一季度棉花去庫(kù)存壓力較大，后期仍任重道遠(yuǎn)。據(jù)國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣顯示，截至5月7日，被抽查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為32.1天，環(huán)比減少1.2天，同比減少5.1天。全國(guó)主要省份棉花工業(yè)庫(kù)存明顯增大，如安徽、湖南、福建。預(yù)估未來(lái)主要的內(nèi)地棉省去庫(kù)存任重道遠(yuǎn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是勢(shì)在必行。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格趨勢(shì)繼續(xù)下跌，其中國(guó)家棉花價(jià)格A數(shù)（CNCtton A）均價(jià)為18311元/噸，比上月下跌了924元/噸，國(guó)家棉花價(jià)格B數(shù)（CNCtton B）均價(jià)為17449元/噸，比上月下跌了862元/噸。

據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，采購(gòu)意向調(diào)查顯示，2014年5月初，準(zhǔn)備采購(gòu)原材料的企業(yè)占比64%，環(huán)比下降5%，同比下降5%，持觀望態(tài)度的企業(yè)占比36%，環(huán)比上升5%，同比上漲11%。2014年1~3月，我國(guó)規(guī)模以上紡織企業(yè)增加值增速為7.3%。我國(guó)紡織品服裝出口3552.6億人民幣，同比下降2.3%。歐美及日本市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，東南亞國(guó)家出口有所上升，總體平淡。尤其最近廣交會(huì)更是慘淡，訂單明顯下滑。

在原料價(jià)格下跌的同時(shí)，紗、布價(jià)格也隨之走低，而且降幅大于原料價(jià)格的降幅；紗布產(chǎn)量同比小幅下降，棉紡織主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、從業(yè)人數(shù)同比下降。預(yù)估2014年9月前原料價(jià)格將處于下行區(qū)間，紗、布價(jià)格亦呈同相走勢(shì)，10月份以后市場(chǎng)將面臨拋儲(chǔ)、需求、棉紗進(jìn)口等諸多不確定因素。

收儲(chǔ)政策終結(jié)，短期添加棉價(jià)下跌壓力。今年新疆棉花實(shí)施了目標(biāo)價(jià)格19800元/噸補(bǔ)貼，更多是對(duì)新疆棉農(nóng)心理價(jià)位的指導(dǎo)價(jià)，對(duì)于內(nèi)地棉農(nóng)，則是相對(duì)利空的消息。對(duì)于內(nèi)地的中下游的紡織業(yè)，短期內(nèi)，企業(yè)采購(gòu)原材料消極，或更趨向于采購(gòu)棉紗。總體而言2014年鄭棉走勢(shì)主要看供需的方面因素，尤其是需求方面。在高庫(kù)存的背景下，棉花的需求至關(guān)重要。但因我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下滑的通道，棉花的消費(fèi)難言樂(lè)觀。我國(guó)補(bǔ)貼的棉花目標(biāo)價(jià)格為19800元/噸，具體測(cè)算，預(yù)估鄭棉期貨價(jià)格或在16000元/噸運(yùn)行。

綜上所述，因中下游企業(yè)需求疲軟，收儲(chǔ)政策終結(jié)，棉花市場(chǎng)缺乏上漲動(dòng)能，筆者預(yù)估2014年棉花上半年棉花價(jià)格難言樂(lè)觀。策略上，短期內(nèi)鄭棉逢高沽空，長(zhǎng)期關(guān)注做多機(jī)會(huì)。