近日，七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉根據(jù)此前網(wǎng)站對李琴忠的專訪，以及較長時間和他本人的交流交往，所得的體會和總結(jié)撰文如下：

“交易是一門科學(xué)?！逼谪浿袊稍L過的眾多盤手中，鮮有人這樣來形容交易的，大部分人都把交易看做是一種游戲、一種賭博甚至是一種藝術(shù)，但以“科學(xué)”來定性交易的，筆者只接觸過一位——上海升陽資產(chǎn)管理有限公司副總裁李琴忠。

1993年就進入股市的李琴忠可以說見證了中國金融市場的發(fā)展，經(jīng)過了20多年投資市場沉淀并生存下來自然有他自己的一套法則。他對國內(nèi)市場的理解很深刻，他總結(jié)了國內(nèi)資本市場20多年來發(fā)生的三個變化：首先，現(xiàn)在市場規(guī)模有很大的變化，市場由于規(guī)模增加以后，具備承受大型投資者的能力，而剛開始規(guī)模很小，大型投資者實際上是不能接受的。其次，是帶來一個影響，市場的規(guī)模大了以后，指數(shù)的波動和以往相比更加趨于穩(wěn)定了，不再像以往那樣暴漲暴跌了，現(xiàn)在波動比較大的股票群體主要是開始像小型股票，比如說創(chuàng)業(yè)板集中了。第三，交易品種增加了，股指期貨的推出，各種各樣的ETF產(chǎn)品的推出，以及未來可能推出的期權(quán)，帶來交易方式上革命性的變化。

作為中國金融市場最早的一批投資者，李忠琴認為他生存下來的原因就是剛才所說的市場的三個巨大變化逼迫他轉(zhuǎn)型，他找準(zhǔn)了方向，向科學(xué)化、量化的方向轉(zhuǎn)，使得他慢慢適應(yīng)市場并在殘酷的市場中生存下來。

1996年，李忠琴開始研究指標(biāo)這個領(lǐng)域，但是技術(shù)指標(biāo)的研究不免要進行預(yù)測，雖然在很多重大節(jié)點上他都做出了正確的預(yù)測，然而實際他并沒有因此大幅獲利，“交易有一個很讓人為難的地方，它必須是隨時做回答，今天我該持有還是該退出，這個時候光靠預(yù)測就很困難?！庇谑?，他轉(zhuǎn)身投入到策略開發(fā)的研究中。

與許多做量化交易的投資者一樣，李琴忠一開始也是借助市場上現(xiàn)有的軟件進行操作，但當(dāng)時市場上很多軟件的功能都還不完善，很多功能不足以支撐他的指標(biāo)信號表達。2000年進入海通證券后，由于工作的職責(zé)，他有了更大的舞臺和資源供他進行策略研究，2005年發(fā)表了《世紀牛市已經(jīng)來臨》，成功的預(yù)測了中國股市之后迎來的大牛市，引起了強烈的震撼，2006年，他把自己的軟件編寫思路給了一個朋友讓他開發(fā)，于是，金字塔交易策略系統(tǒng)橫空出世。而他自己也正式走上了量化投資的道路。

“程序化交易改變了交易模式，使得交易被定為科學(xué)統(tǒng)計學(xué)，擴展了交易范圍，帶來了新增交易量，特別是活躍了套利交易，隨著套利交易不斷增多，境內(nèi)外的價格序列關(guān)系開始趨于穩(wěn)健?！崩钋僦沂沁@樣來描述程序化交易的。在接受期貨中國網(wǎng)專訪的時候，他歸納了程序化交易與主觀交易的主要差別：1、程序化有電腦輔助，判斷效率極高，速度可達到毫秒級別。2、程序化排除人的心理干擾，不受恐懼和貪婪的支配。3、程序化可以事先淘汰不良策略。4、可以不斷開發(fā)新的策略，不受個人主觀交易經(jīng)驗的限制。5、可以采用電腦自動化執(zhí)行來提高執(zhí)行能力，執(zhí)行力往往是交易成敗的關(guān)鍵。6、更關(guān)注技術(shù)層面，不斷拓展新的交易領(lǐng)域。對于程序化交易來說，可以交易任何市場品種，不受交易者是否熟悉產(chǎn)品的限制；還可以開發(fā)出一些手工根本來不及執(zhí)行的高頻交易策略。7、程序化交易相對于手工交易顯得不那么藝術(shù)，讓交易過程變得枯燥無味，但交易者可以規(guī)避一些心理壓力。

2009年，李琴忠進入上海升陽資產(chǎn)管理有限公司出任副總裁，主管公司投資工作，這里給了他更大的空間來發(fā)揮他的能力，在他眼里，“投資機構(gòu)必須把策略程序化，否則就不具備可復(fù)制性、可持續(xù)性，也不可能不套牢踏空?！彼裕栙Y產(chǎn)的投資團隊就是一只量化交易團隊，整個團隊分工明確，有專職的策略開發(fā)人員、策略執(zhí)行人員、后臺運行人員、風(fēng)控人員，整個團隊的運行都是“程序化”的，李琴忠認為每一次符合交易規(guī)則的失敗都是可以容忍的，而每一次偏離交易規(guī)則的行為，即使盈利也是錯的。每次交易都強調(diào)其執(zhí)行的精確性，雖然不可能每次都盈利，執(zhí)行者必須深刻理解是什么導(dǎo)致盈利和虧損。李琴忠說，“常勝將軍是戰(zhàn)場上的勝利者，并不代表他要贏得每次戰(zhàn)斗，但他總能知道恰當(dāng)?shù)娜∩?，保證每場戰(zhàn)斗的成敗“一切盡在其掌握”。”

20余年的投資經(jīng)驗，8年的期貨交易經(jīng)驗，李琴忠感悟很深，他覺得在期貨市場中他永遠是一個不起眼的小角色，他對市場永保敬畏之心?！拔野呀灰桩?dāng)成自己的人生事業(yè)，我此生是離不開期貨咯。”在接受期貨中國網(wǎng)專訪的最后，李琴忠爽朗的笑了。