近期，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆類市場(chǎng)在美陳豆銷售超預(yù)期、南美天氣引發(fā)產(chǎn)量擔(dān)憂等利多因素刺激下強(qiáng)勢(shì)拉升。美盤強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，三大油脂價(jià)格紛紛突破近兩周震蕩區(qū)間，技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)特征延續(xù)。

基本面方面，近期美國(guó)陳豆出口銷售轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心南美天氣導(dǎo)致的產(chǎn)量擔(dān)憂將增加近期國(guó)際買家對(duì)美國(guó)陳豆的市場(chǎng)需求，這也將導(dǎo)致原本就不充足的美陳豆庫(kù)存更為緊張。美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013/2014年度截至目前的美豆出口訂單超過(guò)了美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)于全季的預(yù)估量，陳豆出口需求旺盛導(dǎo)致美豆近月合約領(lǐng)漲，遠(yuǎn)月跟漲。

最新天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西最大的大豆產(chǎn)地馬托格羅索州過(guò)剩降雨將繼續(xù)推遲當(dāng)?shù)卮蠖故崭睢Ｄ壳?，該州南部地區(qū)降雨量已達(dá)到正常水準(zhǔn)的兩倍以上。分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至8880萬(wàn)噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至5400萬(wàn)噸。

棕櫚油方面，厄爾尼諾天氣或?qū)е埋R來(lái)西亞棕油減產(chǎn)。近期，馬來(lái)西亞棕油因干旱天氣影響，產(chǎn)量預(yù)期下降。2月馬來(lái)西亞棕油出口增加，市場(chǎng)擔(dān)心因產(chǎn)量下調(diào)、出口增加導(dǎo)致2月馬來(lái)西亞棕油庫(kù)存下降，馬盤棕油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。

印尼和馬來(lái)西亞過(guò)去一個(gè)月遭遇干旱氣候，令全球?qū)κ秤糜凸?yīng)的擔(dān)憂加劇。投資者擔(dān)心近期出現(xiàn)的意想不到的干燥天氣恐將威脅棕櫚果產(chǎn)量，從而抑制棕櫚油供應(yīng)，并使馬來(lái)西亞棕油期末庫(kù)存從目前的193萬(wàn)噸下滑至約183萬(wàn)噸。

馬來(lái)西亞棕油交易商認(rèn)為，影響棕櫚油市場(chǎng)的最大因素是供應(yīng)。近期，澳大利亞氣象模型顯示厄爾尼諾天氣正在逼近。澳大利亞氣象局表示，未來(lái)數(shù)月可能出現(xiàn)厄爾尼諾，這一天氣模式可能導(dǎo)致澳大利亞和亞洲部分國(guó)家干旱，給南美帶來(lái)多雨天氣。匯豐銀行公布的一份報(bào)告也指出，從歷史上看，厄爾尼諾以及拉尼娜天氣都會(huì)導(dǎo)致棕櫚油生產(chǎn)受到嚴(yán)重干擾，厄爾尼諾造成的危害最大，即使在厄爾尼諾天氣消退之后，還會(huì)導(dǎo)致棕櫚油產(chǎn)量長(zhǎng)期下滑。

在美盤豆類價(jià)格不斷走強(qiáng)因素刺激下，國(guó)內(nèi)大豆、油脂進(jìn)口到貨報(bào)價(jià)不斷走高。根據(jù)最新美盤報(bào)價(jià)測(cè)算，目前中國(guó)進(jìn)口美豆3月合約價(jià)格已經(jīng)漲至4445元/噸，該價(jià)格較2月初累計(jì)上漲274元/噸，價(jià)格漲幅6.5 %。油脂市場(chǎng)方面，中國(guó)進(jìn)口阿根廷豆油4月合約到中國(guó)報(bào)價(jià)已漲至7717 元/噸，該價(jià)格較2月初累計(jì)上漲778元/噸，價(jià)格漲幅11.21 %。中國(guó)進(jìn)口馬來(lái)西亞棕油遠(yuǎn)期合約到中國(guó)報(bào)價(jià)為7300元/噸，該價(jià)格較2月初累計(jì)上漲900元/噸，價(jià)格漲幅14%。

從以上數(shù)據(jù)資料中我們不難發(fā)現(xiàn)，近期國(guó)內(nèi)油廠及油脂貿(mào)易商更多關(guān)注CBOT及BMD市場(chǎng)報(bào)價(jià)不斷走強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的支撐。同時(shí)，考慮到中國(guó)遠(yuǎn)期進(jìn)口成本報(bào)價(jià)不斷走高，企業(yè)在現(xiàn)貨銷售環(huán)節(jié)更多將價(jià)格上漲因素傳導(dǎo)到下游產(chǎn)業(yè)鏈條，這樣我們看到近期國(guó)內(nèi)豆油、棕油等主要依賴進(jìn)口的油脂品種現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也跟隨走高。

但投資者需要注意的是，在國(guó)內(nèi)油脂期貨、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟隨外盤不斷走高的同時(shí)，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)高庫(kù)存壓力并沒(méi)有消失。最新數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存550萬(wàn)噸且預(yù)計(jì)2月到貨480萬(wàn)噸、豆油商業(yè)庫(kù)存96萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)主要港口棕櫚油商業(yè)庫(kù)存120萬(wàn)噸，以上庫(kù)存水平反映出在2014年元旦及春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)并不樂(lè)觀。

綜上所述，近期國(guó)際豆類、油脂市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)拉升是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油脂期、現(xiàn)價(jià)格被動(dòng)跟漲的主要因素，考慮到中國(guó)進(jìn)口大豆的集中到貨及國(guó)內(nèi)各港口油脂庫(kù)存的不斷上升，預(yù)計(jì)后市油脂價(jià)格還將延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱的跟漲表現(xiàn)。