游走于政策模糊地帶

近日有關(guān)青島港調(diào)查貿(mào)易融資騙貸，暫停鋁和銅出港的消息引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。此外，前期國(guó)內(nèi)多家大豆進(jìn)口商出現(xiàn)集體違約,全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)在億噸以上。這些看似沒有關(guān)聯(lián)的事件，卻都與大宗商品貿(mào)易融資不無(wú)關(guān)系。

期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪中了解到，大批從事有色和黑色金屬加工的企業(yè)利用貿(mào)易融資在業(yè)內(nèi)是常見現(xiàn)象。

據(jù)了解，企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易融資，在銀行申請(qǐng)開立信用證通常需要交付100%的保證金，但保證金可用定期存款或理財(cái)產(chǎn)品充抵。廣州期貨投資咨詢部薛麗冰認(rèn)為，與其他融資方式對(duì)比，企業(yè)通過信用證融資的好處主要有兩點(diǎn)：一是可以獲得境外低資金成本及較長(zhǎng)期限的融資，二是一筆資金可以同時(shí)進(jìn)行兩種交易，“在獲取理財(cái)產(chǎn)品或定期存款投資收益的同時(shí)，利用信用證獲得的融資可投資于其他領(lǐng)域”。

不過也有部分企業(yè)為了套取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，偽造虛假貿(mào)易騙取信貸資金。它們以套利為目的，借助代付業(yè)務(wù)、遠(yuǎn)期信用證、融資性保函等融資杠桿或衍生產(chǎn)品組合，通過本外幣、境內(nèi)外、即遠(yuǎn)期資金，同時(shí)賺取匯率、利率綜合收益。

“這樣做不但占用了銀行的信貸額度，還造成銀行貿(mào)易融資資金結(jié)構(gòu)性失衡，加大了跨境資金短期波動(dòng)。”國(guó)泰君安期貨分析師許勇其認(rèn)為，貿(mào)易融資資金具有表外離岸特點(diǎn)，游離于國(guó)際收支和外債管理之外，成為跨境資金流入的隱蔽通道。

“貿(mào)易融資真實(shí)性的審核難度較大，部分貿(mào)易商或企業(yè)通過虛構(gòu)假單證、人民幣質(zhì)押外匯貸款等方式，借助貿(mào)易融資謀取利益，借道轉(zhuǎn)口貿(mào)易，做大收支額進(jìn)行融資組合套利，虛增進(jìn)出口貿(mào)易額?！币晃徊辉竿嘎缎彰男袠I(yè)人士說。

上述行業(yè)人士直言，在監(jiān)管加強(qiáng)及信用證貿(mào)易融資的利潤(rùn)空間逐漸縮小的背景下，虛假貿(mào)易融資越來越難做。

“在信用證到期，又無(wú)法繼續(xù)獲得新的信貸資金時(shí)，貿(mào)易商或企業(yè)只能將港口庫(kù)存通過現(xiàn)貨市場(chǎng)拋售兌現(xiàn)來還貸，相關(guān)期貨品種價(jià)格將面臨較大的下跌壓力?！痹S勇其稱，今年3月初貿(mào)易融資銅就曾引發(fā)滬銅大幅度下挫，直到國(guó)家大量收儲(chǔ)，銅價(jià)才止跌企穩(wěn)。

自從去年鋼企虛假貿(mào)易融資造成熱錢大量流入境內(nèi)，并引發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后，有關(guān)部門已下文對(duì)境外貿(mào)易融資加強(qiáng)監(jiān)管。

“目前四大國(guó)有商業(yè)銀行已經(jīng)停止了對(duì)鐵礦石、銅、鋁、大豆等大宗商品的信用證貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，只有部分中小型商業(yè)銀行仍然在開展該業(yè)務(wù)?！毖惐J(rèn)為，眼下貿(mào)易融資的業(yè)務(wù)量及范圍都很有限，對(duì)國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的沖擊總體可控。