“拓展期市”系列報(bào)道引發(fā)反響 “劍指何方”勘破熱點(diǎn)難點(diǎn)問題

期貨行業(yè)手續(xù)費(fèi)競爭仍在加劇，創(chuàng)新業(yè)務(wù)因發(fā)展受限仍難當(dāng)“重任”，多數(shù)期貨公司經(jīng)營每況愈下。行業(yè)發(fā)展的困局，映射出的是當(dāng)前國內(nèi)期貨市場如何發(fā)展、拓展，如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大問題。

本報(bào)8月14日至25日刊發(fā)的“拓展期市，劍指何方”系列報(bào)道，點(diǎn)明了當(dāng)前期市拓展急需發(fā)力的方向，引發(fā)行業(yè)人士共鳴。

業(yè)界呼吁：熱點(diǎn)難點(diǎn)亟待破題

“這組報(bào)道提出的問題，都是我們關(guān)注的方向，同時(shí)也寫出了我們的思考和呼聲?！敝行沤ㄍ犊偨?jīng)理邵劍秋對期貨日報(bào)記者說。

接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，“拓展期市，劍指何方”這組報(bào)道勘破了當(dāng)前期貨市場發(fā)展的熱點(diǎn)、難點(diǎn)問題，同時(shí)也對這些問題的解決提出了可供選擇的路徑。

一位行業(yè)高管坦言，放眼全球，期貨是大宗商品市場最有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具，西方國家現(xiàn)在無一不以“國之利器”來強(qiáng)化和定位期貨。我國作為全球大宗商品的消費(fèi)大國，在全球大宗商品定價(jià)方面的影響力還不夠大，有些悲哀。

過去，由于國內(nèi)期貨市場制度不夠完善，風(fēng)險(xiǎn)控制不夠到位，期貨市場在社會認(rèn)知中遭遇誤解。但是，今時(shí)已經(jīng)不同往日，多年來期貨市場在捶打和鞭策中成長，屢經(jīng)風(fēng)雨之后已日臻成熟。

現(xiàn)如今，我國正處于全面深化改革的關(guān)鍵時(shí)期，十分有必要站在國家戰(zhàn)略的高度來重新審視和定位期貨，并通過監(jiān)管層、期貨交易所乃至期貨公司的共同努力，讓我國期貨市場的作用更好地發(fā)揮出來。

“有緊張，有不安，有期待，有動力?！币晃黄谪浌纠峡?cè)绱藢懴伦约旱男那椤Ｋ毖?，現(xiàn)在期貨業(yè)特別是期貨公司普遍感受到了發(fā)展的“新時(shí)代”在臨近，但同時(shí)也都有很多擔(dān)憂，“我們有一些新的發(fā)展思路，但最擔(dān)心在摸索中不慎觸碰監(jiān)管紅線，這樣的風(fēng)險(xiǎn)誰也擔(dān)當(dāng)不起，所以，我們在改革創(chuàng)新的十字路口比較糾結(jié)”。在他看來，監(jiān)管導(dǎo)向應(yīng)該和期貨市場及行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展保持同步。

期權(quán)等工具要加快推出

近兩年來，期貨新品種上市步入了“快車道”，大宗商品期貨品種體系的完善和金融期貨品種的豐富，吸引了越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期貨市場，為市場發(fā)展注入了新的活力。然而，推動期貨市場向更高、更深層次拓展的重要品種和新交易工具遲遲未出，期市拓展遇到了“工具”瓶頸。

今年5月發(fā)布的資本市場新“國九條”明確提出，要發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，增強(qiáng)期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

“相比商品、金融期貨工具，商品指數(shù)、期權(quán)等交易工具都是突破性的?！鄙蹌η镎J(rèn)為，多層次的交易工具體系，可以滿足更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者的需求，不僅有助于期貨公司業(yè)務(wù)經(jīng)營，還將有力推動期貨市場發(fā)展。

這其中，原油期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)等工具呼聲最高，但推進(jìn)上有些慢。

“期貨公司很早就開始進(jìn)行廣泛深入的研究，并已為此做了大量準(zhǔn)備工作?！闭闵唐谪浛偨?jīng)理胡軍表示，這些品種和工具的市場潛力很大，對國內(nèi)期貨市場發(fā)展具有劃時(shí)代的意義，“大家都希望這些品種和工具能快些推出來”。

