三十二歲小資男靠筆記三部曲賺千萬

沒有人天生就懂投資，就算是股神巴菲特，也得每天看五份報(bào)紙，藉以更新所需的資訊，而以五十萬元起步的黃坤儀，幾乎可視為所有散戶的縮影，他做筆記的方法、選股的邏輯，甚至于投資的體悟都相當(dāng)值得學(xué)習(xí)。

投資的道路從來就不是條坦途，有的路段上滿布荊棘，有的則暗藏陷阱。但許多發(fā)著一夕致富的夢想者，往往太過于輕率，忘了穩(wěn)健地踏出每一步，才是邁向最后成功的先決條件。這是最初以五十萬元投入股市，如今才三十出頭身價(jià)就有千萬元的黃坤儀（化名），所得到的體悟。

九年前，再也無法忍受因擔(dān)任銀行催收員工作壓力過大，而夜夜輾轉(zhuǎn)難眠的黃坤儀，決心帶著工作兩年所積攢的第一桶金，離開銀行業(yè)投身于股市，一個(gè)門外漢自此踏上投資之路。

「初入股市的心態(tài)轉(zhuǎn)換很重要，」黃坤儀說，很多人都有從股市致富的嚮往，但真正用嚴(yán)肅態(tài)度去正視買賣股票的人很少；更多的人還在起步階段，就覺得選股過于複雜而在股海中隨波逐流。因此，「在交易前，應(yīng)該先問股票對自己的意義是什么？」

黃坤儀接著補(bǔ)充，「有些人把股票當(dāng)作消遣，心態(tài)大概與買樂透一樣，而心態(tài)會決定操作的戰(zhàn)果。雖然就我個(gè)人而言，股票確實(shí)是生財(cái)?shù)墓ぞ撸珜σ话闵习嘧鍋碚f，如果對股市持『小玩怡情』的態(tài)度，而不多花心思琢磨投資知識，那悲慘的下場是很容易預(yù)見的?！?/div>

畢竟，股市裡高手如云，還有許多金融機(jī)構(gòu)的職業(yè)玩家，一般散戶要夾縫求生，「建議先培養(yǎng)做筆記的習(xí)慣，從現(xiàn)在開始一點(diǎn)一滴的累積投資經(jīng)驗(yàn)」。

雛鳥摸索期

善用《股市總覽》增加公司熟悉度

常聽人說，不做功課就貿(mào)然進(jìn)場是不智之舉，那到底要如何做功課呢？黃坤儀認(rèn)為，可從廣泛的認(rèn)識公司起步，在增加對公司的熟悉度后，投資的視野才會漸漸打開。

「我就曾經(jīng)向朋友推薦個(gè)股，卻遭質(zhì)疑該檔個(gè)股太過冷門?！裹S坤儀頗感無奈地認(rèn)為，「公司當(dāng)然不會自己來認(rèn)識你，特別是值得投資的股票?！购芏嗌魰判馁I耳熟能詳、報(bào)章雜志能見度高的股票，但這樣的公司真的好嗎？對此問題，黃坤儀持懷疑態(tài)度，買股票是買公司價(jià)值，而不是買公司名氣，公司本質(zhì)與獲利能力，遠(yuǎn)比公司名號響亮重要得多。

因此，黃坤儀建議初學(xué)者熟悉公司的方法很簡單，就是先準(zhǔn)備一套《股市總覽》，并養(yǎng)成翻閱的習(xí)慣后，對公司的名稱就不會這么陌生。這樣一來就可克服在對股票不熟悉下，進(jìn)場前容易猶豫不決的心理干擾因素。

但很多人看到超過一千家的上市柜公司，就萌生退意，等于還沒了解對手，就先鳴金收兵，怎會有戰(zhàn)勝的可能。對此，黃坤儀勸投資人不妨換個(gè)角度想：「每多認(rèn)識一家公司，就又多增加一個(gè)機(jī)會，而眼前就有一千多個(gè)機(jī)會在等待被挖掘。」

或者，用臺灣歷史的進(jìn)程來看待《股市總覽》，就像進(jìn)入時(shí)光隧道般。黃坤儀說，「從國民政府來臺后，開始做基礎(chǔ)建設(shè)，讓水泥業(yè)躥起；再來經(jīng)濟(jì)慢慢發(fā)達(dá)，人民講究吃穿，從而造就食品與紡織業(yè)的起飛；后來臺塑王家發(fā)跡，帶動蓬勃的塑化業(yè)，一直到而后占臺股比重過半的電子股等。其實(shí)把股票與歷史作串聯(lián)，就不會顯得太枯燥乏味。」

