白糖：上調(diào)13/14年度食糖進(jìn)口預(yù)期30萬噸至380萬噸

產(chǎn)量方面：本月布瑞克維持2013/14年度食糖產(chǎn)量預(yù)期1330萬噸。本榨季甘蔗糖產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，主要是生長季天氣條件較好，單產(chǎn)較高，同時(shí)年后低溫保證了甘蔗產(chǎn)量，減少了萌芽帶來的糖分下降。

布瑞克預(yù)估2014/15榨季國內(nèi)糖料種植面積減少，其中甘蔗主產(chǎn)區(qū)廣西減少幅度6-8%，海南減少幅度5%左右，新榨季甘蔗長勢明顯差于往年，預(yù)計(jì)14/15年度甘蔗單產(chǎn)或?qū)⒔档汀?014年7月19日，臺風(fēng)“威馬遜”襲擊廣西，甘蔗主產(chǎn)區(qū)均不同程度受災(zāi)。綜合考慮，預(yù)計(jì)2014/15年度國內(nèi)食糖產(chǎn)量下降30萬噸至1120萬噸。

消費(fèi)方面：預(yù)計(jì)2013/14榨季食糖需求1440萬噸，較上月預(yù)估持平，主要是飲料需求旺盛，促銷活動(dòng)較多。淀粉糖價(jià)格上漲，果葡糖漿替代空間進(jìn)一步縮小。維持2014/15年國內(nèi)白糖需求量1500萬噸的預(yù)估。

進(jìn)出口方面：13/14年度，2013年10月-2014年7月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量為329.3萬噸，較上年度同期增長69%。本榨季已完成古巴糖進(jìn)口配額40萬噸，韓國糖已進(jìn)口17萬噸，泰國糖已進(jìn)口16萬噸。巴西船務(wù)機(jī)構(gòu)Williams稱，6月25日-8月22日，巴西港口發(fā)往中國糖量51.9萬噸，據(jù)對后期船期的判斷，預(yù)計(jì)8、9月份到港量50萬噸左右，2013/14食糖進(jìn)口預(yù)期380萬噸，較上月預(yù)估增長30萬噸。14/15年進(jìn)口量展望為190萬噸，出口量展望7萬噸。

庫存及庫存消費(fèi)比方面：根據(jù)布瑞克9月中國食糖供需平衡表數(shù)據(jù)顯示：2013/14榨季我國食糖期末庫存展望為1071.5萬噸，較上月上調(diào)30萬噸，國儲及地方儲備在680-700萬噸，庫存消費(fèi)比74%，14/15期末庫存展望為874.5萬噸，較上月上調(diào)30萬噸，庫存消費(fèi)比58%。

近期糖價(jià)下滑，低于巴西生產(chǎn)成本線，糖廠紛紛惜售，泰國在新榨季開始前需要清庫存，打壓了近期現(xiàn)貨價(jià)格，印度國內(nèi)價(jià)格不利于出口。全球庫存仍然偏高，預(yù)計(jì)ICE10月合約進(jìn)一步承壓。后期隨著市場對巴西提前收榨的關(guān)注升溫，以及本榨季末泰國清庫存結(jié)束，糖價(jià)或許會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)。

國內(nèi)方面，高庫存短期無法消化，現(xiàn)貨價(jià)格大跌，雖然近期鄭糖有所反彈，但整體基本面不樂觀，反彈幅度有限。中期前景依舊悲觀，預(yù)計(jì)鄭糖弱勢格局將持續(xù)到新榨季開始。

大豆：美豆豐產(chǎn)在即 油粕皆弱

產(chǎn)量：13/14年度大豆產(chǎn)量維持960萬噸預(yù)估不變。14/15年度大豆產(chǎn)量維持920萬噸預(yù)估不變。當(dāng)前東北地區(qū)大豆作物處于開花結(jié)莢期，長勢整體良好；大豆直補(bǔ)政策的影響有限，預(yù)計(jì)大豆種植面積仍將下滑，尤其是東三省大豆受到玉米、葵花籽、水稻等競爭作物影響，短期政策提升種植面積潛力相對有限，預(yù)計(jì)國產(chǎn)大豆產(chǎn)量總體趨勢仍然處于下降水平。

進(jìn)口：截至7月，13/14年度國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口大豆5930萬噸，12/13年度同期累計(jì)進(jìn)口4879.8萬噸，同比增加了21.5%，考慮到國內(nèi)蛋白需求低迷，前期大豆進(jìn)口量充裕，目前港口大豆庫存雖較上月底有所下調(diào)，但仍有680萬噸。大豆壓榨仍處于小幅虧損，進(jìn)口大豆不斷滾動(dòng)之更遠(yuǎn)期到港，預(yù)計(jì)剩下2個(gè)月進(jìn)口量在1000萬噸左右，月平均進(jìn)口500萬噸，整個(gè)13/14年度國內(nèi)大豆進(jìn)口量為6930萬噸，較上期調(diào)高180萬噸。展望2014/15年度的大豆進(jìn)口量為6800萬噸。

壓榨量：本年度國內(nèi)進(jìn)口量大增，確保了大豆壓榨需求，盡管一些油廠因豆粕脹庫停機(jī)，但本月油廠開機(jī)率、入榨量同比有所提高，盡管油粕呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行態(tài)勢，但是大量未執(zhí)行合同支撐油廠開機(jī)。本期上調(diào)13/14年度大豆壓榨量50萬噸至6400萬噸，展望14/15年國內(nèi)大豆壓榨量6450萬噸。本期維持13/14年度其他用途130萬噸，主要飼用大豆及膨化大豆需求增加，維持14/15年度其他用途之100萬噸。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：經(jīng)過上述調(diào)整，國內(nèi)大豆2013/14年度期末庫存上升至1053萬噸，2013/14年度庫存消費(fèi)比為13.7%。展望14/15年度期末庫存為1029萬噸，庫存消費(fèi)比13.3%。

