為確保全面完成“十二五”節(jié)能減排降碳目標(biāo)，近期國務(wù)院制定《2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動方案》，方案要求：提前一年完成“十二五”淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)，2015年再淘汰煉鐵產(chǎn)能1500萬噸、煉鋼1500萬噸，并且要求加快發(fā)展低能耗低排放產(chǎn)業(yè)，調(diào)整優(yōu)化能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)等。

海關(guān)總署6月8日公布，中國5月份進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7738萬噸，4月份進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8339萬噸，1-5月份鐵礦砂及其精礦38266萬噸，去年同期累計為32151萬噸，同比整張19%，而前4個月鐵礦石進(jìn)口同比增20.6%，增速略有下降。前四個月中，從澳大利亞進(jìn)口的鐵礦石占比50.9%升至54.0%。鐵礦石價格受到市場供給過剩預(yù)期的影響，下跌環(huán)比約30%，中國需求占海上運(yùn)輸總量的2/3，庫存約1.1億噸。

必和必拓CEO 安德魯?麥肯齊（Andrew Mackenzie） 表示：盡管目前鐵礦石面臨暫時產(chǎn)能過剩，但未來中國等地有強(qiáng)大的需求根基力，未來10年對鐵礦石、焦煤的投資將不會像過去10年一樣龐大，但要穩(wěn)住或提高對中國的焦煤、鐵礦石出口量；同時尋求新領(lǐng)域，如能源，及與終端消費(fèi)高度關(guān)聯(lián)的原材料，如銅、鉀肥。這些戰(zhàn)略性的調(diào)整與中國政府的訴求是一致的。

今年以來焦煤現(xiàn)貨價格下跌為主，到900元/噸附近后價格穩(wěn)定。澳大利亞進(jìn)口焦煤與國產(chǎn)焦煤走勢基本相同。有時候進(jìn)口焦煤引領(lǐng)價格下跌。庫存總體上今年以來有10%-20%下降，反應(yīng)春夏季開工旺盛。目前焦炭成本占粗鋼原材料成本約25-29%，鐵礦石占粗鋼成本約71%-75%。近些年國際海運(yùn)運(yùn)力充沛。

近期焦炭現(xiàn)貨、期貨價格比較穩(wěn)定。近期債市走小牛市，再加上央行對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行定向降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，意味政府認(rèn)為市場流動性比較充裕，因此資金有望流入商品及股市，對相關(guān)市場有少許支撐作用。

天津港焦炭庫存創(chuàng)新高，逼近300萬噸，考慮到估算日均粗鋼產(chǎn)量235萬噸，夠全國鋼廠用約3天，屬合理范疇。近一年估算日均粗鋼產(chǎn)量增約35%，天津港焦炭庫存增約60%，華北鋼鐵行業(yè)增速低于煉焦業(yè)。淘汰過剩落后產(chǎn)能的任務(wù)依然艱巨。焦化廠、鋼廠財務(wù)情況普遍不佳。

焦化廠毛利率全國平均約10%，環(huán)比產(chǎn)銷量降低約5%。隨焦炭降價，部分成本偏高的中小焦化廠減產(chǎn)或停產(chǎn)。華中、華東地區(qū)焦化廠開工率接近飽和，顯示地區(qū)焦炭消費(fèi)較旺盛。

鐵礦石港口總庫存約1.1億噸，大約可用1.5個月，考慮到鐵礦石海運(yùn)時間，此庫存屬正常數(shù)量。多地區(qū)高爐開工率較高，且生鐵日均產(chǎn)量逼近240萬噸。黑色產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)銷量都很大，基本處于最高位，且擁有龐大的潛在產(chǎn)能。鋼鐵行業(yè)PMI可能維持在40-50。

焦煤、焦炭作為其上游，估計以陰跌為主，但可能伴隨周線級別的反彈。焦煤、焦炭呈現(xiàn)弱平衡，期貨價格波動偏大，部分現(xiàn)貨市場交易清淡。

“焦炭”、“焦煤”、“鐵礦石”等期貨品種有可能走出暴漲、暴跌行情，引領(lǐng)因素大多是突發(fā)事件，如：經(jīng)濟(jì)刺激、貿(mào)易商涉及法律訴訟、海外礦山增減產(chǎn)等。期貨品種在底部震蕩，操作難度偏大。技術(shù)上關(guān)注60-120日均線的壓制，建議多看少動，逢高做空。近期鐵礦石、焦煤價格下跌，也會降低投資對澳洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，引起澳元走弱，相關(guān)上市公司股價下跌。