摘要：期貨交易是一個多么充滿挑戰(zhàn)和誘惑的職業(yè)，成長像破繭成蝶一樣痛苦并快樂著。一個期貨人的成長，我理解為幾個部分，1)從眾、盲動;2)跟隨、被動;3)思考、主動。

期貨市場是一個充斥著人性的市場，期貨市場的美是藝術(shù)加數(shù)字的哲學(xué)之美。期貨投資本身就是一個人認(rèn)識自己、挖掘自己本性、升華自己道與術(shù)的過程，同時又是一個管理風(fēng)險、防御風(fēng)險的過程。

一將功成萬骨枯。之所以期貨市場能夠造就一夜暴富或者一個人賺好多人的錢的結(jié)果，即是因為那些心智不成熟的投資者盲動、盲從、不能正確認(rèn)識自己，成了虎豹口中的羔羊，歸結(jié)其輸?shù)脑?，還是人性的弱點(diǎn)。

交易如同用兵打仗，兵者、詭道也!不管你使用什么方法，只要能夠戰(zhàn)勝對手，你就獲得了生存的空間和時間，任何一種交易模式只要能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定盈利，就都應(yīng)該是值得稱道和傳承的。

期貨市場是殘酷的，是冰與火的交融地帶，因此總是存在許多傳奇，壽星卻較為鮮見，能在期貨市場長期存活，本身就是一個傳奇和神畫。

期貨私募近年來的風(fēng)生水起，鼎軒投資的管洪志猶如一顆新星冉冉升起，實際上卻是在期貨市場打拼十幾年的老兵。2013年，管洪志管理的“鼎軒進(jìn)取”以80.53%的收益率奪下管理期貨策略的第七名，進(jìn)入2014年后，管洪志延續(xù)著強(qiáng)勁的勢頭，一季度收益率高達(dá)127.76%，高居榜眼寶座。截至2014年4月10日，“鼎軒進(jìn)取”累計凈值高達(dá)8.5367，最高凈值達(dá)10.39元，成立以來收益率高達(dá)753.67%，近一年的收益率高達(dá)268.85%。

私募排排網(wǎng)帶您走進(jìn)管洪志的期貨投資世界，感受其期貨生涯、期貨市場生涯的投資感悟和投資邏輯體系。

期貨人成長三階段：從眾、盲動--跟隨、被動--思考、主動

私募排排網(wǎng)：您個人成長經(jīng)歷介紹?按理念形成階段劃分，您會將您的投資生涯劃分為幾個階段?

管洪志：我是一個出身貧苦家庭的孩子，十六歲就參軍去了部隊，在革命的大熔爐里錘煉了九年的歲月，軍旅生涯鑄就了我令行禁止的個性。

2003年，經(jīng)親屬介紹，下海介入股票居間人行列，從事股票、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷達(dá)兩年之久，后來因為工作思路不同而離職。離職以后，我就跟自己較勁，立志要做跟親屬不同的業(yè)務(wù)，于是選定了1992年和同學(xué)的姐姐學(xué)習(xí)了期貨(事實上我在當(dāng)兵的日子里就沒有放棄對期貨的學(xué)習(xí)和悟道)，步入了一步天堂、一腳地獄的期貨生涯。

有一句話說：如果你愛一個人，就讓他期貨;如果你恨一個人，也讓他做期貨。顯而易見，期貨交易是一個多么充滿挑戰(zhàn)和誘惑的職業(yè)，成長像破繭成蝶一樣痛苦并快樂著。

一個期貨人的成長，我理解為幾個部分，1)從眾、盲動;2)跟隨、被動;3)思考、主動。

私募排排網(wǎng)：您有沒有大賺大虧的經(jīng)歷?

