近期,國內(nèi)外糖價(jià)紛紛上揚(yáng),突破壓力位,再創(chuàng)本輪上漲以來新高。2012年,巴西反季節(jié)降水一度造成產(chǎn)出進(jìn)度放緩,國際糖價(jià)一路飆升。而本輪巴西從1月中旬延續(xù)至今的干旱則成為糖價(jià)上漲最大的推動(dòng)力量。 巴西干旱或?qū)е率程菧p產(chǎn)。位于圣保羅的氣象機(jī)構(gòu)Somar Meteorologia稱,巴西中南部地區(qū)1月份降雨量只有正常水準(zhǔn)1/4。圣保羅是巴西最大的產(chǎn)糖州,約占巴西產(chǎn)量的60%,中南部產(chǎn)量的70%。依圣保羅的降水?dāng)?shù)值,預(yù)計(jì)天氣最差的情況,中南部甘蔗產(chǎn)量可能降至5.38億噸,預(yù)計(jì)榨糖商可能將44.2%的甘蔗用于生產(chǎn)3200萬噸糖。上一年度用于產(chǎn)糖的甘蔗比例為45.2%,糖產(chǎn)量為3430萬噸。 同時(shí),因使用彈性燃料的車輛增加,汽油中無水乙醇的混合比例可能從25%上調(diào)至27.5%,且巴西國家石油公司需要上調(diào)汽油價(jià)格。過去的一周,乙醇價(jià)格上漲8.31%,過去一個(gè)月則上漲58%。而近期全球第三個(gè)玉米出口國烏克蘭局勢動(dòng)蕩,引發(fā)玉米制乙醇產(chǎn)量階段性下滑,甘蔗制乙醇需求續(xù)增??紤]乙醇對甘蔗的爭奪,今年食糖用甘蔗比例可能仍難大幅回升,這或?qū)е轮心喜刻钱a(chǎn)量降低至3050萬噸,為2009/2010年度以來最低水準(zhǔn)。 4月將至,巴西糖廠將開始甘蔗的壓榨工作。預(yù)計(jì)圣保羅合州食糖生產(chǎn)成本可能增至每磅17.5美分,上一年度為每磅16美分。如果干旱持續(xù),或?qū)⒗^續(xù)提高食糖生產(chǎn)成本,糖廠可能更多地選擇生產(chǎn)利潤較高的乙醇,而不是食糖。 此外,印度方面的情況也不樂觀。印度糖廠協(xié)會預(yù)計(jì)因主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大量降雨且農(nóng)戶將部分甘蔗轉(zhuǎn)為生產(chǎn)粗糖。印度2013/2014年度糖產(chǎn)量預(yù)估可能較之前下降5%,至2380萬噸,低于此前預(yù)估的2500萬噸。印度是全球第二大糖生產(chǎn)國,糖產(chǎn)量下降可能助推全球糖價(jià)上漲??傮w上,全球第一和第二大主產(chǎn)國食糖產(chǎn)量的縮減可能性極大,這將維持糖價(jià)保持在高位,天氣的惡化還可能進(jìn)一步推高糖價(jià)。 3月18日,南寧將召開糖會。鑒于以往糖會多出臺利好政策,業(yè)內(nèi)對本次會議也期待頗多。市場流傳近日食糖臨儲落地。實(shí)際上,臨儲政策已經(jīng)流傳了5個(gè)月之久,在糖價(jià)下跌走勢中市場期待政策的救助。筆者認(rèn)為,廣西臨儲180-190萬噸,加上國家或出臺的300萬噸收儲,無疑將大大緩解國內(nèi)巨量庫存。根據(jù)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和國儲庫的庫存測算,全國至少有800萬噸庫存,按照旺季200萬噸/月消費(fèi)量計(jì)算,足夠4個(gè)月之用。國內(nèi)食糖庫存壓力山大,導(dǎo)致國內(nèi)糖價(jià)跌跌不休。本次國家大力實(shí)施臨儲政策,無疑解決了企業(yè)的燃眉之急與后顧之憂,既保證及時(shí)兌付農(nóng)民蔗款,又為企業(yè)理性制訂銷售計(jì)劃,合理去庫存創(chuàng)造了條件。糖會在即,政策的效應(yīng)也緩慢發(fā)酵,令糖價(jià)逐漸回穩(wěn)。 糖價(jià)在政策支持下止跌回升,而漲勢持續(xù)動(dòng)力則來自需要下游需求的釋放,這也是糖價(jià)走高的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 截至2014年2月底,本制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖922.19萬噸,全國累計(jì)銷售食糖374.66萬噸,累計(jì)銷糖率40.63%。 表觀消費(fèi)量上,今年的產(chǎn)銷率不及上年。但剔除2013年底的收儲150萬噸,調(diào)整后,上年同期的產(chǎn)銷率僅為33.7%??梢?013/2014年度累計(jì)產(chǎn)銷情況好于上年。 總體上,筆者認(rèn)為,本輪糖價(jià)上漲由巴西和印度異常天氣主導(dǎo),后期天氣的變動(dòng)也將成為關(guān)注的重點(diǎn)。而國內(nèi)消費(fèi)的逐年好轉(zhuǎn)也利多糖價(jià)。投資者可逢低布局多單。
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