在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、投資增速顯著回落及行業(yè)資金緊張等因素的共同作用下，4月中旬開始滬鋼重啟跌途。短期來看受到鋼材特別是建材季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)的支撐，滬鋼的下方支撐短期仍然存在。中期來看，受經(jīng)濟(jì)增速減速、投資繼續(xù)回落、行業(yè)供過于求仍然嚴(yán)重、庫存相對(duì)較高的影響，加上礦價(jià)、焦煤等主要原料價(jià)格中線走軟，滬鋼中期仍將繼續(xù)下行。

經(jīng)濟(jì)增速下滑，投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。4月16日國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度GDP同比增速為7.4%，低于今年7.5%的基本目標(biāo)。投資方面，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速分別降至17.6%和16.8%。雖然房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)降幅收窄，然同比負(fù)增長仍然超過25%，施工面積同比增速和銷售面積同比增速繼續(xù)下降，參考開發(fā)商到位資金和目前的房屋銷售情況，房地產(chǎn)的投資增速將在二季度繼續(xù)下滑。

需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，建材強(qiáng)板材弱。進(jìn)入4月，鋼鐵行業(yè)下游需求出現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)在價(jià)格上升、庫存下降和實(shí)際銷售提高。3月中旬以來，鋼價(jià)開始企穩(wěn)并持續(xù)反彈，截至4月17日，上海三級(jí)螺紋20MM報(bào)價(jià)3330元/噸，月環(huán)比增加5.7%；鋼材社會(huì)庫存和鋼廠鋼材庫存于4月上旬分別降至1804.03萬噸和1513.9萬噸，這是鋼材總庫存連續(xù)半個(gè)月下滑； 終端采購方面，3月中旬以來，上海地區(qū)建筑工地建材采購量持續(xù)位于2萬噸上方，高于1-2月份的1.1萬噸的均值水平。相較板材而言，建材由于消費(fèi)的季節(jié)性更加明顯，加上前期價(jià)格位于歷史低位，建材價(jià)格反彈的力度更大。

產(chǎn)量增加開工率上升，鋼廠利潤改善有限。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，4月上旬預(yù)估全國日均粗鋼產(chǎn)量反彈至215.15萬噸，為2013年10月以來的最高水平。4月11日當(dāng)周唐山地區(qū)高爐開工率和全國高爐開工均有小幅反彈，證實(shí)一個(gè)多月現(xiàn)貨鋼價(jià)持續(xù)回暖，鋼廠生產(chǎn)積極性有所增加。不過由于4月以來港口現(xiàn)貨礦跟漲比較明顯，鋼廠利潤改善程度有限。

港口礦石庫存居高不下，或出現(xiàn)價(jià)格危機(jī)。3月鐵礦石進(jìn)口為7396萬噸，同比增長16%，環(huán)比增長15%；鐵礦石進(jìn)口均價(jià)降至123.9美元/噸。礦石進(jìn)口同比增幅高于國內(nèi)粗鋼和生鐵產(chǎn)量增速，且部分貿(mào)易商利用礦石融資，因此鐵礦石進(jìn)口大量堆積于港口倉庫中，造成港口外礦庫存持續(xù)位于1億噸上方。雖然二季度以來，國內(nèi)貨幣環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，考慮到鋼廠去年年底到今年年初持續(xù)的煉鋼虧損、銀行的停貸限貸等，整個(gè)鋼鐵行業(yè)的資金情況仍然相對(duì)悲觀。目前又面臨融資礦相關(guān)的信用證集中到期時(shí)期，如果出現(xiàn)資金斷裂，不排除港口現(xiàn)貨礦價(jià)格大幅下跌，從而拖累鋼價(jià)走勢(shì)。