管洪志：從介入交易開始，一直到2006年春天，似乎陰霾終日籠罩著我，我甚至輸?shù)眠B吃方便面都要靠人施舍，眾叛親離的感覺終日侵蝕著我。

人生轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2006年的夏天，當(dāng)時我的幾個做油脂現(xiàn)貨的朋友對現(xiàn)貨市場分析認(rèn)為，油脂或者豆類可能會出現(xiàn)一波很大的行情。我自己經(jīng)歷多次摔打磨練后也從技術(shù)圖形上得出了相同的結(jié)論。當(dāng)時豆油價格才5000多元/噸，我的資金規(guī)模已達(dá)17萬之多。經(jīng)過綜合考量之后開始做多。2006年9月底，豆油突然跳空拉高，從5000多元/噸直接蹦至6000多元/噸。其間也曾兩度止損出局，出現(xiàn)過50%的資金回撤，折合幾十萬的虧損，但是很快又跟回了多單?！澳菚r候保證金開始成倍增長，我用利潤加倉，賺了錢就加，一直做到11月中旬豆油逼近萬元大關(guān)。我覺得差不多了，收手了，后來豆油最高飆升至14000元/噸。這一戰(zhàn)資金權(quán)益從17萬飆升至700余萬。

這一難忘的時刻讓我感受到了期貨市場的魅力所在，也只有期貨市場才能演繹和創(chuàng)造出勇者的神話。

期貨市場一冰與火的交融地帶

私募排排網(wǎng)：您在期貨市場這么多年的投資經(jīng)歷，在您的理解和感受中，期貨市場是一個怎樣的市場?期貨投資是一件怎樣的事情?

管洪志：期貨市場是一個充斥著人性的市場，期貨市場的美是藝術(shù)加數(shù)字的哲學(xué)之美。

期貨投資本身就是一個人認(rèn)識自己、挖掘自己本性、升華自己道與術(shù)的過程，同時又是一個管理風(fēng)險、防御風(fēng)險的過程。

私募排排網(wǎng)：在這么多年的期貨生涯中，您應(yīng)該接觸了不少贏家，就您總結(jié)而言，期貨贏家的共同特征有哪些?

管洪志：一路走來，在期貨生涯里成就自己、鑄就人生美景的人不勝枚舉，共同的特點(diǎn)似乎都經(jīng)歷過期貨市場血與火的洗禮，爆倉和親人朋友的不理解，也成為家常便飯，總之就是那么一句話：不經(jīng)歷風(fēng)雨、怎能見彩虹。

同樣也有一句話叫：一將功成萬骨枯。之所以期貨市場能夠造就一夜暴富或者一個人賺好多人的錢的結(jié)果，即是因為那些心智不成熟的投資者盲動、盲從、不能正確認(rèn)識自己，成了虎豹口中的羔羊，歸結(jié)其輸?shù)脑?，還是人性的弱點(diǎn)。

交易系統(tǒng)因人而異 因個性而異

私募排排網(wǎng)：您是一個比較理性的投資者，您如何看待哪些靠盤感交易的人?

管洪志：交易如同用兵打仗，兵者、詭道也!不管你使用什么方法，只要能夠戰(zhàn)勝對手，你就獲得了生存的空間和時間，任何一種交易模式只要能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定盈利，就都應(yīng)該是值得稱道和傳承的。

私募排排網(wǎng)：您做交易用的是基本面分析還是技術(shù)分析?您覺得自己的基本面分析(技術(shù)分析)的最大特征是什么?

管洪志：期貨交易的本身就是研究商品價格波動的一門科學(xué)。所以熟悉商品自身的屬性、供求關(guān)系以及金融屬性等因素是價格分析的基礎(chǔ)，技術(shù)分析是在人們?yōu)榱嗣枋鰞r格運(yùn)動規(guī)律而人為的編制出的圖像之上做出的邏輯判斷，歷經(jīng)多年的驗證，固然有其存在的意義，而盤感則與交易者本身的個性相關(guān)，所以說，交易系統(tǒng)因人而異，因個性而異。

私募排排網(wǎng)：就您看來，在交易中，技術(shù)分析、基本面分析、盤感、資金管理、情緒狀態(tài)等，哪一項最重要?

管洪志：資金管理是金融交易的重要組成部分，也是風(fēng)險管理的重要手段，必須理智、審慎對待，一旦參雜了主觀的情緒就容易導(dǎo)致知行不合一，交易計劃不能有效執(zhí)行和修正，導(dǎo)致風(fēng)險管理失敗，乃至于客戶風(fēng)險被放大。

我的感受，交易從小到大與習(xí)練武功大同小異，俗話說練拳不練功、到老一場空。就是說，想要練就一身好本領(lǐng)，一定要從基本功開始。

期貨交易本沒有高手 也無所謂的頂尖高手

私募排排網(wǎng)：您能在期貨市場持續(xù)盈利的核心原因是什么?