藉由長期記錄熟悉公司基本面

以翔準(zhǔn)為例漲多、利多見報(bào)仍有機(jī)會點(diǎn)

將公司名稱及其所屬產(chǎn)業(yè)在腦海中建立初步雛形后，就可邁向下一階段，讓自己更進(jìn)一步加深對公司的印象。由于《股市總覽》屬于季度性刊物，黃坤儀的作法是，看每天的財(cái)經(jīng)新聞來輔助，只要哪家公司發(fā)布利多，就將相關(guān)訊息抄錄在《股市總覽》相對應(yīng)的公司旁邊空白處，透過瀏覽新聞，接著動筆抄下重點(diǎn)，最后再搭配公司財(cái)務(wù)報(bào)表做對照，相信這家公司很快就可烙印在腦中。

「對公司不熟悉而下不了手是很正常的事，但可能因此錯(cuò)失賺錢的機(jī)會?！裹S坤儀舉例，像主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體製程光罩的翔準(zhǔn)，今年初公司有利多新聞見報(bào)，當(dāng)時(shí)股價(jià)在十一元上下，若從金融海嘯時(shí)期最低點(diǎn)二．七九元算起，漲幅已經(jīng)超過三倍，「不熟翔準(zhǔn)的朋友，會問我干么還要去推薦這種漲多、利多見報(bào)的公司？」

黃坤儀分析，「當(dāng)然，若只看技術(shù)面確實(shí)沒有支撐買進(jìn)的理由，但如果對翔準(zhǔn)有稍微基本了解，就會知道這家公司從二○○○年至今，每年都在賺錢，甚至連金融海嘯期間，獲利都能維持正數(shù)。這樣的公司出現(xiàn)利多，其實(shí)值得深入了解。」后來翔準(zhǔn)的股價(jià)走勢，果真印證市占率擴(kuò)增的利多而連番上揚(yáng)，上半年在大盤走空頭時(shí)，逆勢上漲超過五成。

從此結(jié)果看來，因?yàn)閷静皇?，認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)漲多，而將新聞利多一概視為陷阱，這樣摻雜過多的主觀認(rèn)定，容易讓機(jī)會失之交臂，最好的辦法還是回歸基本面。

「藉由長期的記錄，熟悉公司基本面的另外一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，就是可避免太輕易被洗出場的困擾?！裹S坤儀說，當(dāng)買進(jìn)理由基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱，譬如盲目買進(jìn)明牌，這時(shí)只要碰到稍具規(guī)模的震盪，是很容易被嚇出場的。反之，如果對公司營運(yùn)熟悉度夠高，或過往經(jīng)營績效在腦海裡有基本概念，那么耐心等候多些時(shí)間，熬過突發(fā)的短暫利空，股價(jià)或許還會有表現(xiàn)。

想在投資道路上走得長久，增加對公司的熟悉度，絕對是值得花時(shí)間打下的基礎(chǔ)。黃坤儀說，「多去了解并記錄公司的長期狀況，才可以認(rèn)識過往的軌跡，也才有能力在下一次機(jī)會點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)及時(shí)把握。或是，下次聽到有人報(bào)明牌時(shí)，就能自然在腦海浮現(xiàn)這家公司的財(cái)務(wù)資訊，這是很有成就感的一件事?！?/div>

在對大部分公司有一定程度的認(rèn)知后，就可嘗試從《股市總覽》中，根據(jù)各家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表良窳，篩選出值得追蹤的個(gè)股名單，并抄錄在空白的筆記紙上，旁邊則仍須留有新聞追蹤的欄位。在這個(gè)階段，除每日新聞瀏覽的筆記要持續(xù)記錄外，最重要的是，如何訂定觀察股的篩選條件。

羽翼漸豐期

簡化選股過程訂定觀察股的篩選條件

黃坤儀說，真的不須把股票想得過于艱深，也絕非像外資研究報(bào)告要預(yù)估到明后年的獲利水準(zhǔn)。就拿現(xiàn)階段來說，先用前三季的平均獲利來估算第四季的獲利水準(zhǔn)，再依本益比｜｜股價(jià)÷（前三季累計(jì)ＥＰＳ＋估計(jì)第四季ＥＰＳ），找出在同產(chǎn)業(yè)間評價(jià)偏低的公司?！傅谒募精@利必須是以前三季本業(yè)所能賺得的水準(zhǔn)做估算，特別記住要過濾一次性獲利挹注的影響。」黃坤儀提醒。

