2013年， 劉增鋮管理的“鋮功程序化”獲期貨資管網(wǎng)“2013年度期貨資管團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)排名”冠軍，這個(gè)賬戶年度收益率達(dá)627.38%，累計(jì)凈值6.8134。

劉增鋮可謂是期貨業(yè)界的“白馬”，對(duì)媒體人士送他的“暴走戰(zhàn)士”、“常勝將軍”稱號(hào)，他只是淡然一笑。和劉增鋮一起回顧2013年的操作，他也只是強(qiáng)調(diào)“過硬的綜合素質(zhì)”，“一天看一天的事”。這也再次讓人想起，他曾經(jīng)說過的，在期貨市場(chǎng)，做好每一天，才會(huì)有明天。

對(duì)于劉增鋮的公開報(bào)道已經(jīng)很充分了，本文只記錄最近一次訪談，茲記錄如下：

期貨資管網(wǎng)：您2013年業(yè)績(jī)很突出，在研究和操作策略上有什么新的突破嗎?

劉增鋮：沒有，還是跟以前一樣。這個(gè)市場(chǎng)上有一些怪論，總以為策略或者技術(shù)很重要，很多人喜歡談?wù)撨@個(gè)問題，包括一些期貨愛好者也喜歡到處去開會(huì)、去聽這些報(bào)告。其實(shí)，策略能有多重要呢，還是人的問題，人怎么執(zhí)行是關(guān)鍵，行情變化了，你怎么判斷，怎么把握才重要，這些都體現(xiàn)在實(shí)戰(zhàn)中。

比如說，12月30日，豆粕在我的程序里面是發(fā)出信號(hào)了，高開上去，放巨量之后，馬上打下來。技術(shù)指標(biāo)彈出來是可以做的，但是我一直都沒有做豆粕，我認(rèn)為蘊(yùn)藏著無(wú)法把握的風(fēng)險(xiǎn)，這就是人對(duì)行情的判斷和臨時(shí)應(yīng)對(duì)。這種行情，很經(jīng)典的，誰(shuí)都會(huì)看到，誰(shuí)都可以去做，但不是都能賺錢，所以我堅(jiān)決不做，12月30日那天做多氣氛很好，結(jié)果肯定讓很多做多投資者頭痛萬(wàn)分。

林丹打比賽的時(shí)候，不可能是按訓(xùn)練的計(jì)劃來打，都是看場(chǎng)上對(duì)手的變化來應(yīng)對(duì)的。策略是次要的，人的應(yīng)對(duì)是主要的。

期貨資管網(wǎng)：有媒體記者對(duì)期貨高收益提出負(fù)面的評(píng)價(jià)，有人談之色變，認(rèn)為低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定，才是好的，您怎么看?

劉增鋮：投資的境界分兩層，第一層是追求長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，但是這個(gè)不應(yīng)該是目標(biāo)，有人說20-30%，這個(gè)連股票基金都不如，能叫期貨基金嗎?我的目標(biāo)是，不要丟掉了“期貨本色“，既要跑贏股票基金，也要穩(wěn)定。當(dāng)然對(duì)很多人來說，長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利已經(jīng)很難做到了，但是我對(duì)自己的要求不僅是這樣。

第二層，期貨的本色，就是暴利。如果連股票基金都不如，遲早會(huì)被淘汰的?，F(xiàn)在是熊市或者震蕩市，期貨基金一年30%好像還可以，一到股票牛市的時(shí)候，投資者馬上就走。一定要超過20-30%的年化收益率才能體現(xiàn)期貨基金的優(yōu)勢(shì)。這是個(gè)人理解，也是我對(duì)自己的要求。

做一個(gè)好的期貨基金，不要光看現(xiàn)在熊市的時(shí)候，能夠分一杯羹，而是要做到什么時(shí)候，這杯羹都有。這樣來看，長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利就夠了。而且這個(gè)超額的盈利能力，不能靠某一波的行情，這種有偶然性，偶然做一個(gè)品種，賺到一波，不叫成功，要在其他品種上也能夠把握到行情，才算體現(xiàn)水平。

期貨資管網(wǎng)：您今年的收益主要是來自于哪些品種或行情?

