實(shí)體企業(yè)將更多參與農(nóng)產(chǎn)品期貨

2013年國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場迎來了大發(fā)展。一方面粳稻、雞蛋等期貨新品種陸續(xù)上市，另一方面，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格與市場格局出現(xiàn)了重大變化，農(nóng)產(chǎn)品期貨越來越受到市場的關(guān)注。

2013年11月15日，中共十八屆三中全會通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（下稱《決定》）?！稕Q定》提出，建設(shè)統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系，是使市場在資源配置中起決定性作用的基礎(chǔ)。隨后召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要切實(shí)保障國家糧食安全。這為2014年及今后我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的良好發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，實(shí)體企業(yè)將更多參與到農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中。

農(nóng)產(chǎn)品金融屬性減弱

近年以來，農(nóng)產(chǎn)品的金融屬性逐漸增強(qiáng)，主要表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品價格波動劇烈，部分農(nóng)產(chǎn)品期價創(chuàng)下了歷史新高。但隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣寬松政策的逐漸退出，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，農(nóng)產(chǎn)品期價出現(xiàn)了回歸。今年下半年以來，農(nóng)產(chǎn)品的商品屬性表現(xiàn)更為明顯。

安信期貨的年報認(rèn)為，2013年主要發(fā)達(dá)國家推出的寬松貨幣政策，推動美國三大股指屢創(chuàng)新高，但其對大宗商品市場的影響卻比較小，大部分大宗商品價格出現(xiàn)了不同程度下跌，其中貴金屬價格調(diào)整幅度最大，農(nóng)產(chǎn)品價格次之。截至目前，除了部分粕類農(nóng)產(chǎn)品期價處在相對高位以外，大部分農(nóng)產(chǎn)品期價回到了低價區(qū)域，玉米、稻谷、棉花、白糖、豆油、菜油、棕櫚油等農(nóng)產(chǎn)品期價均表現(xiàn)低迷。

2014年為了保證糧食安全，保障農(nóng)產(chǎn)品供給，國家將加大對農(nóng)業(yè)的投入，同時也將花大力氣促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式的改變，更多的企業(yè)和資本等將進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域，這將為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在有更多實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與的大背景下，農(nóng)產(chǎn)品期價大幅波動的概率將下降，農(nóng)產(chǎn)品期價的商品屬性會表現(xiàn)得更強(qiáng)一些。

專業(yè)人士認(rèn)為，2014年投資者應(yīng)更多關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品市場供求情況的變化，要對農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國、消費(fèi)國市場狀況進(jìn)行分析，只要把握好農(nóng)產(chǎn)品市場基本面的運(yùn)行趨勢，就可以找到更多的投資機(jī)會。

農(nóng)產(chǎn)品市場將“去政策化”

多年以來，我國在農(nóng)產(chǎn)品市場出臺了很多政策和措施，雖然穩(wěn)定了市場價格，保證了市場供應(yīng)，但也造成了很多負(fù)面影響。

2006年以來，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格在最低收購價政策的支撐下出現(xiàn)了持續(xù)上漲。時至今日，這項(xiàng)政策給市場帶來的利弊均已顯現(xiàn)出來。最低收購價政策已經(jīng)嚴(yán)重弱化了市場價格形成機(jī)制。2014年國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場將經(jīng)歷“去政策化”的過程，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場扭曲的價差將不復(fù)存在，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)政策溢價的可能性也比較小。

十八屆三中全會特別強(qiáng)調(diào)指出，要讓市場在資源配置中起決定性作用，完善主要由市場決定價格的機(jī)制，完善農(nóng)產(chǎn)品價格形成機(jī)制。凡是能由市場形成價格的都交給市場，政府不進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)。

瑞奇期貨總經(jīng)理劉國平告訴期貨日報記者，今后政府對農(nóng)產(chǎn)品市場的干預(yù)肯定會少很多，政府再出臺涉及農(nóng)產(chǎn)品市場的政策時，肯定會更多考慮如何讓市場自身來發(fā)揮作用。不過，考慮到我國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域基礎(chǔ)信息系統(tǒng)尚未建立起來，政策對農(nóng)產(chǎn)品市場尤其是價格的影響短期內(nèi)不會完全消失，農(nóng)產(chǎn)品價格“去政策化”過程將比較漫長，市場要素真正要發(fā)揮決定性作用還需時日。

