2014年上半年，甲醇在開工率高位、進(jìn)口恢復(fù)和下游需求較差的影響下價(jià)格不斷承壓下滑，華東和華南價(jià)格都達(dá)到較低位，6月初華南和華東的價(jià)格一度接近2500元/噸。目前，甲醇市場(chǎng)仍處于淡季，甲醇需求受甲醛開工下滑、醋酸開工低位、烯烴不時(shí)檢修的影響下表現(xiàn)較弱，而供給方面不斷增加，甲醇開工高位、新建裝置投產(chǎn)、進(jìn)口恢復(fù)港口庫(kù)存增加，整體基本面偏弱。

我們認(rèn)為下半年甲醇市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的可能性在于以下三個(gè)方面：1、甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率下滑，該因素實(shí)現(xiàn)除了集中檢修外，冬季天然氣緊張會(huì)影響氣頭企業(yè)的甲醇開工；2、下游需求企穩(wěn)，6、7月份南方雨季北方農(nóng)忙會(huì)影響甲醛企業(yè)的開工率，天氣變冷有助于甲醇下游需求企穩(wěn)；3、甲醇制烯烴項(xiàng)目的前期采購(gòu)。

2014年5月份國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量為302.72萬(wàn)噸，同比增加32.97%；1~5月份國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量為1142.5萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加21.29%。上半年國(guó)內(nèi)成功開始出產(chǎn)品的裝置有青海桂魯60萬(wàn)噸，同煤廣發(fā)60萬(wàn)噸，內(nèi)蒙兗礦90萬(wàn)噸、四川玖源50萬(wàn)噸和安徽昊源化工分別在6月底出產(chǎn)品，山西孝義鵬飛60萬(wàn)噸亦在下半年投產(chǎn)，陜西龍門煤化已經(jīng)投產(chǎn)，目前處于限產(chǎn)狀態(tài)。雖然2014年整體計(jì)劃投產(chǎn)的產(chǎn)能不多，但在2013年投產(chǎn)的裝置均在2014年開始向市場(chǎng)釋放壓力，從產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以看出端倪。2014年以來國(guó)內(nèi)甲醇裝置開工率一直處在60%以上的水平，下半年國(guó)內(nèi)甲醇供給基數(shù)不減，供給端縮減的可能性在于裝置集中檢修。從以往數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)甲醇開工率在7~8月份會(huì)有一個(gè)低點(diǎn)，今年下半年繼續(xù)關(guān)注裝置集中檢修帶來的供給利好。

進(jìn)出口方面和庫(kù)存數(shù)據(jù)也顯示2014年上半年國(guó)內(nèi)甲醇供給壓力不小。進(jìn)口逐漸恢復(fù)，出口有所減少。上半年共進(jìn)口甲醇87.2萬(wàn)噸，出口甲醇41.06萬(wàn)噸，進(jìn)口量在4月份恢復(fù)到30萬(wàn)噸以上，出口量仍保持一定高度，從中國(guó)CFR與東南亞CFR價(jià)差逐漸縮小，從100美元/噸之上下滑到50美元/噸~60美元/噸。國(guó)外裝置整體運(yùn)行穩(wěn)定，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的凈進(jìn)口量將維持恢復(fù)狀態(tài)。

從目前甲醇下游的開工率情況來看，均為較低水平，甲醛開工不足5成，醋酸開工亦低于50%，二甲醚開工在5成附近，整體下游需求偏弱。6、7月份南方梅雨和北方農(nóng)忙會(huì)影響下游甲醛和二甲醚的開工，后期關(guān)注甲醛開工好轉(zhuǎn)的情況。下半年甲醇下游的新增需求點(diǎn)在甲醇制烯烴和局部地區(qū)甲醇汽油的推廣。下半年需要外購(gòu)甲醇可能開工的項(xiàng)目為山東聯(lián)想控股MTO和陽(yáng)煤恒通甲醇制烯烴項(xiàng)目，重點(diǎn)關(guān)注這兩套項(xiàng)目的前期甲醇采購(gòu)時(shí)點(diǎn)。目前據(jù)悉聯(lián)想控股的甲醇制烯烴項(xiàng)目今年開工的可能性較小，重點(diǎn)關(guān)注陽(yáng)煤恒通的甲醇采購(gòu)啟動(dòng)對(duì)甲醇需求的帶動(dòng)。

從上半年甲醇行情來看，在供給增加和下游不斷變?nèi)醯挠绊懴聝r(jià)格不斷下滑，下半年甲醇產(chǎn)能仍在增加，供給利好在于裝置集中檢修和氣頭企業(yè)的開工下滑，下游需求方面甲醛、醋酸、二甲醚開工好轉(zhuǎn)，甲醇制烯烴采購(gòu)有可能帶來甲醇需求的好轉(zhuǎn)。整體上，我們認(rèn)為甲醇下半年存在上漲機(jī)會(huì)，關(guān)注宏觀面、供給面和需求面的利好時(shí)點(diǎn)。