國內(nèi)大豆臨儲拍賣量價(jià)繼續(xù)回升，顯示國產(chǎn)大豆需求近期偏旺，國產(chǎn)大豆庫存有限，且今年部分大豆主產(chǎn)區(qū)在生長關(guān)鍵期遭遇干旱、洪澇損失，盡管總體影響不大，但仍能利多國產(chǎn)大豆。美豆生長豐產(chǎn)在望，相關(guān)機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)美豆的產(chǎn)量，外盤持續(xù)走低，使得未來進(jìn)口大豆成本較低，為國內(nèi)大豆市場帶來利空壓力。

豆油：近弱遠(yuǎn)強(qiáng) 油脂短期仍將弱勢運(yùn)行

產(chǎn)量：根據(jù)2013/14年度壓榨量調(diào)整，對2013/14年度豆油產(chǎn)量展望至1184萬噸，較上期調(diào)高10萬噸，展望2014/15年度豆油產(chǎn)量展望為1193萬噸，較上期持平。

進(jìn)口量：2013/14年度10-7月國內(nèi)豆油進(jìn)口量達(dá)到100萬噸，同比減少19萬噸。進(jìn)口豆油大幅倒掛稍有回落，國內(nèi)油脂庫存偏高，截止8月底，國內(nèi)主要油廠庫存130萬噸，豆油進(jìn)口量減少。我們預(yù)計(jì)2013/14年度國內(nèi)豆油進(jìn)口量為120萬噸，較上期上調(diào)10萬噸。2014/15年度國內(nèi)豆油進(jìn)口量展望為100萬噸，較上期持穩(wěn)。

消費(fèi)量：7月份豆油價(jià)格處于低位，我們認(rèn)為2013/14年度豆油消費(fèi)維持較高水平，維持2013/14年度豆油消費(fèi)量1300萬噸預(yù)估不變。對2014/15年度豆油消費(fèi)量展望為1330萬噸，維持不變。

期末庫存：2013/14年度豆油期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)到223萬噸，庫存消費(fèi)比為17.1%，與上月上調(diào)1.5%；2014/15年度豆油期末庫存將達(dá)到179萬噸，庫存消費(fèi)比為13.4%，較上月上調(diào)1.3%。

7月份我國大豆進(jìn)口量再創(chuàng)新高，達(dá)747萬噸，使得國內(nèi)恢復(fù)開機(jī)的工廠明顯增多，大豆壓榨產(chǎn)能利用率回升，從而增加了豆油的產(chǎn)出。同時(shí)，本月豆油進(jìn)口量達(dá)近8個(gè)月來的最高值，為17.4萬噸。由于近期的港口庫存處于高位，市場預(yù)計(jì)未來2個(gè)月大豆到港量將有所下滑，但美豆豐產(chǎn)在即，全球大豆供應(yīng)充足，后期豆粕飼料需求釋放的背景下，油廠開機(jī)率將會(huì)保持相對高位，這使得豆油去庫存變得更加困難。再加上棕櫚油、菜油處于高庫存情形下，油脂短期內(nèi)仍將維持弱勢，但下行空間或有限。

菜籽類：菜油庫存有望加速消耗 菜油基差將逐步看漲

菜籽產(chǎn)量：2013/14年度菜籽產(chǎn)量維持1100萬噸不變。預(yù)計(jì)2014/15年度菜籽種植面積維持610萬公頃，產(chǎn)量達(dá)到1020萬噸，較上月調(diào)整維持不變。

菜籽進(jìn)口量：2014/15年度國內(nèi)菜籽進(jìn)口量預(yù)估維持450萬噸不變。7月進(jìn)口菜籽42.6萬噸，同比增加76%，2014/15作物年度截至7月，我國累計(jì)進(jìn)口菜籽77.8萬噸，同比2013/14年度增加117%。

菜籽壓榨量：2013/14年度菜籽壓榨量為1453萬噸，2014/15年度菜籽壓榨量預(yù)計(jì)達(dá)到1465萬噸。

菜籽期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度國內(nèi)菜籽期末庫存為50.2萬噸，庫存消費(fèi)比為3.34%；2014/15年度菜籽期末庫存為9.6萬噸，庫存消費(fèi)比為0.64%。

菜油產(chǎn)量：2013/14年度菜油產(chǎn)量預(yù)估為559.3萬噸，2014/15年度菜油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為564萬噸，較上月調(diào)整維持不變。

菜油進(jìn)口量：2014/15年度菜油進(jìn)口量預(yù)估90萬噸不變。7月進(jìn)口菜油7.17萬噸，同比減少60%，2014/15年度截至7月，我國累計(jì)進(jìn)口菜油10.79萬噸，同比2013/14年度減少65%。目前菜油進(jìn)口倒掛幅度為300-450元，進(jìn)口虧損幅度有所減小。

菜油消費(fèi)量：對2013/14年度菜油消費(fèi)預(yù)估510萬噸，2014/15年度菜油消費(fèi)展望為570萬噸，較上月調(diào)整維持不變。

