鄒淳，江湖稱號“野鶴”，2003年創(chuàng)辦炒客論壇，不依靠任何公司和機構(gòu)，不收取任何資助，完全靠自有資金的投入維護論壇的運行。不到一年炒客就已成為最具人氣的期貨論壇，通過討論和相互學(xué)習(xí)，很多炒客的壇友也迅速成長為目前中國期貨界的成熟交易者。野鶴目前作為一個職業(yè)投資人，交易重心放在各種形式的對沖套利上，活躍于國內(nèi)和國際市場。

【經(jīng)典提要】

1.在分析別人之前先分析自己，我這個人有什么優(yōu)點、弱點，我現(xiàn)在的團隊是不是可以彌補我這一塊短板，因為投資這個東西考慮的是短板，它不像做企業(yè)。

2.三十六計走為上策,既然走是上策，我們就應(yīng)該加大力度來研究怎么走的問題，也就是防守。

3.有一段時間我逢人就問，你寫遺囑嗎？因為能寫遺囑的人他肯定能把交易做好，而且這樣的人也是對策高手。

我對深圳是有感情的，因為這個地方是我投資生涯的開始。

92年的時候，大學(xué)畢業(yè)不久公司派我參加交易會，我就轉(zhuǎn)到深圳來辦了一個入關(guān)證，當(dāng)時聽說搞股票能賺錢，我就和兩個同學(xué)到了證券業(yè)務(wù)部，我頭一天就看大概有60、70支股票，但當(dāng)時身上沒錢，我當(dāng)時一個月工資大概是500塊錢，加上交易會單位有一點補貼，大概就800多。當(dāng)時有一只最便宜的一手要100股，要1700，后來就借了一些錢買了100股申寶安，17塊錢一股。

當(dāng)時拋股票還要本人來，來一趟也特別難，所以好幾年沒拋。大概06、07年的時候接到一個電話，招商證券深圳總部打來的，說我的帳戶被托管到他們招商證券了，我說那麻煩您幫我們查一下現(xiàn)在帳戶的凈值是多少？最后查到的結(jié)果是凈值1683塊。我本來還準(zhǔn)備發(fā)大財?shù)?，因為?5年了，心想這股票無論如何也得翻個10倍，沒想到我還虧了十幾塊錢。所以說深圳對我有特殊意義，應(yīng)該是我投資生涯的開始。

到94年的時候他們就跟我說不要做股票了，你還是做期貨吧，我說為什么？他們說股票股市一跌就沒有人掙錢，統(tǒng)統(tǒng)賠錢。而期貨呢，漲跌可以低買高賣，只要你比50%的人聰明你就可以掙錢。我聽完覺得這個可以，因為當(dāng)時升學(xué)時我就很厲害，我占10%，那肯定比50%的人要聰明。

現(xiàn)在的環(huán)境跟當(dāng)時比起來簡直就是天堂，那天堂是不是就好賺錢呢？我們說交易是負(fù)和游戲，有人賺有人賠。如果你有100萬，做了10次交易，5次贏，5次虧。你贏每次贏10%，你虧每次也虧10%，我想請問用什么樣的排列組合能使收益率最大化？我相信我們這里高手特別多，就是無論怎么排列組合收益率都是負(fù)的，不管你怎么排最后都是95.1%，也就是賠上4點多，這個還沒有算交易所的租金、印花稅和手續(xù)費。

這里面有一點小的計算技巧，這個就不用具體的再給大家算了。所以算上各種直接成本、傭金、手續(xù)費，包括自己投入的思考，還有同樣經(jīng)歷其他行業(yè)的機會成本，這樣算下來，你只要一開始干這個行業(yè)就已經(jīng)是巨大的負(fù)虧了，所以這是一個負(fù)虧游戲。

我們回頭再來看看，100萬做10筆交易，5筆賺5筆賠，最后無論如何排列是95.1，虧了4.9，我現(xiàn)在盈利5筆還是10%，但是我把虧損控制在7%、6%，或者5%，那么我做6次虧損，4次盈利，大家有興趣可以回去排列組合看一下。大家會發(fā)現(xiàn)當(dāng)我逐級降低我的虧損額的時候，在我盈利筆數(shù)不變的情況下，我的盈利是增加的。