管洪志：在能夠維持在市場里持續(xù)穩(wěn)定的盈利，主要原因還要?dú)w功于專一、傾心于某一領(lǐng)域和品種的研究與投資，簡單的事情重復(fù)做，也就鑄就了持續(xù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

私募排排網(wǎng)：如何成為頂尖高手?如何成為期貨市場壽星?

管洪志：期貨交易本就沒有高手，也無所謂頂尖高手。想成為一個優(yōu)秀的交易員，天賦和性格都很重要，但不是走向成功的主要因素，想要成為期貨市場的壽星就要孜孜不倦的學(xué)習(xí)和總結(jié)。

青澤先生的《十年一夢》給初學(xué)者很多啟示，也給迷茫者很多迷津，所以多讀書讀好書很重要，更重要的是把書里的內(nèi)容放到腦袋里變成自己的。

老朋友付愛民大哥這樣說學(xué)習(xí)有三步，讀萬卷書!行萬里路!名師指點(diǎn)!如果你努力;做到前兩點(diǎn)又有幸遇到名師恭喜你你進(jìn)步就會很快了。此外，刻苦的專研，提高對市場的認(rèn)知能力、對價格變動的分析能力，完善交易系統(tǒng)與交易心理，用一顆敬畏的心與市場同行。

私募排排網(wǎng)：投資和生活的關(guān)系?如何從期貨交易中得到快樂?

管洪志：快樂的生活、快樂的交易一直以來是期貨人的追求，盲目的進(jìn)入市場祈求暴利，背負(fù)沉重的精神、經(jīng)濟(jì)壓力參與交易，怎么會是快樂的呢?所以選擇期貨交易之前一定要綜合評估自身的風(fēng)險承受能力，是否適合介入這個風(fēng)云變幻的市場，所以如果你不具備這個條件，而進(jìn)入這個市場肯定不會是快樂的。

資金管理規(guī)模三道坎

私募排排網(wǎng)：就您看來，對一個交易者來說，要想把資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，要跨越的第一個坎大概是多大的資金規(guī)模?第二、三個坎大概是多大的資金規(guī)模?

管洪志：2013年，期貨日報組織的實盤大賽頒獎典禮上，冠軍汪星敏這樣描述交易：從做好每一個小賬戶開始，打牢基本功，才能將風(fēng)險管理模式推進(jìn)到大規(guī)模的資金的管理上。這里我認(rèn)為這道坎可以是1萬，也可以是10萬。

當(dāng)管理資金規(guī)模達(dá)到百萬以上時，如何駕馭自己的心理，和配置良好的投資策略以求風(fēng)險管理平衡，成為一門必修課，這必須不斷地歸納總結(jié)。

當(dāng)資金規(guī)模逾越千萬屏障之后，交易心理將成為交易系統(tǒng)調(diào)整的重心。資金權(quán)益的波動加大，能否讓交易員安之若素將成為考量一個合格交易員的基礎(chǔ)。資金規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大以后，考量的將是一個交易團(tuán)隊的綜合能力與能量。

私募排排網(wǎng)：您如何看待期貨交易中收益和規(guī)模的關(guān)系?

管洪志：好多客戶和朋友問過我風(fēng)險與收益的問題，期貨交易本身就是一個管理風(fēng)險的過程，而事實上被人為地作為一種風(fēng)險投資工具，所以風(fēng)險與收益一定是成正比的，想要獲取較高的收益一定要承擔(dān)與之相對應(yīng)的風(fēng)險。

私募排排網(wǎng)：您如何看待期貨交易的風(fēng)險與收益?如何理解暴利和穩(wěn)定盈利?