菜油期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度菜油期末庫存升至577.6萬噸，庫存消費(fèi)比為113.1%，庫存壓力依舊偏高。國內(nèi)菜油2014/15年期末庫存將達(dá)到661萬噸，庫存消費(fèi)比達(dá)到115.8%。

價(jià)格及后市展望：

整個(gè)油籽市場仍然處于蕭條的熊市氛圍中，盡管新一年度全球菜籽種植開始釋放面積下降及供應(yīng)減少的信號，舊作增產(chǎn)庫存偏大及其它主要油料增產(chǎn)的事實(shí)仍然使當(dāng)前作物年度菜籽市場繼續(xù)承壓，即將上市的葵花籽及大豆同樣向菜籽市場施壓，價(jià)格可能面臨進(jìn)一步的下探，但價(jià)格可能面臨自收割低點(diǎn)后出現(xiàn)一定的反彈，我們認(rèn)為加拿大菜籽11月合約收割低點(diǎn)可能達(dá)到390-420加元/噸。全球主要國家菜籽新作種植面積衰減的利多將在2015年春夏交際之間逐步顯露，收割后菜籽1-3月合約價(jià)格未來可能逐步回升至450-480加元/噸。新一年度加拿大菜籽大量壓榨將導(dǎo)致春夏交際菜籽庫存相較去年同期大幅減少，我們認(rèn)為進(jìn)口商可以在未來幾個(gè)月針對2015年上半年采購的菜籽逐步逢低進(jìn)行菜籽買入套保。

因2015年國家可能實(shí)施菜籽直補(bǔ)政策，當(dāng)前遠(yuǎn)月壓榨利潤仍然處于虧損期，市場對于年后菜籽采購仍然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。國內(nèi)菜油市場矛盾仍然在于國儲高價(jià)庫存與商業(yè)低成本庫存的相互轉(zhuǎn)換，菜油商業(yè)庫存高企，市場仍然需要使用低價(jià)拋售策略以消化現(xiàn)有庫存，以期為國儲菜油拋售騰挪市場消費(fèi)容量。秋冬季節(jié)天氣逐步轉(zhuǎn)涼以及雙節(jié)臨近將有利于豆油及菜油庫存的消耗，在11-12月菜籽大量到港前，菜油庫存將在接下來2個(gè)月加速消耗，壓力將逐步減小，在9月中下旬庫存有望出現(xiàn)較明顯下滑，現(xiàn)貨相對于盤面菜油有望逐步走強(qiáng)，菜油基差將逐步看漲。

國內(nèi)蛋白粕供應(yīng)中長期充裕的事實(shí)并未改變，菜粕消費(fèi)旺季在逐步過去，前期市場高價(jià)囤積的社會(huì)庫存目前仍在消化中，一定程度上推遲了工廠新貨的消耗，需求上菜粕與其它原料蛋白差價(jià)已開始逐步回歸，菜粕用量在未來1個(gè)多月將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，我們認(rèn)為菜粕現(xiàn)貨未來半個(gè)月左右存在止跌企穩(wěn)的可能。國家對玉米行業(yè)支持幅度較大，在深加工及流通領(lǐng)域給予補(bǔ)貼及保護(hù)價(jià)，進(jìn)出口方面通過一定的非貿(mào)易壁壘限制外來品種進(jìn)入，存在對飼料原料下跌空間阻滯作用。我們認(rèn)為將對蛋白原料整體存在一定價(jià)格提振作用，蛋白粕類價(jià)格未來將逐步找到價(jià)格支持，蛋白原料總體下跌空間相對有限。

棕櫚油：進(jìn)口量預(yù)計(jì)下滑

進(jìn)口量：2013/14年度10-7月國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量達(dá)到497萬噸。7月棕櫚油進(jìn)口量上升至46.9萬噸，比6月增加了18.7%，較去年同期下降3.9%。目前國內(nèi)庫存在98萬噸左右，仍處于高位，需求清淡，中國進(jìn)口棕櫚油70%以上都是用于貿(mào)易融資。目前中國政府嚴(yán)查融資性進(jìn)口貿(mào)易，雖然8月末開始放寬了信貸，但是銀行借貸條件嚴(yán)苛依然導(dǎo)致買家現(xiàn)金流緊蹙。預(yù)計(jì)在未來兩個(gè)月我國棕櫚油進(jìn)口量可能繼續(xù)維持在相對低位，大概每個(gè)月進(jìn)口量在35-40之間，所以我們預(yù)測2013/14年度棕油進(jìn)口量為570萬噸，較上個(gè)月下降10萬噸。2014/15年度棕櫚油進(jìn)口量預(yù)估不變，維持在630萬噸。

消費(fèi)量：在能源化工方面，由于中國目前生物柴油主要依靠進(jìn)口，據(jù)德國漢堡的行業(yè)刊物油世界發(fā)布的報(bào)告顯示，2014年1至5月份期間，中國生物柴油進(jìn)口量達(dá)到335,000噸，而中國生物柴油企業(yè)的開工率不足三成。此外在當(dāng)前豆棕價(jià)差仍舊不斷縮小，處于歷史偏低水平，目前廣州豆棕價(jià)差在400元/噸左右，棕櫚油缺失價(jià)格優(yōu)勢，豆油替代棕櫚油消費(fèi)仍然增加。菲律賓椰子減產(chǎn)影響有所下滑，且棕櫚果產(chǎn)量總體好于預(yù)期，月桂酸總體供應(yīng)充裕，硬脂形成的替代較有限?？傮w而言，我們認(rèn)為本年度棕櫚油總消費(fèi)較往年下降，主要由于能源化工方面消費(fèi)低于預(yù)期，且食用消費(fèi)增長基本停滯。預(yù)計(jì)2013/14年度棕油消費(fèi)量維持在590萬噸不變。對2014/15年度棕油消費(fèi)量預(yù)估維持在620萬噸不變。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度棕櫚油期末庫存預(yù)計(jì)將達(dá)到81.3萬噸，庫存消費(fèi)比為13.8%；2014/15年度棕櫚油期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)到81.3萬噸，庫存消費(fèi)比為12.9%。

