綜合化、專業(yè)化可并重也可側(cè)重

今年1月，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提出了一系列促進(jìn)證券期貨服務(wù)業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的舉措，其中包括放寬期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入以及允許證券、期貨、基金等相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照等。5月，備受關(guān)注的資本市場(chǎng)新“國九條”提出，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券期貨業(yè)務(wù)牌照。

目前，監(jiān)管層支持金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的態(tài)度已非常清晰。在金融混業(yè)趨勢(shì)下，銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)會(huì)不會(huì)相繼進(jìn)軍期貨業(yè)務(wù)？在其他金融機(jī)構(gòu)的“虎視眈眈”下，期貨公司該如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，同時(shí)又會(huì)面臨怎樣的機(jī)遇？

金融機(jī)構(gòu)布局期貨業(yè)務(wù)

今年以來，國內(nèi)期貨公司“并購潮”此起彼伏。2月17日，建設(shè)銀行(601939,股吧)宣布，旗下建信信托成功認(rèn)繳良茂期貨新增注冊(cè)資本3.36億元人民幣，建信信托在良茂期貨的出資比例達(dá)77.07%。4月，良茂期貨更名為建信期貨。2月17日，瑞銀證券宣布，將注資9000萬元人民幣，持有上海普民期貨95.42%的股權(quán)。目前，上海普民期貨已更名為瑞銀期貨。此外，今年上?；煦缤顿Y首開私募收購期貨公司先河，出資控股廣東鴻海期貨，后者更名為混沌天成期貨。

金融機(jī)構(gòu)入主期貨公司引發(fā)期貨業(yè)廣泛關(guān)注，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政策逐漸放開，銀行、保險(xiǎn)公司等未來直接并購期貨公司也將水到渠成，并且這種跨行業(yè)收購的步伐將會(huì)越來越快。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，建設(shè)銀行通過建信信托收購期貨公司，是其布局衍生品業(yè)務(wù)的一步棋。建信期貨官網(wǎng)介紹道，建設(shè)銀行已經(jīng)建成集商業(yè)銀行、壽險(xiǎn)、基金、信托、租賃、期貨、投資銀行、住房?jī)?chǔ)蓄銀行、村鎮(zhèn)銀行于一體的多功能金融服務(wù)體系，建信期貨將依托建設(shè)銀行綜合化、多功能的優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，在這一收購案中，銀行方面看中的是期貨經(jīng)紀(jì)牌照以及期貨公司的研發(fā)力量等。如今，銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)都非?？春媒鹑谄谪浭袌?chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來金融期貨占國內(nèi)期貨市場(chǎng)總交易額的比例不斷上升，2013年這一比例達(dá)到52 .72%。另有分析人士認(rèn)為，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)看好國內(nèi)期貨行業(yè)的未來，外匯、利率等金融期貨品種推出后，期貨公司的利潤空間有望大幅擴(kuò)展，因此需要提前布局期貨業(yè)務(wù)。

一家大型期貨公司的副總經(jīng)理告訴記者，雖然目前國內(nèi)具有銀行背景的期貨公司不多，但如同早前券商并購期貨公司布局股指期貨業(yè)務(wù)，銀行對(duì)國債期貨這一對(duì)沖工具有著天然的需求。因此，隨著銀行參與國債期貨的放開，以及更多國債期貨品種的籌備推出，銀行將越來越多地借助期貨公司布局國債期貨業(yè)務(wù)?！澳壳耙恍┿y行已經(jīng)在和期貨公司洽談收購。”該人士表示。

部分大中型期貨公司欲進(jìn)軍其他金融領(lǐng)域

金融混業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)形成，在其他金融機(jī)構(gòu)加快布局期貨業(yè)務(wù)的同時(shí)，期貨公司是否也在計(jì)劃進(jìn)軍其他金融業(yè)務(wù)呢？

“我們很有意愿去拿證券業(yè)務(wù)牌照，去開拓這片市場(chǎng)?！蹦先A期貨金融機(jī)構(gòu)事業(yè)部高級(jí)項(xiàng)目總監(jiān)王濤告訴記者，目前南華期貨正在為拓展其他金融業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備，一旦獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，會(huì)率先開展證券業(yè)務(wù)，時(shí)機(jī)成熟后，基金、保險(xiǎn)、信托等業(yè)務(wù)也會(huì)逐漸開展起來。

