證監(jiān)會一紙期貨新規(guī)，將這個以往國內(nèi)資本市場的二線演員推到了最受矚目的地方。然而中國期貨市場一個不得不面對的問題是，絕大多數(shù)的期貨交易都是純投機(jī)行為，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫鉤，因此期貨本來的價值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能無法真正發(fā)揮。

證監(jiān)會日前發(fā)布了《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，對簡政放權(quán)、降低門檻、完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍等多個方面進(jìn)行了符合當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展方向的調(diào)整，也就是說監(jiān)管約束在放開，政策環(huán)境在改變。但中國期貨市場一直以來都存在一個固有的頑疾，就是相較于股市和債市，期貨市場機(jī)構(gòu)參與程度低，絕大多數(shù)是散戶在交易，且多數(shù)都是以純投機(jī)為目的，加上期貨市場的杠桿交易和T+0制度，使得期貨市場的投機(jī)意味更加濃重。

機(jī)構(gòu)參與度低的體現(xiàn)，不僅是金融投資機(jī)構(gòu)參與期貨市場程度不高，實(shí)體企業(yè)的套期保值也做得不多。很多與大宗商品業(yè)務(wù)有關(guān)的大型企業(yè)對利用期貨進(jìn)行套期保值都持有一種防備心理，抱著一種“多做多錯，不做不錯”的態(tài)度，而在此前有新加坡中航油事件等因?yàn)槠谪浂爻龅娘L(fēng)險(xiǎn)事件，讓國有企業(yè)對利用套期保值更加“不感冒”。而民營企業(yè)因?yàn)楸旧眢w量較小，對于套期保值的概念就更加不明確。

期貨市場本身的另一個重要功能是價格發(fā)現(xiàn)，而這也是當(dāng)初內(nèi)地建立期貨市場的一個初衷。上世紀(jì)80年代，隨著國家取消農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的統(tǒng)購統(tǒng)銷政策、放開大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格， 農(nóng)產(chǎn)品價格的大起大落和現(xiàn)貨價格的不公開以及失真現(xiàn)象、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的忽上忽下和糧食企業(yè)缺乏保值機(jī)制等問題引起了關(guān)注，因此期貨機(jī)制被引入。

從1992年設(shè)立第一家期貨交易所鄭商所起，國內(nèi)掀起了一波期貨炒作的高潮，幾年間50多家期貨交易所涌現(xiàn)，同時大量不規(guī)范的操作出現(xiàn)。1998年后，多數(shù)期貨交易所被關(guān)閉，僅保留上海期貨交易所、大連期貨交易所和鄭州期貨交易所。但無論是成立之初還是一直到現(xiàn)在，投機(jī)為主的交易依然占據(jù)了期貨市場的主流。

所謂價格發(fā)現(xiàn)，很多時候國內(nèi)的期貨市場一部分是做了一個跟隨者的角色，另一部分由于國家對部分商品價格仍然存在管控，因此期貨市場所謂的價格發(fā)現(xiàn)更難實(shí)現(xiàn)。

期貨市場之所以存在，正是由于其具有價值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，如果僅僅是提供一個投機(jī)的場所，那和賭場有何區(qū)別呢？因此監(jiān)管層和期貨公司以及實(shí)體企業(yè)都需要將期貨市場本源的功能發(fā)揮出來，這才是國內(nèi)期貨所需要解決的根本問題。