價(jià)格及后市展望：

目前，棕櫚油主產(chǎn)區(qū)降雨量仍舊偏低，美國及澳大利亞等氣象中心目前預(yù)計(jì)，今年下半年爆發(fā)超級厄爾尼諾至少有50%的幾率，后市需繼續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣變化，可能會(huì)對棕櫚油產(chǎn)量造成一定的影響。市場目前對棕櫚油8月產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍持上漲態(tài)度，且目前需求清淡，如果不出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，馬來西亞庫存將進(jìn)入生長周期。生物柴油方面對棕櫚油仍然構(gòu)成支撐，然而，由于生產(chǎn)利潤增加，馬來印尼生物柴油產(chǎn)量增加，在消費(fèi)國即將出現(xiàn)的24度用于生物柴油生產(chǎn)的部分替代繼續(xù)被壓制。

大連棕櫚油近期一直處于低位震蕩狀態(tài)，目前市場缺少利多因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍維持低位，反彈乏力。

豆粕：蛋白庫存偏高，短期內(nèi)仍弱勢運(yùn)行

產(chǎn)量：8月以來，隨著油廠開工率較高，豆粕供應(yīng)壓力不斷增大，截至8月29日，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存數(shù)量190萬噸；大量的未執(zhí)行合同及豆粕對菜粕等蛋白原料的替代支撐油廠開機(jī)。本月上調(diào)13/14年度大豆壓榨量50萬噸至6400萬噸、豆粕產(chǎn)量5056萬噸。本月維持14/15年度大豆壓榨量6450萬噸、豆粕產(chǎn)量為5095萬噸。

消費(fèi)：2014年7月份我國進(jìn)口大豆747萬噸，較6月增加了17%，同比增加了3.86%。13/14年度截止7月累計(jì)進(jìn)口5930萬噸，同比增加21.52%。農(nóng)業(yè)部官網(wǎng)發(fā)布7月份4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息，數(shù)據(jù)顯示：生豬存欄量環(huán)比上漲0.3%，同比下降5.4%；能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.2%，同比下降9.1%。相關(guān)機(jī)構(gòu)的調(diào)研數(shù)據(jù)稱2014年7月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.3億只，環(huán)比2014年6月繼續(xù)減少，減少幅度為3.11%。但目前禽畜養(yǎng)殖利潤高企，相關(guān)飼料企業(yè)反映飼料生產(chǎn)情況較好，尤其禽料增幅較大，且由于7-8月份豬價(jià)的持續(xù)上漲，以及對未來豬價(jià)繼續(xù)走高的預(yù)期，生豬壓欄數(shù)量較大，因此，上調(diào)13/14年度豆粕飼用消費(fèi)量30萬噸至4680萬噸的判斷。維持14/15年度豆粕飼用消費(fèi)量4850萬噸的判斷。

進(jìn)出口：7月，我國進(jìn)口豆粕200噸，13/14年度截止6月，我國累計(jì)進(jìn)口豆粕18391噸，國內(nèi)蛋白供應(yīng)充足，后期預(yù)報(bào)到港量較少，因此，維持13/14年度豆粕進(jìn)口量1.9萬噸的判斷，維持14/15年度豆粕進(jìn)口量2萬噸的判斷。7月，我國出口豆粕26.51萬噸，同比去年同期增加了116.02%，13/14年度截止7月，我國累計(jì)出口豆粕170.13萬噸，同比增加了48.7%。因此本月上調(diào)13/14年度豆粕出口量20萬噸至200萬噸，維持14/15年度豆粕出口量150萬噸。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：經(jīng)調(diào)整，13/14年度豆粕期末庫存為367萬噸，庫存消費(fèi)比為7.25%。展望14/15年度豆粕期末庫存為464萬噸，庫存消費(fèi)比為9.29%。

小結(jié)：8月美農(nóng)月度供需報(bào)告上調(diào)美豆產(chǎn)量，目前美豆生長優(yōu)良處于10年間最好的水平，后續(xù)天氣炒作幾率越來越小，但美陳豆庫存偏低，近期壓榨量和出口銷售量利多，使得美豆近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。禽畜養(yǎng)殖利潤的恢復(fù)，刺激補(bǔ)欄積極性，生豬價(jià)格的持續(xù)走高，使得養(yǎng)殖戶壓欄現(xiàn)象較為普遍，且禽畜補(bǔ)欄旺季到來，都將對豆粕需求形成一定支撐，但是目前，菜粕等雜粕蛋白價(jià)格偏低，對豆粕構(gòu)成替代優(yōu)勢，且菜粕庫存相對更高，脹庫停機(jī)現(xiàn)象更為普遍，菜粕的地位運(yùn)行也將拉低豆粕價(jià)格的運(yùn)行，總體，豆粕仍將震蕩弱勢運(yùn)行。

