正當(dāng)LLDPE期價穩(wěn)步攀升之際，上周二一根大陰線讓市場多頭驚出一身冷汗。分析上下游行業(yè)影響價格的基本因素發(fā)現(xiàn)，多重因素的綜合效應(yīng)使得塑料上漲的大趨勢并未發(fā)生質(zhì)的改變。

地緣沖突提振原油價格

近期地緣沖突驟然加劇，給一直處于盤整的原油價格打了一劑強心針。烏克蘭局勢仍在發(fā)酵，俄羅斯已將對烏克蘭供應(yīng)的天然氣降至零，只保留過境輸送到歐洲的供氣量，俄烏關(guān)系進一步惡化；南海地區(qū)因鉆井平臺發(fā)生爭執(zhí)，尤其是越南國內(nèi)打砸搶燒惡劣事件，已嚴(yán)重影響地區(qū)和平與穩(wěn)定；伊拉克國內(nèi)形勢急轉(zhuǎn)直下，反政府武裝的攻勢勢如破竹，最新戰(zhàn)場距離首都巴格達僅60公里，且位于拜伊吉的伊拉克最大煉油廠也被迫關(guān)閉。

一系列事件導(dǎo)致國際原油期貨價格持續(xù)走高，從本月初的101美元/桶飆升至目前的107美元/桶，漲幅約6%。IEA預(yù)計，2019年OPEC產(chǎn)能將提升到每日3706萬桶，較當(dāng)前水平高出208萬桶，其中，產(chǎn)能增長的60%來自伊拉克。然而，伊拉克無法達到石油生產(chǎn)增長目標(biāo)的風(fēng)險似乎在與日俱增。伊拉克是OPEC中的第二大產(chǎn)油國。在全球經(jīng)濟走強引發(fā)需求增長之際，OPEC成員國的原油供應(yīng)所面臨的不確定性越來越大。加上美、歐等發(fā)達國家今年經(jīng)濟形勢一直保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，今年原油價格將易漲難跌，從而對乙烯等石化產(chǎn)品價格起到拉動作用。

PE原材料成本水漲船高

作為PE的原材料，國內(nèi)乙烯價格主要參考進口乙烯的價格。近期受原油價格走高影響，國際乙烯價格也是水漲船高，一直保持在1400美元/噸的高位。目前CFR東北亞報價1434.5—1436.5美元/噸，CFR東南亞報價1414.5—1416.5美元/噸。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，CFR東南亞乙烯價格與國內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨價格呈高度正相關(guān)性，且大多數(shù)時間內(nèi)，乙烯價格的高位運行對LLDPE價格起著主要的成本支撐作用。

庫存擴容增加隱形需求

今年中石油和中石化采取了擴大PE庫容的新政策。除了生產(chǎn)企業(yè)自身的庫容，還在塑料主要消費地增設(shè)新的異地倉庫。由于新增倉庫必須保持一定的PE存儲量，無形中增加了塑料的隱形需求。雖然表面上下游消費沒有出現(xiàn)明顯改善，但新增庫容卻增加了PE的“需求”。

石化企業(yè)繼續(xù)挺價

數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)有LLDPE主要生產(chǎn)廠15家，主要集中在中石化和中石油兩大集團，其產(chǎn)能與產(chǎn)量分別占全國LLDPE總產(chǎn)能和總產(chǎn)量的87%和88%。自二季度以來，石化企業(yè)挺價意愿明顯，采用控量放貨的銷售節(jié)奏，連續(xù)小幅提價，迫使經(jīng)銷商不得不積極采購囤積貨源。截至6月17日，華北地區(qū)7042報價在12000元/噸；華南地區(qū)7042貨源報價最高，達到12150元/噸；華東地區(qū)7042報價在12050元/噸，分別較上個月的均價上漲了200元/噸、300元/噸和200元/噸。在一季度薄膜消費旺季結(jié)束后，PE持續(xù)的上漲行情多少有些出乎下游企業(yè)的意料。目前下游消費企業(yè)對PE的需求處于一種剛性狀態(tài)，對價格的影響相對較小。

短期調(diào)整不改中期上漲趨勢

從技術(shù)指標(biāo)看，持續(xù)的上漲已經(jīng)使得LLDPE超買嚴(yán)重，短期需要回調(diào)消化獲利倉位，但下跌調(diào)整空間十分有限。短期調(diào)整后，塑料將再續(xù)漲勢。對L1409合約來說，20日均線附近，也就是11600元/噸附近是再次進場做多的較佳時機。