港口庫存歷史高位

自從春節(jié)后首周鐵礦石港口庫存突破億噸后，港口庫存便長(zhǎng)期位于億噸高位之上，截止4月18日當(dāng)周庫存量為11058萬噸。4月份伊始，鐵礦石港口庫存呈現(xiàn)出短期下降跡象，這也為礦價(jià)在4月初期延續(xù)漲勢(shì)提供一定支撐。然而，礦價(jià)上漲并未驅(qū)動(dòng)鋼廠大幅增加采購，反而鋼廠因庫存充足多以觀望為主，從而使得港口貿(mào)易礦成交量連續(xù)下降，表明礦價(jià)上漲并未得到鋼廠認(rèn)可，這也正是近期礦價(jià)止?jié)q轉(zhuǎn)弱的原因所在。

供給端壓力較大

國(guó)內(nèi)鐵礦石供給量主要由進(jìn)口礦和國(guó)產(chǎn)礦兩部分構(gòu)成，1-3月份我國(guó)鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量為2.22億噸，同比增長(zhǎng)19.4%；而國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦一季度累計(jì)產(chǎn)量為3.08億噸，同比增長(zhǎng)7%，當(dāng)月產(chǎn)量為1.21億噸，相較1-2月產(chǎn)量增加明顯。受益于進(jìn)口礦的大幅增加，國(guó)內(nèi)鐵礦石供給量呈現(xiàn)出延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，一季度成品礦累計(jì)供給量為3.41億噸，同比增長(zhǎng)14.37%。

礦石供需不匹配

3月份我國(guó)生鐵產(chǎn)量為6154.5萬噸，環(huán)比1-2月的均值上漲5.4%，但同比卻呈現(xiàn)出小幅下跌0.1%，意味著我國(guó)對(duì)鐵礦石的整體需求有所下滑。另外，當(dāng)前鋼市供給端呈現(xiàn)出低位開工率疊加相對(duì)高位的粗鋼產(chǎn)量的狀態(tài)，預(yù)示著后市粗鋼產(chǎn)量存在較大的增長(zhǎng)空間，加之鋼廠盈利持續(xù)改善和庫存下降，后市粗鋼產(chǎn)量將呈現(xiàn)出增加態(tài)勢(shì)，因此鐵礦石需求端存在向好變化。然而，供需兩端增幅明顯不匹配，3月份生鐵產(chǎn)量同比小幅下降，而對(duì)應(yīng)的供給量卻呈現(xiàn)出12%的增幅，表明國(guó)內(nèi)鐵礦石供需失衡已有所顯現(xiàn)。

綜上分析，鐵礦石基本面仍難言改善，港口庫存依舊高位運(yùn)行且去化速度緩慢，供給端環(huán)境寬松不改。受制于弱勢(shì)基本面與下游需求單一，在鋼價(jià)止?jié)q下跌的帶動(dòng)下，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)走弱態(tài)勢(shì).