《股市總覽》的另一大特點(diǎn)，就是把影響公司獲利最重要的幾個(gè)業(yè)外項(xiàng)目表列出來。像利息、匯兌及投資收入的資料都有，讓使用者不需要多花時(shí)間查詢，就可對公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及獲利來源一目了然。

舉例來說，設(shè)備供應(yīng)商的固緯電子，就因?yàn)橛刑幏仲Y產(chǎn)利得，使第二季獲利倍增，如果有多做功課并搭配財(cái)報(bào)判斷，對固緯后續(xù)的股價(jià)當(dāng)然就不會有任何期待。

列出觀察股名單后，就可開始密切關(guān)注這些股價(jià)被低估的公司，對未來一季是否有展現(xiàn)樂觀的態(tài)度，黃坤儀說，「像現(xiàn)在已經(jīng)年底，就可注意哪些公司對明年的營運(yùn)透露出正面的訊息，若有的話，就在相對應(yīng)的公司欄位旁加以注記?！?/div>

「神達(dá)發(fā)布十一月營收將維持在高檔的消息，就是一則值得做筆記的新聞。」黃坤儀解釋，「首先，很少公司會這么無聊，在接近營收數(shù)字公布前發(fā)表落差過大的言論；再來，神達(dá)早在十月底第三季財(cái)報(bào)公布后，就因連續(xù)二季合併毛利率逐季轉(zhuǎn)佳，而被我列為觀察股?！?/div>

深入了解后發(fā)現(xiàn)，神達(dá)合併毛利率能夠持續(xù)升溫的原因，在于伺服器比重已經(jīng)超過五成，甚至第四季有機(jī)會創(chuàng)全年最高。明年獲利若能由虧轉(zhuǎn)盈，股價(jià)就算再往下修到七、八元，只要技術(shù)面翻多，黃坤儀認(rèn)為就可大膽進(jìn)場。就算之后不是按此預(yù)測發(fā)展，「每多一次記錄的動作，也可累積經(jīng)驗(yàn)，增加獲利機(jī)會?！?/div>

找出股價(jià)遭低估個(gè)股加以注記

若基本面持續(xù)改善即使跌破面額仍可進(jìn)場

有人會懷疑，股價(jià)跌破面額十元，應(yīng)該代表該家公司問題不小。但根據(jù)黃坤儀的長期觀察，其實(shí)還是要按個(gè)桉討論，不能以偏概全，「因?yàn)楹芏喙蓛r(jià)跌破十元的公司都是機(jī)會?！?/div>

像○八年最低跌到三．○八元的華東科技，在○九年八月底半年報(bào)出爐，單季獲利確定擺脫虧損陰霾時(shí)，股價(jià)已回升到八元左右?！高@時(shí)就不要愣著，等到十月底才去看第三季公司的獲利狀況。因?yàn)閷?shí)務(wù)上，一家公司若由虧轉(zhuǎn)盈，股票至少會回到票面價(jià)值。」況且華東從○一年起，全年獲利就未曾虧損過。雖然過去長期穩(wěn)定的獲利能力，不能保證未來，但至少風(fēng)險(xiǎn)相對較低。

這類長期績優(yōu)但可能不常在報(bào)章上露面的股票，反而是黃坤儀追蹤并納入收藏的口袋好股。

獨(dú)立翱翔期

養(yǎng)成自我思考能力辨別消息面真?zhèn)?/div>

黃坤儀認(rèn)為，經(jīng)過長時(shí)間不斷地動筆做記錄，及篩選個(gè)股強(qiáng)化對財(cái)報(bào)的了解后，就會感覺自己明顯成長，而且成長的速度會加快。「當(dāng)你可以輕易質(zhì)疑某些表面看似順理成章的預(yù)測，而最后結(jié)論確實(shí)也印證自己的看法時(shí)，這時(shí)再開始投資都還來得及。因?yàn)?，你已?jīng)準(zhǔn)備好了?！?/div>

做股票最怕人云亦云，或深信投資大師的預(yù)測。黃坤儀說，專家的結(jié)論對錯(cuò)其實(shí)都不重要，重要的是過程中的邏輯推演。只要有助于投資觀念，就值得記錄下來。千萬不要因?yàn)槟澄幻麕燁A(yù)測錯(cuò)誤，而從此對其言論嗤之以鼻，這反倒是自己的損失。