玉米：旱情致玉米減產(chǎn) 小麥替代量大增

旱情影響：

7-8月份，國內(nèi)部分地區(qū)遭遇比較嚴(yán)重的旱情，玉米正處于吐絲至乳熟期，水分對后期產(chǎn)量形成有較大影響。最近一周，華北、東北等地有明顯降水情況，但已經(jīng)錯(cuò)過了作物關(guān)鍵需水期，減產(chǎn)情況已無法挽回。根據(jù)受災(zāi)情況，布瑞克初步估計(jì)此次旱情使得玉米產(chǎn)量受損達(dá)到680萬噸，綜合此前因播種面積擴(kuò)大以及其他玉米產(chǎn)區(qū)因生長條件較好而增收的產(chǎn)量，2014年度新季玉米產(chǎn)量較去年下滑約170萬噸。

7月份，華北、西北等地玉米遭遇干旱災(zāi)害，局部地區(qū)受影響較大，不過隨著7月末8月初的降雨，旱情大部分解除。華北地區(qū)灌溉設(shè)施較為齊全，大部分田地得到澆灌，最終受災(zāi)較嚴(yán)重的地區(qū)主要集中在河南南部、山西北部、甘肅西北及東南部、陜西西南部，新疆北部，這些地區(qū)因無法得到有效澆灌，而且旱情持續(xù)時(shí)間長（7-8月），造成玉米產(chǎn)量下滑2-5成。初步估計(jì)，華北、西北地區(qū)玉米因旱情影響產(chǎn)量200萬噸，其中西北地區(qū)減產(chǎn)幅度在50萬噸，華北地區(qū)減產(chǎn)幅度在150萬噸。

8月份東北地區(qū)旱情持續(xù)發(fā)酵，自7月以來，內(nèi)蒙古、遼寧和吉林三省區(qū)降水比常年同期偏少三至七成。特別是8月上旬，內(nèi)蒙古中部和東南部、遼寧、吉林大部累計(jì)降水量不足10毫米或無降水，比常年同期偏少八成以上，局部地區(qū)旱情較重。截至8月21日，三省區(qū)農(nóng)作物受旱面積達(dá)4100多萬畝，其中嚴(yán)重受旱2100多萬畝。旱情主要集中在遼寧西部，內(nèi)蒙古東南部及中部，吉林西部局部地區(qū)。這些區(qū)域都是傳統(tǒng)的旱區(qū)，立地條件較差，其中遼寧受旱面積的86%是玉米，吉林受旱面積的90%是玉米，內(nèi)蒙古受旱面積的50%是玉米。目前，東北玉米正處于灌漿期，干旱將造成玉米功能葉片萎蔫，影響玉米結(jié)實(shí)率和灌漿速率。初步估計(jì)，東北三省玉米因旱情影響產(chǎn)量480萬噸，其中遼寧減產(chǎn)幅度在300萬噸，吉林100萬噸，內(nèi)蒙80萬噸。

玉米產(chǎn)量：2014年玉米種植面積繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)較2013年增長約40萬公頃，主要集中在東北地區(qū)，東北四省玉米種植面積預(yù)計(jì)較上年增加25萬公頃，增幅1.69%；華北黃淮地區(qū)玉米種植面積增加約15萬公頃，增幅1.28%。7-8月份，國內(nèi)部分地區(qū)遭遇比較嚴(yán)重的旱情，玉米正處于吐絲至乳熟期，水分對后期產(chǎn)量形成有較大影響，根據(jù)受災(zāi)情況，布瑞克初步估計(jì)此次旱情使得玉米產(chǎn)量受損達(dá)到680萬噸，減產(chǎn)地區(qū)主要分布在遼寧、吉林、河南、內(nèi)蒙等。黑龍江和山東是今年玉米增播面積最多的地區(qū)，而且又是產(chǎn)糧大省，今年7月份山東局部地區(qū)遭遇旱情但影響較小，后期較為充足的降雨基本彌補(bǔ)了此前的缺墑情況，在此前后，山東地區(qū)玉米生長條件良好，今年黑龍江地區(qū)水溫也明顯好于去年，這使得局部地區(qū)玉米增產(chǎn)形勢樂觀。綜合此前旱情影響以及因播種面積擴(kuò)大而增加的產(chǎn)量、其他玉米產(chǎn)區(qū)因生長條件較好而增收的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2014年度新季玉米產(chǎn)量較去年下滑約170萬噸。布瑞克預(yù)計(jì)13/14年度中國玉米種植面積3620萬公頃，預(yù)計(jì)13/14年玉米產(chǎn)量為21773萬噸；展望14/15年度玉米種植面積達(dá)到3660萬公頃，產(chǎn)量達(dá)到21600萬噸。

玉米消費(fèi)：8月份，國內(nèi)玉米價(jià)格延續(xù)前期漲勢，臨儲拍賣主導(dǎo)下的市場，糧源偏緊局面使得玉米價(jià)格不斷創(chuàng)下新高，并一路突破2600元/噸。與此同時(shí)，國內(nèi)新小麥豐產(chǎn)上市，華北及南方地區(qū)小麥價(jià)格普遍低于玉米，而且質(zhì)量較好，小麥/玉米比價(jià)自7月一路走低，小麥替代量大幅增加。初步預(yù)計(jì)，7-9月份生產(chǎn)的飼料中小麥替代玉米量將達(dá)到800萬噸。下游養(yǎng)殖市場依然疲軟，飼料消費(fèi)將下滑。農(nóng)業(yè)部公布7月份4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息：生豬存欄量比上月增加0.3%，比去年同期減少5.4%；能繁母豬存欄量比上月減少1.2%，比去年同期減少9.1%。2014上半年禽流感退去后，禽蛋行情大幅好轉(zhuǎn)，市場逐漸復(fù)蘇，但目前產(chǎn)能仍未完全恢復(fù)。工業(yè)消費(fèi)方面，東北出臺的大型深加工企業(yè)玉米加工補(bǔ)貼政策、燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)使用生霉粒超標(biāo)玉米補(bǔ)貼政策、深加工企業(yè)拍賣存在自家?guī)禳c(diǎn)玉米政策，都有利于東北地區(qū)玉米工業(yè)消費(fèi)的提升。布瑞克預(yù)計(jì)13/14年飼料玉米消費(fèi)量11200萬噸，較去年下滑1000萬噸；預(yù)計(jì)13/14年度玉米工業(yè)消費(fèi)量5200萬噸，較去年增長200萬噸。展望14/15年度飼用消費(fèi)增至11600萬噸；玉米工業(yè)消費(fèi)量5400萬噸。

