資管規(guī)模增勢迅猛,“新政”可期 期貨公司資管“一對多”業(yè)務(wù)放開勢在必行。與此同時,期貨日報記者了解到,組建資產(chǎn)管理公司,也有望被列入期貨經(jīng)營機構(gòu)資管“新政”的目錄中。 雖然現(xiàn)在期貨公司資管業(yè)務(wù)整體規(guī)模還偏小,但幾家擁有自主研究策略的期貨公司今年的資管規(guī)模迅速壯大。做出自己的資管品牌,得到投資者和產(chǎn)品發(fā)行與資金方的認可,再加上未來資產(chǎn)管理公司的股權(quán)激勵,期貨公司資管業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊。 資管規(guī)模增速空前 今年以來,廣發(fā)期貨資管業(yè)務(wù)增勢迅猛,5月突破5.8億元,目前已接近16億元大關(guān)。在已發(fā)行的資管產(chǎn)品中,自主策略類產(chǎn)品規(guī)模超過14億元,其中單只產(chǎn)品規(guī)模從去年年末的1億元擴大至3.6億元,這些產(chǎn)品目前的平均年化收益15%—20%,最大回撤不超過3%。另外,該公司與外部投顧合作發(fā)行的產(chǎn)品有兩三個,規(guī)模合計不足1億元,現(xiàn)在的平均年化收益30%—40%,最大回撤為10%。 資管規(guī)模擴容如此迅速,產(chǎn)品發(fā)行如此順利,一方面得益于特殊法人戶繞道基金專戶購買期貨公司“一對一”資管產(chǎn)品破冰,另一方面,期貨公司在產(chǎn)品發(fā)行上打通了包括基金、券商、信托等機構(gòu)的通道。廣發(fā)期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理黃邵隆表示,由于產(chǎn)品的收益和風險控制都比較好,容量夠大,很多銀行都愿意和他們合作,“下半年準備再發(fā)行5—6個產(chǎn)品,預(yù)計年底資管規(guī)模能達到20億元,并有望突破25億元”。 作為去年的期貨資管“冠軍”,永安期貨運用自主策略管理的基金專戶規(guī)模已遠超公司“一對一”資管賬戶規(guī)模。據(jù)了解,永安期貨目前的“一對一”資管產(chǎn)品規(guī)模超過6億元,而其管理的基金專戶產(chǎn)品規(guī)模已接近20億元。 同樣,中國國際期貨(博客,微博)資管規(guī)模在突破5億元后,近期迎來了一款基金專戶產(chǎn)品,使其總體資管規(guī)模迅速翻番。據(jù)悉,由該公司管理的另一款8億元的基金專戶產(chǎn)品正在緊張發(fā)售中。 穩(wěn)定且持續(xù)的盈利能力,使廣發(fā)期貨、永安期貨等直接或間接管理的資管產(chǎn)品在市場上一經(jīng)推出就被搶購一空,這些公司的資管業(yè)務(wù)已做出了自己的品牌。 據(jù)介紹,廣發(fā)期貨最早試水的一款借廣發(fā)證券通道發(fā)行的集合理財產(chǎn)品,一年到期后分紅16%,受到客戶的廣泛好評,該產(chǎn)品的規(guī)模從最初的4000多萬元增至近1億元。永安期貨的一款資管產(chǎn)品—“財通基金·永安一號”規(guī)模約8000萬元,2013年8月到期(一年)收益率為23.8%,回撤較小。“平均年化收益20%—30%、最大回撤不超過3%、夏普比率5%以上”的良好表現(xiàn),為永安期貨資管贏得了眾多“粉絲”。 策略組合不斷延伸 值得一提的是,在資管業(yè)務(wù)起步上做得較好的期貨公司,大都以自主策略為主,普遍采取了策略組合管理的模式。自主策略可能會因公司股東背景和人才積淀各有差異,但策略組合研究都在不斷延伸,以容納更大規(guī)模的資金,而且普遍體現(xiàn)的是基于期貨市場的對沖特點。 永安期貨以商品期貨市場的套利對沖為主,隨著資管業(yè)務(wù)的推進,其慢慢加大在股票市場上的配置,目前正招兵買馬準備增加在債券市場上的配置?!安呗詮钠谪浭袌鲅由斓焦善焙蛡I(lǐng)域,主要目的在于平滑資產(chǎn)收益率曲線?!庇腊财谪浻嘘P(guān)負責人表示。 而廣發(fā)期貨則是以股票、期指量化對沖為基礎(chǔ),并對外延伸到固定收益和期貨類策略。據(jù)期貨日報記者了解,廣發(fā)期貨的資管策略起先以50%投資固定收益類,40%做股票、期指量化對沖,10%做期貨類投資。隨著期貨類策略的不斷成熟,公司不斷將其加入到策略組合中。目前,廣發(fā)期貨策略組合中有量化對沖、套利、單邊趨勢和高頻等,未來政策放開后,還將投資境外市場。 培養(yǎng)資管人才梯隊 在培養(yǎng)專業(yè)的期貨資管人才上,廣發(fā)期貨和永安期貨有一個共同特征,即均實行投研一體化,以公司內(nèi)部培養(yǎng)為主。 據(jù)了解,永安期貨研究員分為五級,分析師從助理起步,到一般、高級、首席,直至投資經(jīng)理,一般需要5年的歷練。 廣發(fā)期貨則建立了一個策略研究員到投資經(jīng)理的體系。一個策略研發(fā)出來,策略研究員先向公司資管部做內(nèi)部路演和推介。若路演成功,該策略就會被資管部納入考核期,兩到三個月后,若該策略表現(xiàn)穩(wěn)定且能實現(xiàn)盈利,就進行實盤測試,以此達到培養(yǎng)投資經(jīng)理的目的。 資管產(chǎn)品規(guī)模的擴大和產(chǎn)品收益的穩(wěn)定,無疑為公司資管人才的培養(yǎng)及策略測試提供了“土壤”。有市場人士表示,這將在資管人才、策略、產(chǎn)品業(yè)績和規(guī)模四者之間形成一個良性循環(huán),促進期貨公司資管業(yè)務(wù)不斷做大。 還需政策進一步支持 盡管資管規(guī)模迅速增長,但期貨公司資管業(yè)務(wù)還是普遍存在政策方面的限制。黃邵隆表示,現(xiàn)在最主要的難題是“一對多”業(yè)務(wù)還未放開,同時投資范圍也受到限制?!捌谪浌景l(fā)行一個產(chǎn)品,需要和基金公司聯(lián)名開一個普通法人戶,如果能放開‘一對多’業(yè)務(wù),期貨公司就能以產(chǎn)品名義開一個特殊法人戶,這樣就會減少發(fā)行產(chǎn)品的通道限制,可以發(fā)行更多的產(chǎn)品?!秉S邵隆認為,若期貨公司能和基金、券商等機構(gòu)一樣,可以參與更多領(lǐng)域投資,那么期貨公司資管就能進一步在國債回購、境外市場上運作。
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