產(chǎn)，但保證金抵押品要求至少50%以上是人民幣。

此外，記者還了解到，LME已經(jīng)將允許人民幣作為交易貨幣的計(jì)劃上報(bào)監(jiān)管部門(mén)。對(duì)此，白碧梅表示，“如果LME和港交所均接受人民幣作為抵押品，會(huì)增加中國(guó)內(nèi)地客戶在兩個(gè)市場(chǎng)的參與度。由于香港的人民幣存量比倫敦多，隨著香港市場(chǎng)的人民幣兌換額度完全放開(kāi)，港交所會(huì)吸引更多客戶”。

中國(guó)新永安期貨客戶服務(wù)部鄭振表示，港交所的金屬合約將為香港地區(qū)的期貨公司帶來(lái)更多的內(nèi)地客戶，尤其是有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的內(nèi)地企業(yè)和中小投資者。

據(jù)了解，港交所首批金屬商品合約的目標(biāo)客戶主要包括3類：中國(guó)內(nèi)地個(gè)人投資者、LME傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商以及金屬實(shí)體企業(yè)。在過(guò)去3個(gè)多月時(shí)間里，港交所一直在進(jìn)行相關(guān)路演，并聯(lián)合香港的證券公司、期貨公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資者培訓(xùn)，在新加坡、日本等地區(qū)均舉行了相關(guān)研討會(huì)。