玉米進(jìn)出口：2014年6月中國玉米進(jìn)口總量8.65萬噸，同比增加19%，環(huán)比增加217%；13/14年度截至7月底，中國累計(jì)進(jìn)口玉米312.3萬噸。6月30日國家質(zhì)檢總局稱，自2013年10月深圳口岸從來自美國的玉米中檢出未經(jīng)我國批準(zhǔn)的MIR162轉(zhuǎn)基因成分以來，截至今年6月16日，全國出入境檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)共在125.2萬噸進(jìn)口自美國的玉米及其制品中檢出MIR162轉(zhuǎn)基因成分，已全部依法作出退運(yùn)處理。質(zhì)檢總局要求各口岸檢驗(yàn)檢疫部門，繼續(xù)加強(qiáng)口岸把關(guān)，一旦在進(jìn)境農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)中檢出未經(jīng)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)基因成分，一律作退運(yùn)或銷毀處理。布瑞克預(yù)計(jì)13/14年度進(jìn)口玉米量為400萬噸，出口玉米量為5萬噸。展望14/15年度玉米進(jìn)口量300萬噸，展望14/15年度玉米出口量為10萬噸。

玉米庫存消費(fèi)比：經(jīng)調(diào)整，13/14年度玉米期末庫存為11456萬噸，庫存消費(fèi)比為63.75%；展望14/15年度玉米期末庫存為14746萬噸，庫存消費(fèi)比為79.24%。

生豬: 消費(fèi)轉(zhuǎn)暖 9月豬價(jià)形勢看好

能繁母豬：農(nóng)業(yè)部公布2014年7月份4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息：生豬存欄比上月增0.3%，較去年減少5.4%；能繁母豬存欄比上月減少1.2%，比去年同期減少9.1%。本月維持1-3季度母豬存欄量4700、4620、4600萬頭預(yù)估，調(diào)升4季度母豬存欄量10萬頭至4620萬頭，2014年度母豬季度末平均數(shù)量為4635萬頭；展望2015年1季度能繁母豬存欄量為4610萬頭。

仔豬補(bǔ)欄：本月維持1季度仔豬補(bǔ)欄16720萬頭，2季度 17708萬頭，3季度18163萬頭，4季度 18190萬頭；展望2015年1季度仔豬補(bǔ)欄量15905萬頭。

定點(diǎn)屠宰數(shù)量：本月維持2014年1-4季度定點(diǎn)屠宰量分別為6500萬頭、6500萬頭、6400萬頭、7000萬頭的判斷，展望2015年1季度定點(diǎn)屠宰量為7200萬頭。

出欄總量：本月維持1季度18505萬頭，2季度17735萬頭，3季度16510萬頭，4季度17355萬頭生豬出欄量；展望2015年1季度生豬出欄量為17700萬頭。

期末生豬存欄：本月維持1季度45091萬頭，2季度44597萬頭，3季度45796萬頭， 4季度 46167萬頭的期末生豬存欄量；展望2015年1季度期末生豬存欄量43904萬頭。

仔豬供應(yīng)/出欄比：經(jīng)調(diào)整，2014年1-4季度分別為90.4%，99.9%，110.0%，104.8%；2015年1季度為89.9%。

綜述：8月份，食品工業(yè)為中秋節(jié)日的到來做準(zhǔn)備，屠宰收購量大增，部分養(yǎng)殖戶在盼漲心理下壓欄觀望，這使得生豬價(jià)格延續(xù)了7月份的漲勢。值得注意的是，月底最后一周生豬價(jià)格出現(xiàn)了小幅下滑，這主要是隨著中秋備貨的陸續(xù)結(jié)束，生豬收購量明顯下降，此外，養(yǎng)殖戶看好中秋節(jié)日行情，生豬出欄增多，部分地區(qū)出現(xiàn)扎堆現(xiàn)象，對當(dāng)?shù)刎i價(jià)上行造成壓力，屠宰企業(yè)趁機(jī)壓低豬價(jià)。目前生豬價(jià)格下跌的地區(qū)主要是東北及河南、河北地區(qū)，由于豬價(jià)已經(jīng)連漲兩月，而且下游消費(fèi)需求還未真正發(fā)力，豬價(jià)短時(shí)間內(nèi)的小幅調(diào)整在合理范圍。長期來看，決定豬價(jià)漲跌最根本的因素是市場供需，而當(dāng)前生豬產(chǎn)能的下降預(yù)示著未來較長一段時(shí)間里，全國生豬供應(yīng)將處于偏緊狀態(tài)，豬價(jià)上漲動(dòng)力充足。目前生豬產(chǎn)能相對往年偏低，農(nóng)業(yè)部公布7月份4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息：生豬存欄量比上月增加0.3%，比去年同期減少5.4%；能繁母豬存欄量比上月減少1.2%，比去年同期減少9.1%。9月各大院校開學(xué)，中秋節(jié)日來臨，國慶節(jié)前的采購備貨，這些都有利于消費(fèi)的發(fā)力，消費(fèi)轉(zhuǎn)暖將使得9月豬價(jià)延續(xù)漲勢。由于能繁母豬數(shù)量下滑，今年四季度生豬供應(yīng)減少，不過養(yǎng)殖戶的壓欄情況不利于豬價(jià)持續(xù)上漲，中間可能面臨震蕩局面，但看漲形勢樂觀。

