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微刺激政策提振經(jīng)濟 銅價下方空間有限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-08-14 08:10:03 來源:上海中期
  進入7月,LME銅價在6950—7212美元/噸箱體內(nèi)振蕩。供給持續(xù)改善,現(xiàn)貨高升水格局不復存在。我們認為,當前的銅價正在測試振蕩區(qū)間下沿的支撐度,若有效跌破,銅價將跌至6700美元/噸。

  銅現(xiàn)貨市場供給增加,但消費進入淡季

  本輪銅現(xiàn)貨供給增加始于7月初,隨著金川公司旗下位于金昌市的一座產(chǎn)能為40萬噸的銅冶煉廠復產(chǎn),現(xiàn)貨市場一改前幾個月的高升水格局,轉(zhuǎn)為貼水報價。滬銅1407合約高達34250噸的交割量,更是證明了現(xiàn)貨供給增加的勢頭。

  進入8月,雖然華北幾家冶煉廠,包括赤峰云銅、赤峰金劍以及西部礦業(yè)等開始停產(chǎn)檢修,并導致當?shù)刎浽淳o張,但在下游需求整體疲軟的背景下,華北地區(qū)供應減少并未給銅價帶來支撐。三季度是傳統(tǒng)制造業(yè)淡季,精煉銅下游消費料將放緩,銅價上行將受到制約。

  印尼恢復出口,全球銅精礦供給將增加

  當前銅市的一個熱點是印尼銅礦出口。印尼政府允許出口含銅量不低于15%的銅精礦,F(xiàn)reeport旗下銅礦生產(chǎn)的銅精礦純度級別在20%以上,滿足出口要求,但Freeport要為此支付25%的出口關(guān)稅。首批1萬噸銅精礦已于8月初駛離印尼,運往中國。同時,印尼另一大銅礦生產(chǎn)商Newmont要求旗下銅礦山重新開啟。印尼的銅礦總產(chǎn)能為108萬噸,銅礦年均產(chǎn)量為60萬噸。

  印尼恢復銅精礦出口料將使全球供給顯著增加。當前,現(xiàn)貨市場的銅精礦TC/RC費用已經(jīng)攀升至115美元/噸和115美分/磅左右,預期下半年可能上漲至130美元/噸和130美分/磅左右。銅精礦加工費用的攀升進一步驗證了銅精礦供給寬松的現(xiàn)實。

  微刺激政策提振經(jīng)濟,銅價下方空間有限

  始于3月的微刺激政策對整個實體經(jīng)濟的影響不容小覷,PMI出現(xiàn)持續(xù)攀升跡象,并在7月達到51.7的高位,為2012年4月以來的最高水平。PMI持續(xù)回升表明下游制造業(yè)回暖,這會給銅價提供支撐。下半年,微刺激政策料將持續(xù),因此,銅價下方空間受限。

  在消費淡季,盡管仍有部分銅冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修,但規(guī)模有限。隨著印尼銅精礦出口恢復,預計全球銅精礦供給將有所增加,這將對全球銅價有一定的打壓作用。我們認為,在國內(nèi)精煉銅供給寬裕的背景下,印尼銅精礦出口恢復成為銅價下跌的誘因,但下跌幅度會受到微刺激政策限制。從技術(shù)上看,銅價若有效擊穿6950美元/噸頸線位,將劍指6700美元/噸。
責任編輯:葉曉丹

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