管洪志：一時的暴利很容易產(chǎn)生但是卻不能長久，穩(wěn)定盈利做市場的壽星，才是期貨交易的追求所在。

本身期貨就是高風(fēng)險的行業(yè)，想要追求高收益，要具備承擔(dān)風(fēng)險的能量，這一點(diǎn)東大資產(chǎn)梅運(yùn)桃梅總在論壇中說的很到位，剖析的很透徹，首先要確定你的客戶是什么樣的風(fēng)險承受能力，如果他是風(fēng)險偏好比較大的人，我們可以為他私人定制一下，做一些高風(fēng)險高收益的產(chǎn)品，如果就是風(fēng)險厭惡型，我們可以給他做一些平穩(wěn)的產(chǎn)品。對于私募來說，如果想發(fā)展，我覺得目前國外的基金運(yùn)行的現(xiàn)狀值得我們學(xué)習(xí)和模仿，去年9月份上海有個CTA論壇，很多國外對沖基金經(jīng)理跟我們做分享，我最大的收獲是什么?人家的經(jīng)理跟我們說你們國內(nèi)的基金經(jīng)理很牛，收益幾倍、幾百倍，我們?nèi)绻茏龅?0%左右的收益率，就可能拿到幾千萬美金份額的管理規(guī)模，我覺得要想做得好、做上規(guī)模，還是要平穩(wěn)的往前走。

期貨有的時候是機(jī)會、是運(yùn)氣，再優(yōu)秀的基金經(jīng)理也不能保證我一定能賺到幾倍、幾百倍，如果有行情，可能做得到，如果沒有行情，還是要維持穩(wěn)定，保住本金的情況去做規(guī)模。

A+ B結(jié)構(gòu)型陽光私募產(chǎn)品

私募排排網(wǎng)：請問貴公司目前主營業(yè)務(wù)是什么?團(tuán)隊結(jié)構(gòu)是怎樣的? 管理規(guī)模情況如何?

管洪志：我們公司主要做期貨、證券單賬戶管理服務(wù)，企業(yè)產(chǎn)業(yè)客戶的套期保值工作咨詢服務(wù)，企業(yè)點(diǎn)價咨詢服務(wù)。

團(tuán)隊結(jié)構(gòu)主要為管理、投研、風(fēng)控、交易。

目前管理資產(chǎn)總規(guī)模約為1.5個億左右。

私募排排網(wǎng)：貴公司目前推出了哪些產(chǎn)品?各個產(chǎn)品各自的特點(diǎn)如何?分別適合哪些類型的投資者參與?

管洪志：我司目前研發(fā)并推行了A+ B結(jié)構(gòu)型陽光私募產(chǎn)品，及主動管理型陽光私募產(chǎn)品。

分級結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品適合高風(fēng)險高收益和低風(fēng)險低回報不同類型投資人的風(fēng)險偏好，在管理上利用基金公司、期貨公司和投資公司本身的三重風(fēng)控，確保了投資者的資金安全。

主動管理型產(chǎn)品迎合了客戶高風(fēng)險高回報的投資心理，我們通過精心設(shè)計的投資計劃與策略確保了客戶最小的風(fēng)險回撤和最大的投資收益。

綜上所述，這兩種產(chǎn)品的設(shè)計初衷都是根據(jù)客戶的主觀意愿而形成的，通過和客戶的共同成長而達(dá)到公司發(fā)展壯大的目的。

因上精進(jìn) 果上隨緣

私募排排網(wǎng)：貴公司的投資理念和投資策略是怎么樣的?

管洪志：我們的投資理念秉承因上精進(jìn)、果上隨緣的理念，以服務(wù)客戶為客戶管理風(fēng)險為宗旨。就是說我們在做一件事情的時候認(rèn)真的分析和研究事物本身的屬性還是比較客觀的但是這確實是為了明天要做的事情做準(zhǔn)備也就是明天的因，但是我們無法把我和預(yù)測未來會怎么樣而這個未來就是昨日的果，因此要明天有好的收獲今天必須努力做好功課和準(zhǔn)備，對于明天和未來隨緣順勢。

交易策略主要以趨勢跟蹤，附加多品種對沖交易為主。

私募排排網(wǎng)：在交易中，您如何選品種?您一般同時操作多少個品種?