小麥：流通糧源偏緊 看漲氛圍濃厚

產(chǎn)量：國家統(tǒng)計(jì)局公布的全國夏糧生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，冬小麥產(chǎn)量11989.9萬噸，比2013年增產(chǎn)404.5萬噸，增長3.5%。截至8月25日，河南、山東等11個(gè)小麥主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購新產(chǎn)小麥6882萬噸，比上年同期增加2104萬噸，創(chuàng)歷史同期最高收購水平。新麥?zhǔn)召徚康脑黾訉?dǎo)致市場流通糧源數(shù)量偏少，推高麥價(jià)運(yùn)行區(qū)間。今年11個(gè)冬小麥主產(chǎn)省區(qū)夏糧均增產(chǎn)，新小麥增產(chǎn)增質(zhì)明顯，本月維持13/14年度小麥產(chǎn)量11011.7萬噸的判斷，維持14/15年度小麥產(chǎn)量11558.3萬噸的判斷。

消費(fèi)：面粉市場漸入旺季，制粉企業(yè)開工率有所回升，但仍低于往年平均水平，小麥采購力度一般。預(yù)計(jì)隨著大專院校開學(xué)，廠家走貨好轉(zhuǎn)，采購步伐將加快。目前麥價(jià)看漲氛圍較濃，制粉成本偏高，在雙節(jié)銷售旺季的拉動(dòng)下，面粉價(jià)格有望走高，本月維持14/15年度面粉加工小麥用量9670萬噸的判斷。玉米價(jià)格高企，小麥替代量繼續(xù)保持高水平，尤其是河南等受旱區(qū)小麥需求明顯上升，本月維持14/15年度小麥飼用消費(fèi)1200萬噸判斷。綜合來看，本月維持13/14年度小麥總消費(fèi)量11830萬噸的判斷，維持14/15年度小麥消費(fèi)量12110萬噸判斷。

進(jìn)出口：7月，我國進(jìn)口小麥11.67萬噸，同比減少62%，環(huán)比上月增加4%。截至7月，2014/15年度我國累計(jì)進(jìn)口小麥22.9萬噸，同比2013/14年度減少57%。新季小麥豐產(chǎn)上市，增產(chǎn)增質(zhì)明顯，國內(nèi)供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)新年度小麥進(jìn)口將明顯回落，本月維持13/14年度小麥進(jìn)口量707萬噸判斷，暫維持14/15年度小麥進(jìn)口300萬噸的判斷。2014年7月我國小麥未見出口，暫維持14/15年度小麥出口20萬噸的判斷。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：本月維持 13/14年度小麥期末庫存量4628萬噸判斷，庫存消費(fèi)比為39.1%。維持14/15年度小麥期末庫存量至4356萬噸判斷，庫存消費(fèi)比為35.9%。

棉花：新疆豐產(chǎn)在望 紡企補(bǔ)庫謹(jǐn)慎

產(chǎn)量：受目標(biāo)政策帶動(dòng)，新疆棉區(qū)種棉積極性較高，內(nèi)地棉區(qū)實(shí)播面積降幅較大，未來內(nèi)地棉區(qū)植棉萎縮趨勢難改。目前國內(nèi)各主產(chǎn)棉區(qū)以晴朗天氣為主，棉桃陸續(xù)吐絮。其中黃河流域棉區(qū)天氣晴好，棉桃自8月中旬開始吐絮，棉農(nóng)陸續(xù)采摘，棉花成熟度較好，棉企蠢蠢欲動(dòng)準(zhǔn)備收購；長江流域棉花生長速度不均，種植早的棉株底部棉桃已裂鈴?fù)滦?，從采摘情況看籽棉質(zhì)量好于去年，個(gè)別棉企收購；新疆棉區(qū)天氣晴好，吐絮棉桃逐漸增多，白棉比例較高。據(jù)布瑞克了解，新疆地區(qū)產(chǎn)量有望高于去年，局部地區(qū)增產(chǎn)幅度高達(dá)10%，平均增幅5%左右，本期上調(diào)2014/15年度棉花產(chǎn)量預(yù)估17萬噸至632萬噸。

消費(fèi)：8月，紡織行業(yè)淡季氛圍濃厚，市場成交難以回升，大宗交易稀少，小單散單走貨為主，紡企成品庫存和資金壓力有增無減，棉紡織行業(yè)的淡季有延長跡象。下游訂單情況無好轉(zhuǎn)，紡企開工率勉強(qiáng)維持六成，停限產(chǎn)普遍，多數(shù)維持保本經(jīng)營。面對即將到來的棉花供應(yīng)“空窗期”，因市場普遍預(yù)計(jì)悲觀，紡企被動(dòng)補(bǔ)庫仍較謹(jǐn)慎，目前觀望氛圍濃厚，下游消費(fèi)暫難好轉(zhuǎn)。7月，我國進(jìn)口棉紗15.58萬噸，環(huán)比增加10.89%，同比下降21.33%。受國產(chǎn)紗線大幅降價(jià)沖擊，港口紗線出貨不暢，庫存攀升至8萬噸左右。目前國內(nèi)棉價(jià)處于下行通道中，預(yù)計(jì)14/15年度消費(fèi)將略好于13/14年度，本期維持13/14年度棉花消費(fèi)量730萬噸預(yù)估，維持14/15年度棉花消費(fèi)量750萬噸預(yù)估。

