過(guò)去的一個(gè)多月里，因美國(guó)先后公布了利空的大豆種植面積數(shù)據(jù)和供需報(bào)告數(shù)據(jù)，美豆價(jià)格持續(xù)下滑。從而使得我國(guó)粕類(lèi)大幅跳水，并且由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆持續(xù)大量到港，豆粕供應(yīng)充足亦壓制了行情。就價(jià)格與行情而言，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的利空數(shù)據(jù)已經(jīng)悉數(shù)落地，其對(duì)于豆粕市場(chǎng)的影響也基本兌現(xiàn)。

美國(guó)大豆報(bào)告接連利空

美國(guó)農(nóng)業(yè)部在6月30日公布的供需報(bào)告中，意外將大豆種植面積提高到了8480萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預(yù)期的8217.3萬(wàn)英畝，較去年提高10.8%。同時(shí)二季度庫(kù)存數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)大豆庫(kù)存為4.05億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.78億蒲式耳水平。表明美國(guó)的大豆進(jìn)口確實(shí)改善了美國(guó)原本緊張的供應(yīng)，并且陳季產(chǎn)量可能存在統(tǒng)計(jì)偏少問(wèn)題。

此外，在上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的7月供需報(bào)告中,美國(guó)按照新的播種面積進(jìn)行了重新預(yù)估，其大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加到38億蒲式耳，使得新季大豆期末庫(kù)存增加到4.15億蒲式耳高位。連續(xù)利空的美豆報(bào)告一直壓制豆粕價(jià)格，近期仍將持續(xù)。

豆粕短期庫(kù)存維持高位

最近幾周，進(jìn)口大豆到港速度有所放慢，但國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率下降不大，并且豆粕現(xiàn)貨出貨較為緩慢，豆粕庫(kù)存量依舊維持高位，壓制著近期行情。不過(guò)，豆粕遠(yuǎn)期合同基差價(jià)格較低，吸引了不少成交，使得未執(zhí)行合同量大幅提高，使豆粕價(jià)格逐漸改善具備了一定的潛在利多支持。截至7月6日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油廠(chǎng)豆粕總庫(kù)存量為98.19萬(wàn)噸，較一周前的96.42萬(wàn)噸略增1.77萬(wàn)噸，而較去年同期的72.1萬(wàn)噸增長(zhǎng)36.18%。不過(guò)，當(dāng)下豆粕未執(zhí)行合同310.53萬(wàn)噸，較一周前的274.65萬(wàn)噸增加13.06%，較去年同期的108.33萬(wàn)噸增長(zhǎng)186.65%。隨著國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨合同提貨增多，豆粕庫(kù)存有望逐漸降低，市場(chǎng)價(jià)格也將由近期的疲軟逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。

生豬存欄近期仍將低迷

經(jīng)過(guò)5月的上漲后，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格再度緩慢滑落。目前，全國(guó)平均生豬價(jià)格下滑至12.93元/千克，較5月時(shí)的價(jià)格高點(diǎn)下降0.61%。這使生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)再次陷入虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶(hù)一頭生豬虧損13元左右，這必然抑制生豬養(yǎng)殖戶(hù)的積極性，使生豬存欄一直處于43000萬(wàn)頭左右。這也使得豆粕消費(fèi)短期難以有實(shí)質(zhì)改觀(guān)，但后半年通常會(huì)為中秋節(jié)、春節(jié)等節(jié)日進(jìn)行養(yǎng)殖補(bǔ)欄，屆時(shí)豆粕的消費(fèi)將必然有所改善。

菜粕市場(chǎng)存在不確定性

豆粕、菜粕均為飼料蛋白原料，雖然主要的養(yǎng)殖需求對(duì)象不同，但二者具備一定的替代功能，因而兩者價(jià)差過(guò)低，都會(huì)產(chǎn)生互相的替代影響。每年5—9月是國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，而國(guó)內(nèi)菜籽減產(chǎn)，菜粕上市較常年緩慢，在一定程度上支撐了菜粕現(xiàn)貨價(jià)格。雖然豆粕與菜粕期貨價(jià)格有所下降，但豆粕與菜粕現(xiàn)貨價(jià)差明顯拉近，后期只要菜粕現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，越發(fā)臨近交割期，期貨越需要向現(xiàn)貨靠近，而由此豆粕也將止跌走穩(wěn)。

綜合來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告帶來(lái)的利空氛圍持續(xù)，尤其是豆粕經(jīng)銷(xiāo)商恐慌加劇，進(jìn)一步壓低市場(chǎng)中豆粕價(jià)格，并使山東等部分企業(yè)出現(xiàn)甩貨現(xiàn)象。相對(duì)的，其他油廠(chǎng)因虧損持續(xù)，其降價(jià)愿望并不強(qiáng)烈。而若菜粕現(xiàn)貨依舊維持堅(jiān)挺狀態(tài)，豆粕中期行情也不必過(guò)于悲觀(guān)。