導(dǎo)讀: “國產(chǎn)”鎳期貨上市就不僅是上期所用來完善金屬品種的舉動(dòng),更多的是市場方面的需求 “中國需要鎳期貨,我對鎳期貨上市非常有信心?!痹?0月31日在無錫舉行的招商期貨鎳期貨上市推介暨鎳產(chǎn)業(yè)論壇上,某國內(nèi)貿(mào)易商表示。 今年3~5月國內(nèi)外鎳價(jià)演繹了一段“瘋狂”上漲,但9月伊始,在融資及鎳鐵拋售壓力下鎳價(jià)再度暴跌。而目前國際鎳礦、原生鎳和鎳鐵進(jìn)口的貿(mào)易定價(jià)基本參照LME價(jià)格體系,我國國內(nèi)鎳現(xiàn)貨市場至今沒有統(tǒng)一、權(quán)威、有效的定價(jià)機(jī)制。在鎳的現(xiàn)貨貿(mào)易流通中,金川集團(tuán)作為國內(nèi)最大的鎳冶煉企業(yè)擁有自己的報(bào)價(jià);其他企業(yè)有的是參照上海有色網(wǎng)SMM鎳現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià),還有一些企業(yè)直接以無錫不銹鋼交易中心鎳OTC價(jià)格為基準(zhǔn)。 在此種背景下,“國產(chǎn)”鎳期貨上市就不僅是上期所用來完善金屬品種的舉動(dòng),更多的是市場方面的需求。 國內(nèi)鎳消費(fèi)增長空間巨大 我國鎳消費(fèi)區(qū)域主要集中在華東、華南、華北、西南、東北等地區(qū)。華東地區(qū)是我國鎳消費(fèi)最大的區(qū)域,該地區(qū)約占我國鎳消費(fèi)量的55%,其中,江蘇、浙江和上海是我國不銹鋼冶煉企業(yè)的集中地,對鎳的消費(fèi)較高。而華南地區(qū)則是我國電池、電鍍行業(yè)生產(chǎn)基地。 另外也有較大的不銹鋼冶煉企業(yè),對鎳的消費(fèi)也比較多,該地區(qū)約占我國鎳總消費(fèi)量的25%,主要集中在廣東。而華北地區(qū)則主要因?yàn)閾碛形覈畲蟮牟讳P鋼企業(yè)—太鋼集團(tuán),加之大量科研院所集中在北京等地,太原和北京對鎳的消費(fèi)也有較大的需求,該地區(qū)約占我國鎳消費(fèi)量的 10%。西南、東北等地區(qū)則是因?yàn)閾碛幸恍┨劁撋a(chǎn)企業(yè),該地區(qū)約占我國鎳消費(fèi)量的10%,消費(fèi)主要集中在成都、沈陽和大連。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2012年中國鎳消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,不銹鋼占82%,電鍍9%,合金和鑄造5%,電池3%,其他1%。根據(jù)安泰科的數(shù)據(jù),我國鎳消量從2008年的33萬噸增加到2012年的72.3萬噸,年均遞增速度為25%,占世界總消費(fèi)量的比例從2008年的25.4%增加到2012年的45.2%。 招商證券研究所首席分析師張士寶表示,不銹鋼行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)周期的觸底回升階段,中國不銹鋼需求量還有很大增長空間。他表示,世界不銹鋼需求指數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)定快速上漲態(tài)勢,預(yù)計(jì)未來需求仍然存在巨大的空間。世界不銹鋼需求指數(shù)呈現(xiàn)快速增長勢頭,而中國2014年不銹鋼需求量同比增長16.6%,遠(yuǎn)超世界不銹鋼需求增速。2013年中國不銹鋼人均消費(fèi)量14.6千克,與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)仍然具備一定的差距,未來消費(fèi)仍然具備一定的空間。 世界不銹鋼的供需格局逐漸穩(wěn)定,目前主要增長和消費(fèi)驅(qū)主要來自中國,中國市場總量過剩,結(jié)構(gòu)性供求不足。國際不銹鋼論壇(ISSF)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年上半年全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)保持明顯上升勢頭,同比增長10.6%,達(dá)到2090萬噸,再創(chuàng)歷史新高。全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國中國二季度不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)到560萬噸,環(huán)比增長10%;上半年不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為1070萬噸,同比增幅高達(dá)16.7%,是全球不銹鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新紀(jì)錄的最主要推動(dòng)因素。上半年,中國不銹鋼產(chǎn)量在全球所占比重達(dá)到51%,首次達(dá)到一半以上。與之對應(yīng),目前我國不銹鋼總體產(chǎn)能仍然過剩,目前總體產(chǎn)量超過3500萬噸。 不銹鋼下游替代需求空間巨大,未來長期推動(dòng)不銹鋼消費(fèi)量增長的動(dòng)力有:居民的日用消費(fèi)品升級換代,城市化進(jìn)程加快,居民住宅、市政設(shè)施大量修建。不銹鋼消費(fèi)結(jié)構(gòu)向建筑、汽車、軌道車輛、運(yùn)輸領(lǐng)域擴(kuò)展。此外,不銹鋼未來需求還將在海洋工程,軍事工業(yè)等行業(yè)增加。 