春節(jié)后，玻璃期價持續(xù)反彈，1405合約突破了重要壓力位1300元/噸。近期市場將延續(xù)反彈格局，甚至?xí)蠜_1400元/噸，但中長線偏空。

資金面緊張得到緩解

玻璃期價的此輪反彈與資金面的緊張得到緩解有著重要關(guān)系。2014年1月21日—28日，央行連續(xù)展開多輪逆回購，資金利率明顯回調(diào)，市場恐慌情緒大為緩解。在此期間，玻璃期價觸底反彈。

總結(jié)玻璃上市以來的情況，歷次資金面由緊縮轉(zhuǎn)向相對寬松時都出現(xiàn)了價格的大幅走高。春節(jié)后，雖然央行在窗口操作期并未繼續(xù)逆回購，上周更是有4500億的逆回購到期，但是市場資金面并未出現(xiàn)明顯緊縮跡象，銀行同業(yè)市場拆借利率及回購利率均有所下調(diào)，同時我們看到人民幣兌美元的匯率1月14日后出現(xiàn)小幅貶值，可見有更多的基礎(chǔ)貨幣通過購買美元釋放到了市場中，這或許是近期資金面寬裕的重要原因。

需要指出的是，國內(nèi)資金利率上漲是大趨勢，資金面的寬裕是短期現(xiàn)象，未來通脹再次來襲時，玻璃期貨將受到打壓。

地產(chǎn)支撐上半年需求

地產(chǎn)是平板玻璃最主要的需求來源。地產(chǎn)開工情況通常預(yù)示3—6個月后的玻璃需求狀況。2013年三、四季度地產(chǎn)市場持續(xù)火爆，不僅推動了全國玻璃市場的“暖冬”行情，同樣將支撐2014年上半年的玻璃需求。自2013年9月份開始，新房開工面積當(dāng)月增速基本維持在40%，其中11、12月分別為58.4%和35.3%，這對2014年上半年的玻璃需求構(gòu)成支撐。但是，國內(nèi)資金利率的上漲趨勢決定了地產(chǎn)開工將在2014年下半年放緩，因此，玻璃需求將在2014年下半年承受壓力。

產(chǎn)量增速或放緩

與地產(chǎn)需求不斷增長相對應(yīng)的是玻璃產(chǎn)能不斷增長，不過2014年玻璃產(chǎn)量增速將持續(xù)下滑。未來國內(nèi)的玻璃廠都將受到環(huán)保新政的壓力，這大幅提高了玻璃的生產(chǎn)成本，進(jìn)而迫使一些處于盈虧平衡點的生產(chǎn)企業(yè)提前冷修，讓出一部分市場空間。在產(chǎn)業(yè)政策方面，2014年沙河地區(qū)將淘汰1000萬重量箱格法玻璃產(chǎn)能，一定程度上緩解了巨大產(chǎn)能對市場的壓力，對沙河來說無疑是重大利好，它將不再是全國玻璃價格洼地，國內(nèi)平板玻璃價格重心將有所抬升。

綜上所述，從資金面及供需結(jié)構(gòu)來看，玻璃期貨短期反彈格局有望延續(xù)，但中長期來看，價格仍將下行。