經(jīng)過整個3 月的箱體振蕩后，自4月開始，宏觀預(yù)期改觀引發(fā)焦炭期貨市場出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。不過，短期焦炭市場上行空間不大，而價格重心有望上移。

焦炭市場供應(yīng)量減少在需求不佳的背景下，通過行業(yè)內(nèi)集中限產(chǎn)以便人為實(shí)現(xiàn)供需格局弱平衡成為“托底”最后手段。數(shù)據(jù)顯示，2 月以來，獨(dú)立焦化企業(yè)隨著焦炭價格的持續(xù)下降， 也在不斷下調(diào)企業(yè)開工率。

截至4 月11 日，產(chǎn)能小于200 萬噸的焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率約70%；100 萬—200 萬噸產(chǎn)能焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率約71%；產(chǎn)能大于200萬噸的焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率約84%，均較年初出現(xiàn)較大幅度下滑。因此，從供給端看，供給雖有所減少，但仍維持在正常水平。不過，未來焦炭價格一旦走強(qiáng)，供給無疑將會回升，從而壓制焦炭價格的上行空間。

鋼價出現(xiàn)季節(jié)性反彈隨著鋼材市場去庫存的持續(xù)推進(jìn)，鋼材價格出現(xiàn)季節(jié)性反彈。以上海三級螺紋鋼為例，3 月中旬以來，價格累計上漲220 元/噸左右，漲幅約為7%。

原因在于：一方面，春季開工和經(jīng)濟(jì)活動的日漸活躍，推動了鋼材需求的增長；另一方面，貿(mào)易環(huán)節(jié)去庫存化較為順暢，導(dǎo)致鋼價對終端需求更為敏感。

數(shù)據(jù)顯示，截至4 月11 日，國內(nèi)重點(diǎn)城市五大品種鋼材社會庫存總量為1804.03 萬噸，相比上周同期下降76.98 萬噸，下降幅度繼續(xù)增大。此外，相對低的產(chǎn)量水平配合著需求好轉(zhuǎn)，也為鋼價反彈提供了條件。數(shù)據(jù)顯示，目前唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率約88%，依然處在偏低水平。鋼價反彈將繼續(xù)推升鋼廠盈利，預(yù)計鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏將開始加快，高爐開工率有望低位反彈。但上周以來，螺紋鋼期貨主力合約價格振蕩下跌，顯示市場對后期的需求有所擔(dān)憂。

煉焦煤市場有所好轉(zhuǎn)隨著旺季下游市場的好轉(zhuǎn)，煉焦煤市場價格下跌風(fēng)險釋放完畢。在過去的3 個月，京唐港一線主焦煤價格累計下跌了約20%。但自3 月下旬以來，隨著下游開工、階段性補(bǔ)庫存出現(xiàn)，煉焦煤需求有所好轉(zhuǎn)。

受益于此，進(jìn)口煉焦煤價格在上周小幅上漲。

價格回升刺激部分下游需求者開始采購低價原材料，詢盤活躍度有所提升。數(shù)據(jù)顯示，3 月以來，京唐港、日照港、連云港煉焦煤庫存均呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，且降幅加快。從市場現(xiàn)狀看，國內(nèi)煉焦煤價格下行風(fēng)險已得到集中釋放，市場有望迎來企穩(wěn)回升階段。但考慮到經(jīng)濟(jì)總量下行疊加改革繼續(xù)推進(jìn)的宏觀背景，以及4 月初國內(nèi)大礦仍集中下調(diào)了煉焦煤出廠價的行業(yè)政策，4 月煉焦煤價格趨勢性上漲條件尚不具備。

綜上所述，當(dāng)前煤焦鋼上下游的整體形勢有所改觀，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格出現(xiàn)企穩(wěn)特征。因此，后期焦炭期價重心小幅上移概率較大。而經(jīng)歷近期反彈，焦炭1409 合約升水幅度偏大，已經(jīng)限制了多頭的操作空間。4 月下旬市場有企穩(wěn)預(yù)期，結(jié)合焦炭期貨交割成本，1409 合約的高點(diǎn)在1280 元/噸附近，1220元/噸下方是多單的入場機(jī)會。