新湖期貨董事長馬文勝更為看重的是期權(quán)等工具?！跋啾绕谪浶缕贩N的快步上市，期權(quán)等衍生工具的推出及豐富更為急迫。”馬文勝說，比如期權(quán)工具，可以很好地把場內(nèi)衍生品市場和場外市場有效連接起來，更大范圍和程度地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者的需求。如此一來，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)有望取得大發(fā)展。

新業(yè)務(wù)更需要“空間”

近幾年先后推出的資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，讓行業(yè)看到了期貨公司業(yè)務(wù)突破、轉(zhuǎn)型發(fā)展的希望。由于這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出時(shí)間不長，監(jiān)管層在業(yè)務(wù)擴(kuò)圍上比較謹(jǐn)慎。但是，現(xiàn)在有相當(dāng)一部分期貨公司的表現(xiàn)已很出色，其在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上正面臨著政策瓶頸。

目前，期貨公司資管只能開展“一對一”業(yè)務(wù)，已無法滿足投資者的多樣化理財(cái)需求。而這不得不促使期貨公司變相開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但運(yùn)作成本高、效率低。正因?yàn)榇?，期貨公司資管規(guī)模遲遲做不上去，業(yè)務(wù)創(chuàng)收也不理想。有期貨公司高管戲言：“當(dāng)前的期貨公司資管業(yè)務(wù)，看似‘鮮花’一朵，實(shí)際上在‘一對多’業(yè)務(wù)放開前，當(dāng)看不當(dāng)用。”

“資管業(yè)務(wù)未開閘時(shí)，大家都說管理費(fèi)能收到2%左右，誰知剛一開始做，就有公司將管理費(fèi)降到1‰了，加之交易手續(xù)費(fèi)不多，我們從資產(chǎn)管理上獲得的收入很少，只能把重點(diǎn)放在產(chǎn)品收益提成上，但要讓產(chǎn)品取得好的收益率并不容易?！鄙鲜銎谪浌靖吖苷J(rèn)為，期貨公司資管處于起步階段，需要政策方面的扶持，現(xiàn)在經(jīng)營有些“舉步維艱”。

一位不愿透露姓名的期貨投顧告訴記者，相比券商、基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，期貨公司資管剛起步，其在通道費(fèi)、管理費(fèi)等的議價(jià)上，話語權(quán)很低?！般y行、券商、基金等機(jī)構(gòu)做資管已很多年，已得到了市場的廣泛認(rèn)可，他們可以在通道費(fèi)、管理費(fèi)等方面向投資者提條件?！边@位期貨投顧說。

對于期貨公司資管“一對多”業(yè)務(wù)，不少期貨公司高管希望，這一政策松綁能早點(diǎn)落地。此外，這些高管還希望境外期貨代理業(yè)務(wù)也能早些試點(diǎn)，因?yàn)樗芙o期貨公司創(chuàng)造更大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

據(jù)悉，即將發(fā)布的“關(guān)于促進(jìn)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見”，對上述支持期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的政策都有涉及。而行業(yè)最為關(guān)注的是，行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展意見出臺后，支持創(chuàng)新業(yè)務(wù)政策的配套細(xì)則及相關(guān)指引能否及時(shí)推出。

在混業(yè)大勢和大資管背景下，銀行、券商、基金等實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)，都在致力于“全牌照”經(jīng)營，留給期貨公司的“特許牌照”時(shí)日已不多了。金融機(jī)構(gòu)交叉持牌經(jīng)營一旦放開，相對弱小的期貨公司生存將更為艱難。“如果這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)不能快速推進(jìn)并取得大發(fā)展，屆時(shí)，期貨公司就沒有能拿得出的‘牌’，何談自主發(fā)展。”一位期貨行業(yè)人士甚是擔(dān)憂。

邵劍秋對此并不悲觀。他認(rèn)為，“一對多”業(yè)務(wù)放開后，擅長對沖投資的期貨公司資管發(fā)展空間巨大，從某種程度上說，混業(yè)也是一個好的機(jī)遇。

多年期盼的期貨公司境外期貨代理業(yè)務(wù)有望“破題”，這也是我國境內(nèi)不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)所期望看到的。“隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，我國境內(nèi)越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)開始走出‘國門’，他們不僅要利用境內(nèi)期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)，也對境外衍生品市場有各種需求。如果期貨公司能開展境外期貨代理業(yè)務(wù)，那么我們就能幫助這些企業(yè)到境外市場管理風(fēng)險(xiǎn)、點(diǎn)價(jià)，使這些企業(yè)的境外套保更順暢?！焙姳硎尽?/div>