自2013年11月8日大連商品交易所雞蛋期貨上市交易以來，雞蛋期貨指數(shù)合約已累計運行117個交易日，價格振幅接近30%。在經(jīng)歷了2013年末及2014年初的禽流感疫情洗禮后，雞蛋期貨品種的價格發(fā)現(xiàn)及套期保值功能得到了更加充分的發(fā)揮。

回顧2014年雞蛋期貨指數(shù)合約價格運行特點，我們發(fā)現(xiàn)其價格走勢與現(xiàn)貨市場極為吻合。受禽流感因素影響，在2014年1-4月的四個月交易時間內(nèi)，雞蛋期貨價格出現(xiàn)了上市以來的最低價與最高價。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，大連商品交易所雞蛋期貨指數(shù)合約價格最低點出現(xiàn)在1月22日，最低點價格為3813元/500千克，當(dāng)時湖北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格為3500元/500千克，期、現(xiàn)價差為313元，該價差也處于雞蛋期貨上市以來期、現(xiàn)價差曲線的相對低位?；痉矫?，當(dāng)時國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨市場正處于禽流感全面爆發(fā)期。各地政府全面叫停活禽買賣，媒體的過度宣傳導(dǎo)致消費者大幅縮減禽蛋消費。同時，2014年1月末也正值中國農(nóng)歷新年的來臨，市場普遍預(yù)期受禽流感影響，廣東、上海、廣州地區(qū)將大幅度縮減節(jié)日禽蛋消費，這導(dǎo)致雞蛋期、現(xiàn)貨價格跌至歷史低位。

2014年農(nóng)歷新年過后，國內(nèi)禽蛋現(xiàn)貨市場再次出現(xiàn)人感染禽流感病例，但與現(xiàn)貨市場的極度恐慌相比，雞蛋期貨市場已出現(xiàn)回暖跡象，雞蛋期貨價格觸底反彈，底部區(qū)間逐步提高。

截至目前，雞蛋期貨價格上市以來的最高點出現(xiàn)在4月29日。雞蛋期貨指數(shù)合約價格最高點為4926元/500千克，湖北雞蛋現(xiàn)貨價格為4100元/500千克，期、現(xiàn)價差為826元，處于雞蛋期、現(xiàn)價差曲線的相對高位?；久娣矫?，禽流感過后，雞蛋現(xiàn)貨市場中在產(chǎn)蛋雞存欄急劇下降，中小散戶經(jīng)歷持續(xù)虧損后，資金鏈條緊張，養(yǎng)殖戶補欄積極性下降。由于禽流感期間，孵化廠主代雞及父母代雞也大批量淘汰，現(xiàn)貨市場中雞雛供應(yīng)告急，雞雛價格走高又在一定程度上增加了養(yǎng)殖戶補欄成本，降低養(yǎng)殖戶補欄熱情。目前，在供應(yīng)萎縮的情況下，五一節(jié)日備貨周期來臨，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨市場出現(xiàn)需求集中放大導(dǎo)致的價格上漲行情。伴隨著價格上漲，雞蛋期貨的活躍度也逐步提升，目前雞蛋期貨9月合約總持倉接近21萬手，在短短的一個月時間內(nèi)，雞蛋期貨主力合約持倉增加11萬手。

綜合雞蛋期、現(xiàn)市場分析，不難發(fā)現(xiàn)，影響雞蛋期貨價格主要因素是供需矛盾。目前，國內(nèi)雞蛋期、現(xiàn)市場的矛盾焦點集中在低供應(yīng)與高需求，但值得注意的是，與往年相比，今年4月中下旬的雞蛋期、現(xiàn)貨提價來的時間更早。雞蛋現(xiàn)貨市場貿(mào)易商普遍認(rèn)為，五一節(jié)前備貨主要反映了雞蛋現(xiàn)貨市場的需求增加，按照往年供需關(guān)系推斷，五一需求小高峰并不足以帶動雞蛋現(xiàn)貨市場15%以上的價格升幅?？紤]到今年雞蛋存欄較往年下降了約30%，從小雞補欄到蛋雞產(chǎn)蛋還需要近5個月的時間，這樣即使五一補欄的小雞也要在元旦期間才可以達到成雞產(chǎn)蛋的要求，這也就意味著在今年中秋、元旦、春節(jié)等雞蛋消費高峰期，國內(nèi)雞蛋供應(yīng)還遠(yuǎn)不足以滿足市場需求，這樣雞蛋期、現(xiàn)貨市場后市還將面臨更大規(guī)模的上漲。

對于目前較為活躍的9月合約而言，雖然在短短的一個月時間內(nèi)價格已經(jīng)上漲了近8%，但考慮到未來市場中供不足需的矛盾還會更加突出，預(yù)計雞蛋9月合約價格后續(xù)還將繼續(xù)上漲，技術(shù)上雞蛋9月合約價格上漲目標(biāo)位在5300-5500元區(qū)間。同時，與雞蛋9月合約臨近的兩個交易月份，雞蛋1411和1501合約均會受到雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的利多提振，預(yù)計五一小長假結(jié)束后，也將出現(xiàn)聯(lián)動上漲表現(xiàn)。

綜上，雖然禽流感對國內(nèi)雞蛋期、現(xiàn)市場造成的利空影響已經(jīng)逐步消散，但禽流感導(dǎo)致的低存欄、養(yǎng)殖戶資金鏈條緊張等問題還在延續(xù)，與禽流感導(dǎo)致的消費恐慌不同，低存欄將導(dǎo)致國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)由寬松到緊張。考慮到養(yǎng)殖行業(yè)從小雞到產(chǎn)蛋雞培育周期長、見效慢等特點，預(yù)計十一、元旦雞蛋消費高峰期來臨時，雞蛋期貨各合約價格還將出現(xiàn)更為劇烈的上漲行情，建議投資者繼續(xù)關(guān)注雞蛋期貨市場中的季節(jié)性做多機會。