管洪志：交易過程當(dāng)中主要選擇比較熟悉的品種為研究和投資對象，一般情況下，含對沖策略，同時交易的品種不會超過五只。

私募排排網(wǎng)：目前推出的這些產(chǎn)品在股指期貨和商品期貨上的配置比例如何?有沒有涉及股票或其他投資領(lǐng)域?

管洪志：股指期貨是一個波動率較大的投資標(biāo)的，我們一般選擇其作為日內(nèi)提高資金使用率的一個品種。目前我們設(shè)計的產(chǎn)品還沒有波及股票及其他領(lǐng)域。

目前我們參與股指期貨，但是它的重要性不會超過其他品種，原因就是還沒有能夠讓我找到任何一種比農(nóng)產(chǎn)品屬性了解的更詳細(xì)的品種。

交易中六個機(jī)制把控風(fēng)險

私募排排網(wǎng)：貴公司如何做風(fēng)險控制?

管洪志：我們公司采取風(fēng)險管理委員會模式，進(jìn)行多重風(fēng)險控制，嚴(yán)格貫徹執(zhí)行交易計劃，做到能夠及時應(yīng)對和處理各種市場突發(fā)事件，以保障客戶資產(chǎn)安全。

私募排排網(wǎng)：您的交易體系在單個品種和整個賬戶的倉位調(diào)節(jié)、資金管理上是如何設(shè)置和執(zhí)行的?

管洪志：在交易體系當(dāng)中，我們主要通過六個機(jī)制來把控風(fēng)險。1、每筆交易虧損不超過2%-3% 2、持倉不超過總資金的20% 3、倉位如果超過20%必須有對沖的品種，總倉位也不超過30% 4、跟蹤交易不加倉 5、主觀交易的加倉不超過原始倉位 6、只做波段趨勢交易不做超短線交易。

合法合規(guī)的做好私募隊伍的排頭兵

私募排排網(wǎng)：公司最大的優(yōu)勢是什么?有哪些需要突破的地方?

管洪志：公司目前尚處于成長階段，諸多方面還存在很多不足，急需修正、改進(jìn)，在成長過程當(dāng)中，歡迎各界同仁及監(jiān)管部門的領(lǐng)導(dǎo)，前來蒞臨指導(dǎo)工作，并給予寶貴意見，以使我們在發(fā)展的過程當(dāng)中能夠有長足的進(jìn)步。

私募排排網(wǎng)：貴公司未來的發(fā)展規(guī)劃是什么?如何從機(jī)構(gòu)時代中突圍而出?

管洪志：未來的五到二十年是泛資管和互聯(lián)網(wǎng)金融契合發(fā)展的大時代，我們剛剛向私募基金協(xié)會提交了私募基金備案申請，就是為了能夠走正規(guī)化、陽光化的道路，合法合規(guī)的做好私募基金隊伍當(dāng)中的排頭兵。

看好滬深300指數(shù)和豆類投資機(jī)會

私募排排網(wǎng)：投資海外市場的考慮?內(nèi)外盤投資的區(qū)別?

管洪志：近十年來，國內(nèi)金融市場突飛猛進(jìn)，衍生品市場新品種爭先上市，各交易所夜盤交易爭先上線，為機(jī)構(gòu)和個人投資者投機(jī)、投資交易提供了多平臺、多渠道、多策略組合的天地。伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國內(nèi)金融市場的日漸成熟，市場容量將與市場本身逐漸不相適應(yīng)，投資海外市場早已不是鮮為人知的事情了，上海、廣州、北京的一些投資機(jī)構(gòu)及個人早已開展跨市套利以及跨市交易的活動，以達(dá)到對沖風(fēng)險的目的。

隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的放開與成熟，國內(nèi)具備海外投資資格的公司將在政策允許的情況下為國內(nèi)投資者提供海外投資的平臺。我們也在探索、嘗試開展境內(nèi)外跨市資產(chǎn)配置的模式，簡單地說，內(nèi)外盤投資的主要區(qū)別在于全球一體化金融交易下，誰主導(dǎo)定價權(quán)、誰引導(dǎo)市場走向，另外一個層面就是匯率和比價關(guān)系帶來的投資空間。

私募排排網(wǎng)：您覺得商品市場可能會有怎樣的機(jī)會?