2012年我國僅在東北地區(qū)就收儲了3108萬噸玉米。由于質(zhì)量較差、市場需求不旺，至今這批玉米仍存放在倉庫。2013年我國玉米又獲得了大豐收，相關(guān)部門一方面加快了庫存玉米的跨省移庫工作，另一方面又出臺優(yōu)惠和補(bǔ)貼政策鼓勵南方地區(qū)的飼料企業(yè)、貿(mào)易商進(jìn)入產(chǎn)區(qū)采購玉米，但效果并不理想，國內(nèi)玉米價格一降再降，南方地區(qū)玉米采購企業(yè)更樂意進(jìn)口廉價的美國玉米。雖然有政策的大力支持，但預(yù)計(jì)2014年國內(nèi)玉米價格難有強(qiáng)勢表現(xiàn)，玉米的主要消費(fèi)大戶——深加工行業(yè)和飼料業(yè)需求增長緩慢，不少玉米下游產(chǎn)品價格出現(xiàn)了下滑。

類似的情況在棉花、稻谷、小麥、白糖市場等也在發(fā)生。據(jù)了解，今后我國農(nóng)產(chǎn)品收儲政策可能也要做出重大調(diào)整，政府對很多農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼和支持方式要改變，如改收儲為直補(bǔ)等。而一旦新的政策出臺和實(shí)施，農(nóng)產(chǎn)品價格的政策水分將被擠出，很多農(nóng)產(chǎn)品價格會出現(xiàn)下跌。

另外，我國部分農(nóng)產(chǎn)品市場庫存龐大，其中大部分庫存是政府委托收儲的。在農(nóng)產(chǎn)品收儲政策停止實(shí)施或改變收儲方式后，這部分庫存勢必將進(jìn)入市場流通領(lǐng)域，其對市場價格的沖擊不容忽視。目前，白糖、棉花、稻谷市場已經(jīng)出現(xiàn)了“去政策化”行情，今年下半年以來，棉花和白糖價格的下跌幅度較大。

中證期貨農(nóng)產(chǎn)品年報認(rèn)為，進(jìn)入2014年以后，棉花市場固定價敞開收儲政策將不再實(shí)施，取而代之的將是直補(bǔ)政策，國儲棉拋售將是棉市長期主導(dǎo)因素，棉價下行壓力比較大。

農(nóng)產(chǎn)品期貨品種趨于完善

今年國內(nèi)期貨品種上市速度加快，和人民群眾日常生活關(guān)系密切的品種如雞蛋、粳稻也已上市，部分品種如油菜籽、大豆等已形成完整的期貨產(chǎn)業(yè)鏈。更多農(nóng)產(chǎn)品上市交易和產(chǎn)業(yè)鏈的完善，將有利于更多的企業(yè)利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場為生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行套期保值操作，農(nóng)產(chǎn)品市場也將有價格“風(fēng)向標(biāo)”。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的良好發(fā)展，必定會促進(jìn)市場的品種創(chuàng)新、工具創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等，并會給農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場帶來新的定價機(jī)制。與此同時，上市品種越豐富，工具越復(fù)雜，國內(nèi)外市場的聯(lián)系就會越緊密，市場的聯(lián)動性將得到加強(qiáng)。我國部分農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量較大，如今年我國大豆進(jìn)口量在6000萬噸左右，而東北地區(qū)的產(chǎn)量僅在1000萬噸左右。油菜籽、菜粕、棕櫚油、豆粕、豆油、白糖、棉花、玉米等價格漲跌也很大程度上會受到國際市場的影響，這些農(nóng)產(chǎn)品市場已融入了國際大市場，不再是封閉的國內(nèi)小市場。

近年來，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場取得了長足的發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種不斷創(chuàng)新，市場參與度較高，參與者結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。目前，我國期貨市場的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種已覆蓋了糧棉油糖領(lǐng)域，并逐步向鮮活農(nóng)產(chǎn)品、林產(chǎn)品領(lǐng)域拓展，市場發(fā)展前景向好。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的定價效率顯著提高，期現(xiàn)貨價格相關(guān)性不斷提高，并存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。此外，農(nóng)產(chǎn)品期價公開、透明、權(quán)威，正逐步成為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的定價基準(zhǔn)，以期貨價格為基礎(chǔ)的“點(diǎn)價交易”等貿(mào)易模式已在我國開始興起，并逐步與國際接軌，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在2014年會為廣大投資者和實(shí)體企業(yè)提供更多的參與機(jī)會。