進(jìn)出口：7月，我國進(jìn)口棉花28.02萬噸，同比減少17%，環(huán)比減少32%。2013/14年度截至7月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花279.86萬噸，同比減少32%。8月外棉報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，港口詢價(jià)增多，成交仍較謹(jǐn)慎。保稅區(qū)除澳棉、美棉走貨較好，印度棉、中亞棉以及西非棉因大多是中后期花，馬值低、強(qiáng)力低和虧重情況比較突出，詢價(jià)、出貨相對緩慢。市場配額流通量仍偏少，配額轉(zhuǎn)讓價(jià)一度飆升至2500元/噸，目前港口庫存仍在30萬噸左右，去庫存壓力較大。據(jù)布瑞克了解，部分企業(yè)為應(yīng)對棉花供應(yīng)“空窗期“，已開出信用證采購?fù)饷扪a(bǔ)庫，預(yù)計(jì)8月進(jìn)口量仍將維持在20萬噸，本期上調(diào)13/14年度進(jìn)口量10萬噸至300萬噸。國家明確將從嚴(yán)從緊調(diào)控進(jìn)口配額，明年進(jìn)口量或繼續(xù)下滑，本期維持14/15年度200萬噸預(yù)估展望。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度期末庫存1175萬噸，庫存消費(fèi)比161%。2014/15年度期末庫存1256萬噸，庫存消費(fèi)比167%。

稻谷：新產(chǎn)“稻”“米”價(jià)格倒掛，市場低迷

產(chǎn)量方面：布瑞克預(yù)計(jì)2013/14年度國內(nèi)稻谷產(chǎn)量20250萬噸，維持上月預(yù)估。預(yù)計(jì)2014/15年度全國稻米種植面積將有所減少，主要是農(nóng)村勞動(dòng)力成本增加，并且水稻種植效益明顯低于經(jīng)濟(jì)作物。綜合考慮，維持2014/15年度國內(nèi)稻谷產(chǎn)量預(yù)期19800萬噸。布瑞克預(yù)計(jì)2014/15年度早秈稻產(chǎn)量3300萬噸，維持上月預(yù)估。

消費(fèi)方面：布瑞克預(yù)估13/14年度稻谷總消費(fèi)為1.988億噸，維持預(yù)估。預(yù)計(jì)14/15年度稻谷總消費(fèi)1.996億噸，維持預(yù)估。布瑞克預(yù)計(jì)2013/14年度早稻總消費(fèi)為3300萬噸，維持預(yù)估，其中口糧消費(fèi)1880萬噸，飼用消費(fèi)545萬噸，工業(yè)消費(fèi)820萬噸，均維持預(yù)估。預(yù)計(jì)14/15年度總消費(fèi)3320萬噸，其中口糧消費(fèi)1900萬噸，飼用消費(fèi)545萬噸，工業(yè)消費(fèi)820萬噸，均維持預(yù)估。

進(jìn)出口方面：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，7月份，中國進(jìn)口大米18.25萬噸，同比增長29%，2013年10月-2014年7月，2013/14年度大米累計(jì)進(jìn)口量203萬噸，較上年同期增長5%，我國大米進(jìn)口實(shí)行配額管理，2014年進(jìn)口配額為532萬噸，配額內(nèi)進(jìn)口關(guān)稅為1%。布瑞克預(yù)估13/14年度稻米進(jìn)口量220萬噸，出口量35萬噸，均維持上月預(yù)估。預(yù)計(jì)14/15年度稻米進(jìn)口量230萬噸，預(yù)計(jì)出口量30萬噸，均維持上月預(yù)估。

庫存及庫存消費(fèi)比方面：根據(jù)布瑞克9月稻米平衡表數(shù)據(jù)顯示，13/14年度，我國稻谷期末庫存展望為8409萬噸，較上月持平，庫存消費(fèi)比42%。14/15年度，我國稻谷期末庫存展望為8449萬噸，較上月持平，庫存消費(fèi)比42%。根據(jù)布瑞克9月早秈稻平衡表數(shù)據(jù)顯示，13/14年度早稻期末庫存726.7萬噸，庫存消費(fèi)比22%；14/15年度早秈稻期末庫存展望為710萬噸，庫存消費(fèi)比21%，均維持上月預(yù)估。

目前，新稻上市，但稻谷和大米價(jià)格倒掛降低了加工企業(yè)生產(chǎn)意愿，市場低迷。粳稻及中晚稻輪儲增加，國內(nèi)庫存壓力仍較大，價(jià)格承壓。種植天氣方面，8月份江淮南部、江南北部以及西南大部地區(qū)多低溫寡照天氣，不利于一季稻灌漿結(jié)實(shí)，江南南部及華南地區(qū)光熱充足，土壤墑情適宜，利于水稻生長發(fā)育，目前，全國單季稻大多處于抽穗至乳熟期，晚稻處于分蘗至孕穗期，大部分水稻進(jìn)入生長關(guān)鍵期，應(yīng)密切關(guān)注天氣情況對水稻生長的影響。