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監(jiān)管政策放開 大小私募各施魅力巧奪資金方

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-10-28 07:31:35 來源:期貨日報網(wǎng)
隨著監(jiān)管政策放開,國內(nèi)的陽光化跨境對沖基金產(chǎn)品數(shù)量激增。在與大型私募爭奪資金方的過程中,小型私募困難重重。要保持競爭力,它們只得不斷尋找新的交易邏輯,并在交易細節(jié)上“挖潛”。

成熟、規(guī)范的私募更受青睞

據(jù)悉,全球?qū)_基金規(guī)模已從1990年的538.9億美元增長到2014年的2.82萬億美元。華寶證券總裁劉加海表示,目前國內(nèi)私募基金總規(guī)模約3000億元,專注于跨境對沖的私募基金發(fā)展迎來了“黃金時代”。

據(jù)記者了解,作為對沖基金產(chǎn)品主要的優(yōu)先投資方,銀行在篩選基金管理人時,不再一味注重過去三年的業(yè)績表現(xiàn),而是更青睞那些在方法論、機制、操作上都非常規(guī)范的投顧團隊。另外,人才、配套軟硬件投入、回撤管理等也都是銀行選擇投顧的考量因素。

招商銀行資產(chǎn)管理部另類投資室主管柯志斌對期貨日報記者表示,對沖基金的管理人員要盡職,投顧需要嚴格按照約定去操作,“到了止損線,我們會要求投顧在特定時間內(nèi)強平。如果事后發(fā)現(xiàn)基金管理人沒有盡責,我們會追究責任”。

對于銀行方如何選擇投顧,柯志斌列出了三個先決條件:首先,至少已發(fā)行一至兩年時間的陽光化產(chǎn)品,業(yè)績值得信賴。第二,有完整的管理團隊,包括研發(fā)、投資、風控等,這也是支撐其方法論的基礎(chǔ)。第三,總體上偏向嚴格意義上的中性策略,比如Alpha策略。如果以單邊操作為主,需要投顧能夠證明自己的實力確實很強。

值得一提的是,一些較大型的私募不僅自主管理基金產(chǎn)品,還配資給其他優(yōu)秀私募團隊進行管理。

同安投資管理有限公司(下稱同安投資)成立剛滿一年時間,其資管規(guī)模已達15億元。目前,該公司有4.5億元資產(chǎn)配置給了20多家私募團隊。

同安對沖基金實驗室主管歐陽歡表示,判斷一個私募值不值得配置資產(chǎn),主要看其公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)的穩(wěn)定性、投資策略的科學性和系統(tǒng)性等,“每年都會有一批表現(xiàn)非常好的私募,但到第二年剩下的并不多,所以我們更看重可持續(xù)性”。

小型私募“逆襲”靠劍走偏鋒

從海外市場情況來看,有數(shù)量驚人的對沖基金在成立不久便倒閉。歐陽歡表示,私募在操作對沖基金時,遇到的難題主要來自于資金規(guī)模、資金評級、正規(guī)化、機構(gòu)化以及投資方法的系統(tǒng)性和科學性等方面。

據(jù)介紹,同安投資負責證券、基金、期貨等業(yè)務(wù)的幾個核心人員都有約20年的從業(yè)經(jīng)驗。該公司早期的主要人員來自于一家知名公募基金,后來又引進了海外和香港的一些團隊。

據(jù)悉,同安投資發(fā)行的單只私募基金,最大規(guī)模為5億元左右,該產(chǎn)品平均收益率37%,最大回撤2.4%,但目前該產(chǎn)品已封閉認購,僅單獨開放贖回。“管理產(chǎn)品和管理賬戶不是一個概念,尤其是加上了優(yōu)先成本后,其風控的壓力完全不在一個級別?!睔W陽歡表示。

專注商品期貨投資的聊塑投資貿(mào)易有限公司(下稱聊塑投資)目前資管規(guī)模約1億元,相比同安投資,算是一家小型私募。該公司總經(jīng)理武毅超表示,2012年之后,期貨市場中的散戶越來越少,錢越來越難賺,小型私募不得不和大型私募比拼。

目前,聊塑投資在策略研究和執(zhí)行上只配備了3個人。武毅超表示,各個私募的跨境套利策略可能大同小異,但收益率的差別卻非常大,其原因是部分私募投入不夠?qū)е卵芯坎煌笍?,無法確定策略的有效性?!梆B(yǎng)一個真正能對交易有作用的研究員,可能至少要花費40萬至50萬元。這幾年我們可能要把大部分利潤再投入到經(jīng)營中,才能保持一定的競爭優(yōu)勢?!蔽湟愠寡?。

面對大型私募,小型私募如何“逆襲”?對此,武毅超認為,小型私募可以考慮“劍走偏鋒”,以交易邏輯上的創(chuàng)新彌補研發(fā)投入的不足,“一兩個新的邏輯就可能支撐小型私募走很長時間,這是一個努力的方向”。

除了尋找新的交易邏輯,上海匯方投資有限公司副總經(jīng)理賀歡表示,小型私募還可以在一些交易“細節(jié)”上尋找閃光點,因為大型私募可能不會特別在意這些細節(jié)。據(jù)介紹,在白銀行情火爆的2013年,匯方投資通過在細節(jié)上“挖潛”獲得了不菲的收益。
責任編輯:葉曉丹

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