對(duì)于期貨公司進(jìn)軍證券業(yè)務(wù)，王濤認(rèn)為有兩大難點(diǎn)：市場(chǎng)的開拓和客戶的積累，“和一些小型券商面臨的問題一樣”。

據(jù)了解，南華期貨(香港)有限公司今年在香港設(shè)立了南華證券（香港）有限公司，被業(yè)內(nèi)人士視作內(nèi)地期貨公司間接演練混業(yè)經(jīng)營。王濤表示，南華證券（香港）有限公司將為南華期貨未來拓展內(nèi)地證券業(yè)務(wù)提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

除了南華期貨，其他一些期貨公司也在積極備戰(zhàn)混業(yè)經(jīng)營。包括海通期貨、新湖期貨等在內(nèi)的一些大中型期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人均對(duì)記者表示，一旦混業(yè)閘門打開，其所在公司將會(huì)往證券、基金等領(lǐng)域拓展。

在一些期貨公司籌備混業(yè)的背景下，中證期貨副總經(jīng)理景川卻認(rèn)為，對(duì)期貨公司來說，混業(yè)閘門短期內(nèi)難以打開，“目前談?wù)摶鞓I(yè)似乎還有點(diǎn)早，期貨公司當(dāng)前要做的是發(fā)展綜合金融”。作為中信證券的全資子公司，中證期貨背靠中信集團(tuán)，該集團(tuán)還擁有銀行、保險(xiǎn)、信托等金融業(yè)務(wù)以及房地產(chǎn)、制造業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)等非金融業(yè)務(wù)。

據(jù)景川介紹，不同于混業(yè)經(jīng)營，綜合金融是指集團(tuán)內(nèi)各金融企業(yè)之間既相互獨(dú)立又協(xié)同發(fā)展?！皢渭兊膫鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)在走下坡路了，期貨公司要學(xué)會(huì)借助集團(tuán)優(yōu)勢(shì)發(fā)展綜合金融，依托綜合金融來壯大公司?！本按ū硎荆凶C期貨希望給客戶提供一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)體系。

期貨公司仍應(yīng)注重專業(yè)化、差異化

混業(yè)經(jīng)營，雖然“蛋糕”誘人，但要“嘗鮮”并不容易。景川認(rèn)為，期貨公司只有在自己的領(lǐng)域做到足夠?qū)I(yè)，才能把其他的一些金融要素整合起來。

南華期貨總經(jīng)理羅旭峰認(rèn)為，在拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時(shí)，期貨公司一定要找準(zhǔn)自己的定位和方向。“期貨公司未來發(fā)展證券業(yè)務(wù)，不能按券商現(xiàn)有的模式去做，而應(yīng)該從衍生品業(yè)務(wù)出發(fā)，重點(diǎn)放在相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、基差套利、期現(xiàn)結(jié)合等方面，這樣期貨公司才能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)?！绷_旭峰認(rèn)為，國內(nèi)金融行業(yè)正在發(fā)生的變革會(huì)催生以衍生品業(yè)務(wù)為主的綜合金融服務(wù)企業(yè)，期貨公司將是這類企業(yè)的主體。

對(duì)于如何迎接混業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn)，海通期貨總經(jīng)理徐凌表示，期貨公司應(yīng)該走專業(yè)化和差異化發(fā)展之路，“不是說拿到其他金融業(yè)務(wù)牌照就可以做好，期貨公司應(yīng)該結(jié)合行業(yè)本身賦予的特性，做好自己最專長的事”。

“小型期貨公司尤其需要走差異化道路，也就是要有自己的經(jīng)營特色?！焙闾┢谪浉笨偨?jīng)理、研究所所長郭洪均認(rèn)為，多元化經(jīng)營有一定的門檻，“小型期貨公司拿到其他金融牌照的可能性不大，但只要走出專業(yè)化、特色化的道路，依然可以生存”。

在新湖期貨董事長馬文勝看來，每家期貨公司都應(yīng)該結(jié)合自己的實(shí)際情況進(jìn)行商業(yè)模式的定位，不斷提升效率和專業(yè)能力，從開拓渠道向滿足客戶需求轉(zhuǎn)變。