筆記做到最后，其實(shí)只要花很少的時(shí)間，即能達(dá)到很大的經(jīng)濟(jì)效益。黃坤儀再次強(qiáng)調(diào)，「認(rèn)識越多的公司，獲利機(jī)會越多，而認(rèn)識一家公司越深，獲利機(jī)率越大?！褂^察得越多，經(jīng)驗(yàn)值累積得越快。對有心想在股市中獲利的散戶而言，他建議，至少先將自己手上的持股底細(xì)摸清，包括最基本的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、獲利狀況或未來展望，搭配此時(shí)技術(shù)線形是多是空，再想想最初買進(jìn)的理由到底是什么？如果當(dāng)時(shí)僅是沖動交易，或是追隨熱門股、明牌股，有獲利當(dāng)然最好，若是虧損，建議斷然處置?！竿顿Y功力要更上一層樓，靠的還是勤做功課?！?/div>

不過，就算散戶再怎么認(rèn)真，單打獨(dú)斗的能力仍有局限性。為跨越這道障礙，黃坤儀建議，當(dāng)觀察到一檔個(gè)股財(cái)報(bào)表現(xiàn)漸入佳境，市場又同步釋出利多消息時(shí)，可嘗試打電話給公司發(fā)言人做最直接的溝通，甚至針對新聞的真實(shí)性提出質(zhì)疑。

企業(yè)發(fā)言系統(tǒng)具相當(dāng)參考價(jià)值

預(yù)想完整提問輔助訂定關(guān)鍵性決策

公司發(fā)言系統(tǒng)是輔助基本面的一環(huán)，如果看到很亮眼的財(cái)報(bào)，不要急著立刻出手，也不須看到報(bào)紙利多就一古腦兒栽進(jìn)去?！竼柊l(fā)言人是輔助決策的重要功能，但大多數(shù)散戶并沒有善用這個(gè)機(jī)制，真的很可惜。」不過有些公司的發(fā)言系統(tǒng)，常由不同人輪流對外溝通，或是永遠(yuǎn)給予散戶官方制式的答覆，這種誠意欠佳的公司，投資價(jià)值就應(yīng)該先打個(gè)問號。

另外，若礙于資金有限，只能在觀察股名單中鎖定某幾檔個(gè)股的話，這時(shí)就可藉由各家公司發(fā)言系統(tǒng)了解，哪家發(fā)言人回覆相對樂觀，或是明顯對未來較有信心等正面訊息，這些都是值得參考、而且對決策很有幫助的「內(nèi)部」資訊。

黃坤儀在六年前買過上柜公司奧斯特，當(dāng)時(shí)奧斯特的股價(jià)大概在十一元左右，而○五年前三季報(bào)表公布累計(jì)ＥＰＳ達(dá)一．三五元?！改菚r(shí)候我就打去奧斯特，只問發(fā)言人兩個(gè)問題，即第四季是否能維持獲利水準(zhǔn)？是本業(yè)還是業(yè)外？」「發(fā)言人回答，第四季獲利水準(zhǔn)不變，而且確定都會由本業(yè)賺得?！?/div>

那么一檔全年有很高機(jī)率會賺進(jìn)ＥＰＳ二元的公司，目前股價(jià)水準(zhǔn)卻還在十一、十二元附近徘徊，實(shí)在機(jī)不可失?！负髞韸W斯特波段最高漲到二十四元真的很合理?！股粼诠善笔袌錾蠐斓竭@種股票機(jī)率不低，但前提是，基本的功課必須扎實(shí)且逐步地累積，要靠飆股一步登天，只怕會先摔得鼻青臉腫。

黃坤儀再舉一個(gè)藉發(fā)言系統(tǒng)輔助成功決策的例子?！鹁拍瓿鯐r(shí)，銅箔基板產(chǎn)業(yè)開始有從谷底翻揚(yáng)的跡象，臺燿股價(jià)從○八年最低點(diǎn)四．七元漲到○九年第一季財(cái)報(bào)出爐時(shí)的八元上下，漲幅約一倍?！鸽m然臺燿○九年第一季獲利仍為負(fù)數(shù)，但虧損已經(jīng)明顯收斂，買點(diǎn)隱然浮現(xiàn)?！?/div>

為了確認(rèn)自己的觀察，黃坤儀當(dāng)時(shí)打到公司，結(jié)果發(fā)言人對第二季充滿信心，「基于公司由虧轉(zhuǎn)盈，股價(jià)至少有回到十元的基本期待，我再度抓緊機(jī)會?！购髞砼_燿漲勢持續(xù)將近一年，波段最高超過十八元?！府?dāng)然，與發(fā)言人的互動也是學(xué)問，建議預(yù)先做完整性的提問設(shè)想，分階段并循序漸進(jìn)地請教發(fā)言人，在培養(yǎng)良好的互動基礎(chǔ)后，對自己的交易決策才有關(guān)鍵性的幫助。」

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責(zé)任編輯：翁建平

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