商品期市將迎來重量級機構投資者—公募基金

8月29日，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金運作指引第1號—商品期貨交易型開放式基金指引（征求意見稿）》（下稱《指引》）公開征求意見。這意味著，不久之后國內商品期貨市場將迎來商品期貨交易型開放式基金（即商品期貨ETF）。

開發(fā)商品期貨ETF不僅可以改善商品期貨市場投資者結構，而且可以實現(xiàn)廣大投資者在證券市場參與商品期貨投資，拓寬基金業(yè)發(fā)展空間。一些基金行業(yè)人士向期貨日報記者表示，目前已有不少基金管理公司在為商品期貨ETF的研發(fā)、系統(tǒng)等作準備，一旦政策正式放行，商品期貨ETF產品將會很快面世。

嚴控商品期貨ETF風險

根據《指引》，商品期貨ETF是指以持有經中國證監(jiān)會依法批準設立的商品期貨交易所掛盤交易的商品期貨合約為主要策略，以跟蹤商品期貨價格或價格指數(shù)為目標，使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進行申購贖回，并在證券交易所上市交易的開放式基金。

《指引》明確，商品期貨ETF所持有商品期貨合約的價值合計（買入、賣出軋差計算）不低于基金資產凈值的90%、不高于基金資產凈值的110%。同時，除支付商品期貨合約保證金以外的基金財產，應投資于貨幣市場工具。這可在保證基金的絕大部分風險暴露來源于商品期貨市場的前提下，進行現(xiàn)金資產管理。

由于商品期貨合約采用保證金交易，可以進行賣空或放大杠桿操作，為控制有關風險，保持商品期貨ETF風格穩(wěn)定，《指引》還規(guī)定，商品期貨ETF持有賣出商品期貨合約只能用于風險管理或提高資產配置效率，防止投機行為。

基金公司反應積極

“商品期貨ETF的推出，將豐富商品期貨投資工具，有利于國內商品期貨市場進一步發(fā)展，這肯定是一件好事?！币晃换饦I(yè)人士對記者說，監(jiān)管層此前曾表示推進商品期貨市場多元化發(fā)展，提升商品期貨市場規(guī)模和運行質量。“去年以來，公司已和相關期貨公司合作，積極推進商品指數(shù)研究和風控系統(tǒng)搭建，隨著政策的放行，公司的商品期貨ETF籌備工作會進一步加快?！鄙鲜龌饦I(yè)人士表示。

“從海外成熟市場的經驗看，商品期貨ETF的發(fā)展會進一步優(yōu)化商品期貨市場的投資者結構，也將進一步活躍商品期貨市場?！眹鴥纫患一鸸芾砉矩撠熑苏f，目前國內現(xiàn)有的ETF產品主要投資于股票市場，只有少部分涉及黃金等領域。

上述基金公司負責人進一步表示，過去基金等大型機構投資者在進行資產配置時，可選擇的投資標的比較有限，最多也只是做到行業(yè)配置，遠沒有到大類資產配置這一層次，“商品期貨ETF有助于滿足投資者多樣化的資產配置需求，同時也會進一步加強證券市場與商品期貨市場之間的聯(lián)系”。

值得注意的是，過去幾年，包括中證指數(shù)公司、國內三大商品期交所以及部分基金公司、券商等，先后編制了不少大宗商品指數(shù)，這為國內商品期貨ETF提供了豐富的投資標的。不過，前述基金業(yè)人士表示，相比股票市場，國內商品期貨市場的投資者群體較小，社會認知度還不太高，相關交易所、基金公司等各方需要共同努力，先做好商品期貨ETF的投資者教育與宣傳工作。