目前處于去庫存階段 2010年后隨著鎳價(jià)的企穩(wěn)回升,大部分在2008年金融危機(jī)期間被迫減產(chǎn)或者停產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),加之淡水河谷位于加拿大的鎳項(xiàng)目罷工結(jié)束,全球鎳產(chǎn)量增加明顯。據(jù)國際鎳業(yè)研究組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2010年全球鎳產(chǎn)量約為142萬噸,比2009年增加近8萬噸。隨著許多在建新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),2013年達(dá)到了195萬噸。生產(chǎn)國別上來看,俄羅斯是全球第一大精鎳生產(chǎn)國,2013年產(chǎn)量24.2萬噸。 全球主要鎳生產(chǎn)國基本呈現(xiàn)三種情況:一是資源豐富,國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量較小,例如菲律賓、印尼、新喀里多尼亞等發(fā)展中國家和地區(qū),主要對外出口鎳礦石;二是礦產(chǎn)量與精煉產(chǎn)能基本匹配,處于自給自足的狀態(tài),例如俄羅斯、加拿大等國;三是資源嚴(yán)重不足,但精煉產(chǎn)能較大,例如中國、日本、韓國等國,大量依賴從國外進(jìn)口原料。另外,全球鎳生產(chǎn)的集中度非常高,2013年,全球排名前十的生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量為114.7萬噸,占全球總量的56%。 招商期貨資料顯示,全球鎳供應(yīng)持續(xù)增加的另一個(gè)來源是中國低鎳生鐵產(chǎn)能的快速增加。2010年我國鎳鐵產(chǎn)量為16萬噸(鎳金屬量),已接近我國原生鎳產(chǎn)量的1/2,鎳鐵在我國乃至全球鎳行業(yè)的地位愈發(fā)重要。而到2013年中國鎳鐵產(chǎn)量達(dá)到43.3萬噸,供應(yīng)占比達(dá)到60.8%,產(chǎn)能供應(yīng)占比甚至高達(dá)70%。 安泰科鎳市場研究員王崇鋒說,2014年9月中國鎳礦港口庫存總量2130萬噸,實(shí)際可用1500萬噸,部分小企業(yè)庫存已經(jīng)耗盡,進(jìn)入檢修停產(chǎn)。按照印尼和菲律賓礦品位,9月底中國港口庫存總量折合鎳金屬18萬噸,可供企業(yè)消化5個(gè)月。 中國不銹鋼產(chǎn)量受到需求和廉價(jià)鎳鐵原料推動(dòng),產(chǎn)量一直處于兩位數(shù)增長率增長。2014年中國不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)2150萬噸,其中300系53%,200系27%。2014年廢不銹鋼比例將比2013年有所提升,不銹鋼工廠開始重建廢不銹鋼采購團(tuán)隊(duì)。 年內(nèi)將上市謀定價(jià)權(quán) 據(jù)此前媒體及此次論壇透露出來的信息,目前鎳期貨合約的草案已經(jīng)出臺,但是尚在證監(jiān)會審批階段,最后需經(jīng)國務(wù)院最終審議通過。鎳期貨可能最快于今年年內(nèi)上市。 倫敦期貨交易所(LME)于1979 年引入鎳交易,全球鎳生產(chǎn)商和消費(fèi)者認(rèn)作是主要定價(jià)體系,而且是全球?yàn)殒嚱饘偕a(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)企業(yè)套期保值的場所,LME主要交割倉庫有鹿特丹、柔佛和新加坡等。 在此次論壇上,國內(nèi)交易商直言:“雖然LME倉庫多,容易控制住上游環(huán)節(jié)。但是中國是鎳交易量和需求量最大的國家,鎳價(jià)的定價(jià)權(quán)應(yīng)當(dāng)和倫敦爭一爭?!?/div> 姑且不論中國是否能爭奪鎳的定價(jià)權(quán),但鎳期貨在上期所上市后,可以使國內(nèi)企業(yè)、個(gè)人、貿(mào)易商的跨市套利、跨期套利、期現(xiàn)套利有路徑可循。如在國內(nèi)市場,在較為活躍的無錫不銹鋼電子交易中心,如果期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大的偏差時(shí),期現(xiàn)套利機(jī)會就會存在。具體來說,如果價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持倉費(fèi),套利者就可以通過買入現(xiàn)貨,同時(shí)賣出相關(guān)期貨合約,待合約到期時(shí),用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。價(jià)差的收益扣除買入現(xiàn)貨之后發(fā)生的持倉費(fèi)用之后還有盈利,從而產(chǎn)生套利的利潤。相反,如果價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉費(fèi),套利者就可以通過賣出現(xiàn)貨,同時(shí)買入相關(guān)期貨合約,待合約到期時(shí),用交割獲得的現(xiàn)貨來補(bǔ)充之前所賣出的現(xiàn)貨。價(jià)差的虧損小于所節(jié)約的持倉費(fèi),因?yàn)楫a(chǎn)生盈利。 記者現(xiàn)場采訪部分貿(mào)易商,他們表示,會特別關(guān)注鎳期貨上市后的動(dòng)向。他們中大部分很看好國內(nèi)潛力巨大的鎳板、鎳鐵市場,尤其是期現(xiàn)市場中可能存在的套利空間。
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