管洪志：我還比較看好農(nóng)產(chǎn)品的方向還有整體的勢頭，對整個工業(yè)品，有可能隨著經(jīng)濟(jì)下行，還會有持續(xù)回落的過程，投資機(jī)會肯定有，但是要具體的做一些策略去面對，我個人覺得下一步比較看好的投資機(jī)會一個是滬深300股指，一個是農(nóng)產(chǎn)品豆類。

做陽光私募的常勝將軍

私募排排網(wǎng)：雖然期貨私募在過去一兩年得到高速的發(fā)展，但目前也面臨著蠻多的問題，您對管理期貨的現(xiàn)狀有著怎樣的判斷?未來的格局會如何?

管洪志：中國的期貨市場歷經(jīng)20來年的風(fēng)云變幻，經(jīng)歷了幾次的清理整頓之后，逐步與國際市場接軌。國家監(jiān)管部門也在運(yùn)用期貨這一風(fēng)險管理工具為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航，做出了不懈的努力。

管理期貨作為期貨的重要組成部分，亦面臨著重大的變革，一對多或?qū)⒃诓痪玫膶慝@得監(jiān)管部門的認(rèn)可橫空出世。任何新生事物的出現(xiàn)都給人們對其發(fā)展與出現(xiàn)問題的糾正提出新的課題，所以機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。作為管理人還應(yīng)當(dāng)審慎行事，踐行法律法規(guī)不做出頭鳥。

私募排排網(wǎng)：私募基金注冊登記，開始告別野蠻生長，編入正規(guī)軍，對行業(yè)未來和公司未來有怎樣的期待?

管洪志：我們公司正式更名為禹慧(上海)投資管理有限公司，已經(jīng)進(jìn)入私募基金注冊登記程序，等待協(xié)會審批。真正的開始告別野蠻生長，編入大部隊的程序，為公司正規(guī)化、陽光化開展業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)，未來我們會以此為契機(jī)，在監(jiān)管部門的監(jiān)督引導(dǎo)下，做陽光私募的常勝將軍。

潮平兩岸闊 風(fēng)正一帆懸

私募排排網(wǎng)：市場都認(rèn)為今年是改革的一年，您如何看待當(dāng)下的市場?在接下來的一年里，您期待期貨市場會發(fā)生哪些變化?

管洪志：改革就是變革，變才有機(jī)會，不能固步自封，要學(xué)會順應(yīng)改革步伐，在改革中順應(yīng)時事，發(fā)現(xiàn)機(jī)會，從經(jīng)濟(jì)走勢講，個人覺得未來市場一定會走由弱變強(qiáng)的節(jié)奏，對于新《期貨法》的討論，我們覺得會對整個行業(yè)有個更加強(qiáng)勁的推動和捍衛(wèi)作用。

如果用一句話來形容我對未來行業(yè)的看法：潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸!

私募排排網(wǎng)：對即將推出的期指期權(quán)、個股期權(quán)有著怎樣的期待和解讀?

管洪志：期權(quán)交易在境外已是一個相當(dāng)成熟的品種，它為期貨交易又上了一把保險，股指期權(quán)的上市無疑為機(jī)構(gòu)、投資者，參與市場交易提供了一個更好的風(fēng)險管理工具，同時，為其他商品期權(quán)推出做了指引。

私募排排網(wǎng)：除了期權(quán)之外，您是否還有期待其他產(chǎn)品品種的推出?

管洪志：更多的品種出來，可能是提供更多的對沖工具，陸續(xù)我們國家相繼推出更多的品種，畢竟目前我們國家市場上現(xiàn)在的品種還很少，從商品期貨來說我覺得還不夠，實際期貨本質(zhì)就是風(fēng)險管理工具，國家一定會在風(fēng)險管理工具上越來越豐富，給實體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，反過來對于投資機(jī)構(gòu)，投資工具多了，投資標(biāo)的也多了，對自己的投資配置可能更豐富，讓自己的收益曲線更加平滑、投資策略更有效的運(yùn)轉(zhuǎn)起來，大致上就是這樣。