劉增鋮：3月份做空白銀，6月份做空菜油、7月份做空大豆，8月份做多豆粕，9月份做空玻璃; 11月份做空國(guó)債，還有做多今年的明星品種甲醇;12月做空焦煤、焦炭、小麥、膠板、纖板。

有人問我，是否擅長(zhǎng)哪一個(gè)品種，我說，我這么多年，能夠出成績(jī)的，沒有一個(gè)品種是重復(fù)的，真的很巧。

這次做甲醇跟以前幾年很不一樣，沒有一直追，只是在低位追了幾次，就拿住不動(dòng)了，不再追求幾十倍、上百倍回報(bào)，而是更加注重風(fēng)控了。今年的這種做法在很多人看來已經(jīng)是激進(jìn)了，其實(shí)在我的操作中也并沒有大家想象中那么激進(jìn)，保守很多了。而且我一發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)氣氛不好的時(shí)候，就頻頻用股指或其他品種對(duì)沖，再不行就撤出來，沒有以前那么拼了。不要求吃完整個(gè)行情，止盈更嚴(yán)格，拿住一段就行了，這樣操作就更顯穩(wěn)定。

期貨資管網(wǎng)：您2011年離職出來創(chuàng)立基金，適應(yīng)了兩年，2014年在公司發(fā)展上會(huì)有哪些新計(jì)劃?

劉增鋮：2014年，我想做再做一個(gè)純股票的基金;期貨這塊已經(jīng)很成熟了，按設(shè)計(jì)的資金容量估計(jì)在8-10億之間，再往上資金規(guī)模很難突破。

另外，還要學(xué)習(xí)期權(quán)，運(yùn)用的金融工具越多，發(fā)揮空間越大，而且我們有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。

期貨資管網(wǎng)：如果做股票基金，那您是什么做法?

劉增鋮：原理上沿用期貨上的打法，利用自己把握行情方向的能力，參考期貨的止贏止損策略，做得如何我不作預(yù)測(cè)，但起碼理論上難以把我套死吧?我也一直在做股票，股票圈子我最佩服 徐翔 ，我的打法跟他有點(diǎn)類似。

股票比期貨更簡(jiǎn)單，只有一個(gè)方向，只能做漲，更容易看出機(jī)會(huì)。

期貨資管網(wǎng)：2014年在什么品種上可能會(huì)有大機(jī)會(huì)?

劉增鋮：這個(gè)不好判斷，我是一天看一天的事，總體上偏空吧。2013年，除了甲醇，我也是基本上不做多，以做空為主。

期貨資管網(wǎng)：您2013年運(yùn)作的三個(gè)策略，收益率都不一樣，請(qǐng)介紹一下原因?

劉增鋮：我是同時(shí)運(yùn)行三個(gè)相對(duì)獨(dú)立的交易策略。

鋮功超短，其交易策略顧名思義是以超短交易為主的策略，是我2011年離職之后才開始學(xué)習(xí)的交易方式。我以前是公務(wù)員，白天是無(wú)法看盤的，都是晚上做好研究，白天交給交易員去執(zhí)行，不具備操作超短的條件。辭職之后，也想學(xué)習(xí)一下短線。不過現(xiàn)在看來，這個(gè)策略資金容量有限，把人搞的很累;而且40%的年化收益率，個(gè)人認(rèn)為并不理想，2014年基本上不再做短線策略了。

但現(xiàn)在回過頭來看，雖然短線策略不理想，但對(duì)我個(gè)人來說意義很大，加深了對(duì)金融屬性的了解，防守更扎實(shí)。對(duì)于程序化和主觀交易如何做到更好的止損止盈，起到了相當(dāng)大的幫助。

鋮功主觀，其交易策略是完全人工，延續(xù)我一直慣用的打法，但明顯強(qiáng)調(diào)風(fēng)控，止損止盈更嚴(yán)格，這個(gè)策略是偏穩(wěn)健的，將作為發(fā)基金的主打策略，這也是應(yīng)市場(chǎng)的需求。我堅(jiān)持這個(gè)策略，既要穩(wěn)健，又要能夠體現(xiàn)期貨基金超額收益的本色。鋮功主觀自2013年8月成立到現(xiàn)在，僅四個(gè)月的時(shí)間也取得了翻倍的收益，其盈利能力也算能交待得過去。

鋮功程序化，其交易策略是程序化加主觀修正，因?yàn)樾星榇蟛糠謺r(shí)間都是正常的，突發(fā)性行情是少數(shù)，所以正常波動(dòng)用程序化是捷徑，但對(duì)于異常波動(dòng)我用主觀經(jīng)驗(yàn)加以克服。總體來說程序化的作用是很大的，減輕我相當(dāng)大的工作量，畢竟異常波動(dòng)不常見。我個(gè)人認(rèn)為這是一個(gè)有靈魂的程序化交易策略。這個(gè)策略比較激進(jìn)，是以三成風(fēng)險(xiǎn)為標(biāo)準(zhǔn)而設(shè)計(jì)，以追求絕對(duì)高收益為目標(biāo)。這套策略今年也會(huì)重點(diǎn)使用，因?yàn)槭袌?chǎng)上有不少投資者喜歡暴利的感覺，需求決定存在。