進(jìn)入4月，BB1405合約價(jià)格走出強(qiáng)勁上漲的牛市行情，周二成功突破150元/張整數(shù)關(guān)口。除了旺季效應(yīng)以外，倉(cāng)單因素是影響目前主導(dǎo)膠板期價(jià)的重要原因，筆者認(rèn)為BB1405合約價(jià)格牛市將延續(xù)。

倉(cāng)單因素助漲膠板

自4月2日至今，膠合板共計(jì)有14手倉(cāng)單注冊(cè)成功，倉(cāng)單成本約在143元/張左右，所有倉(cāng)單均在BB1404合約上交割，除此以外，暫無(wú)倉(cāng)單消息。周二1404合約空頭因無(wú)法交貨，以195元/張的價(jià)格平倉(cāng)離場(chǎng)。

而在BB1405合約上，目前尚無(wú)倉(cāng)單注冊(cè)，倉(cāng)單的緊張程度可想而知。主力空頭持倉(cāng)變動(dòng)也可以很好地佐證這一事實(shí)：大地期貨席位自4月初開(kāi)始增加空單，至11日累計(jì)空倉(cāng)接近2000手，但上周五又大幅減倉(cāng)；弘業(yè)期貨席位也一度成為空頭主力一號(hào)，但僅上榜一天，就減掉幾乎所有新增倉(cāng)位。前20名多空持倉(cāng)方面，主力多頭仍占優(yōu)勢(shì)。可見(jiàn)貨源難求成為目前主導(dǎo)BB1405合約價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素。

貨源難求的主要原因是交割標(biāo)的物品質(zhì)基于國(guó)標(biāo)、但執(zhí)行嚴(yán)格。目前細(xì)木工板無(wú)法達(dá)標(biāo)的難點(diǎn)在于膠水和寬厚比等方面，市場(chǎng)上符合E1級(jí)甲醛釋放標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)木工板數(shù)量不多，現(xiàn)貨企業(yè)嚴(yán)格控制膠水用量會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)的成本增加；交割中板芯寬厚比的要求是小于或等于3.5，從建材市場(chǎng)來(lái)看，符合這種標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)木工板數(shù)量并不多，而大批量的生產(chǎn)也面臨沒(méi)有足夠符合標(biāo)準(zhǔn)的板芯這一難題。因此，總體來(lái)看，短期內(nèi)高質(zhì)量的可交割品不多。

旺季效應(yīng)疊加原料成本提升，現(xiàn)貨價(jià)格上漲

4—6月是膠合板生產(chǎn)和消費(fèi)的旺季，這在木材與木制品流通協(xié)會(huì)發(fā)布的3月TPI數(shù)據(jù)上已經(jīng)有所體現(xiàn)。3月木制品行業(yè)原材料采購(gòu)量加大，國(guó)內(nèi)訂單量比上個(gè)月增加較多。另外，膠合板的主要原材料——木材價(jià)格也在上漲。4月1日東北地區(qū)開(kāi)始禁止商業(yè)性采伐，當(dāng)?shù)貤钅緝r(jià)格出現(xiàn)微漲；進(jìn)口板方面，進(jìn)口馬六甲板芯報(bào)價(jià)在315美元/m3，較前期的305—310美元/m3有所上漲。旺季效應(yīng)和原料成本增加這兩大因素推動(dòng)細(xì)木工板現(xiàn)貨企業(yè)紛紛調(diào)價(jià)，上周昆明、北京、福州、濟(jì)南、上海、重慶等地15mm細(xì)木工板報(bào)價(jià)上調(diào)2—8元/張不等。

綜上，筆者認(rèn)為，交割標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格執(zhí)行下膠板成本上升和可交割量相對(duì)減少，使倉(cāng)單因素成為BB1405合約期價(jià)上漲的一大推動(dòng)力，BB1405合約價(jià)格牛市還沒(méi)有結(jié)束，投資者可依舊多單持有。