咱們這個行業(yè)現(xiàn)在最大的老大是巴菲特，06年我發(fā)了一篇文章叫《剖析巴菲特》，因為巴菲特是全世界價值投資的標(biāo)桿，所有人都以巴菲特的理論作為一種投資的方式，一面旗幟。后來我看到了國內(nèi)也有人寫類似的東西，但是我覺得我是最早寫這方面的人之一。

第一，巴菲特站在巨人的肩膀上。人不可能兩次踏入同一條河流，也就是說巴菲特踏入的河流不一定是我們踏得到的，包括他的師父，碰上了金融危機照樣來了個四腳朝天，為什么？因為他沒有巴菲特這么幸運地趕上了一條大河。記得當(dāng)時德國每年從美國拉走上千噸的黃金，美國人宣布解體之后，其經(jīng)濟等于是一個巨人掙脫了多年束縛在身上的鐵鏈，開始站起來了。而巴菲特正好在這個巨人的肩膀上。

我買申寶安的時候也覺得自己站在巨人的肩膀上，等這個巨人站起來時，我發(fā)現(xiàn)我站的是腳背，不是肩膀，而且我們這個巨人身材不“高”，而是一個“胖子”。我們中國的GDP總量雖然是一個巨人的體量，但是我們巨人的身高特別矮。即使我趴在這個巨人的肩膀上，我可能跟巴菲特還要差不少，所以你是不是踩在巨人的肩膀上這個很重要，然而巴菲特就踩在了巨人的肩膀上。

第二，他趕上了80年代末90年代初的蘇聯(lián)解體，等于冷戰(zhàn)宣告結(jié)束，隨后開始大量的文化和各種美式標(biāo)志的出口。這個時候他不僅站在巨人的肩膀上，還跟著巨人一起往上跳，所以這個機會我們在中國的投資人也不具備。

第三，他很早就懂得OTM，很多人可能看過電影和書，就是如何想辦法去用別人的錢。這個時候他研究了保險公司有大量的浮存金不用，于是他就拿來用，而且他多次在書里面說到這些是不要成本的。

第四，就是美國金融市場的靈活多樣以及配置的金融服務(wù)比我們要好得多，他到市場之后最好的條件都可以開給他，經(jīng)濟危機的時候高盛給他的條件簡直是太好了，只要他參加這支股票的定增，這支股票肯定就會上漲。因為大家都會想這個老頭都買這支股票了我們也就跟著買了，這樣就使這個公司的股權(quán)價值大增，成本就降低。所以，巴菲特的這個牌子就非常亮。

可以這樣想，100個人做一件事情，會有那么兩個人不管是技術(shù)還是運氣他正好對了5次，所以這兩三個人他有先發(fā)技術(shù)和優(yōu)勢，以及超過其他人的能力，市場上好的合作項目都會找上你，好的條件都會跟你來談，因此這個先發(fā)的優(yōu)勢是非常大的。所以好事要早點干，不然就輪不上你了。

第五，他是一個個性保守，非常抱殘守缺的老太風(fēng)格，這種風(fēng)格恰恰符合了美國經(jīng)濟發(fā)展的這幾十年。他不管被套多深，他最后都能解套，為什么？因為他踩在美國這條大河里。

巴菲特很多成功的條件我們是不具備的。

首先，巴菲特是能力很強的人，他沒有這些也能成功。九幾年的時候比爾蓋茨來中國旅游還去過三峽，他就對比爾蓋茨說，你看看江邊拉船的人，如果我們生在這兒能干什么呢？你能干什么呢？比爾就笑一笑。所以巴菲特特別清醒的認(rèn)識到，他的巨大成功很大一部分是運氣，運氣的成分是不可以復(fù)制的，如果真的可以復(fù)制，他的三個孩子不會復(fù)制一下嗎？投資到底是藝術(shù)還是科學(xué)？如果是科學(xué)的話是可以復(fù)制的。所以，生來平等，人生的平等，生在哪兒非常重要。

其次，中國今天是不具備巴菲特這樣的投資環(huán)境的。首先人民幣和美元一樣是不能直接兌換的，當(dāng)然通過招商基金的對沖平臺，以后的雙向兌換就可以完成，至少我們中國人有了邁向世界的制度優(yōu)勢。國內(nèi)的99%的投資人是做不了外匯的，但通過招商基金的這個平臺我可以兌換，這就是有優(yōu)勢。大優(yōu)勢都是一點點的小的優(yōu)勢所堆積和累計起來的，總體上來說中國不具備當(dāng)年巴菲特在美國成功的這些因素。學(xué)巴菲特我們可以學(xué)，但是我們要知道什么可以學(xué)，什么不可以學(xué)。你學(xué)人家住別墅、吃漢堡、喝可樂，這些都可以，但是他離婚你就不要學(xué)了。

第三，會輸?shù)牟攀勤A家。為什么這么說呢？因為中國一個很有名的古人孫子寫了一個《孫子兵法》，這個孫子兵法被西點軍校也列為了素材，但最后說了一句話：三十六計走為上策。既然走是上策，我們就應(yīng)該加大力度來研究怎么走的問題，也就是防守。

有個小故事可以比較好的說明這個問題，有一個做期貨的做了很多年但一直掙不了錢，這時候上帝說：“兄弟有什么困難？”他說：“我沒臉見人，我天天在家里跟老婆吹中國經(jīng)濟、巴菲特，但這十年就沒往家里拿過錢，沒法交代”。上帝說：“看你可憐的，我?guī)湍惆彦X補上，你就不虧了”。但是上帝還說：“你有兩種方式可以把這個錢拿回去，第一種方式就是在你這么多年的基礎(chǔ)上，我在你每筆單上幫你補一點，第二種方式是讓你在這么多年每筆虧的單上少虧點，你來選擇”。這個例子大家應(yīng)該聽明白了，多贏和少輸性質(zhì)是一樣的，因為我們做自己的帳戶還好一些，所以一定要少輸。

第四，天人合一。什么叫天人合一呢？每個人的教育環(huán)境、家庭都不一樣的，所以一定不要去盲目地崇拜。在分析別人之前先分析自己，我這個人有什么優(yōu)點、弱點，我現(xiàn)在的團隊是不是可以彌補我這一塊短板，因為投資這個東西考慮的是短板，它不像做企業(yè)。投資這一塊實際上考驗的就是你的短板，短板在哪？就在你自己身上。

所以研究自己、分析自己、解剖自己，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比研究市場要重要得多。比如每筆交易之前你是不是有交易計劃，事后是不是有文字的總結(jié)。另外，我付出了哪些超出別人的努力，是不是裝得很努力？實際上只有自己內(nèi)心知道是不是有足夠的努力，這方面不能騙自己。還有，一定要冷靜地問自己到底是真的喜歡交易這個腦力游戲，還是說喜歡掙了錢之后花錢的痛快或被別人崇拜的感覺，這兩個事是不一樣的，因為到最后你會感受到其中的不同。只有做到能冷酷地解剖自己、剖析自己，你才可以冷靜地來剖析這個市場。不好好面對自己，你對市場就做不到客觀對待。

當(dāng)分析完自己之后你就可以找到最適合自己的交易模式了，我適合長線還是短線，一個人的交易模式只適合他的個性，所以我們每個人都要找到自己的個性，然后再找到符合自己個性的交易模式。然后通過這些，如果你還是覺得很茫然，覺得沒動力，那也沒有關(guān)系，說明你不適合這一行，那就轉(zhuǎn)一個行業(yè)，因為止損永遠(yuǎn)是最正確的。所以大家回去有機會拿根筆，趁沒有人的時候?qū)ψ约簩懮蟽?yōu)點三條，缺點三條，看完以后把它撕了燒了，記在心里。

對策交易這個詞是我發(fā)明的，本質(zhì)上是每次交易都要配有一組執(zhí)行對策。剛開始，所有的對策一定要設(shè)定好。也就是說在做一件事之前你就把所有的可能性都想周到，而所有的對策其實就是核實、核價，怎么做？也就是“三十六計里面走為上”。

有一段時間我逢人就問，你寫遺囑嗎？因為這件事很多人都跟我斷了交。因為能寫遺囑的人他肯定能把交易做好，而且這樣的人也是對策高手。所以按照我剛才說的，認(rèn)真分析自己，找到最符合自己的交易模型，為每次交易制定政策并嚴(yán)格執(zhí)行，假以時日你必定能把這個負(fù)和游戲變成你自己的游戲。