“在目前年末的時點上，資管類理財產(chǎn)品的優(yōu)勢并不明顯：一方面，目前短期理財產(chǎn)品的收益率一路飆升至6%、甚至更高，資管類產(chǎn)品在收益率上已經(jīng)略遜一籌；另一方面，資管類產(chǎn)品雖然是開放式，但目前首批產(chǎn)品通常每月定期開放一次，其流動性與1個月期限的產(chǎn)品相比也相差無幾”，一位股份制銀行理財業(yè)務(wù)資深人士對《證券日報》記者表示，“不排除部分投資者在年末時點以前選擇贖回資管類產(chǎn)品，并重新購買傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的可能”。

與其觀點形成呼應(yīng)的是，昨日記者走訪了多家銀行，理財經(jīng)理向記者推薦的產(chǎn)品大多是傳統(tǒng)類型，在被記者問及資管類產(chǎn)品時，更有理財經(jīng)理坦言，“這款產(chǎn)品的預(yù)期收益率并不比本行其他中短期產(chǎn)品的收益率高，風(fēng)險等級及購買門檻卻略高”。

資管類理財產(chǎn)品醞釀擴大規(guī)模

據(jù)媒體報道，試點銀行的第二批理財資管產(chǎn)品在按照節(jié)奏推出或醞釀推出，多數(shù)試點銀行都會在12月份發(fā)第二批產(chǎn)品。此前更有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，銀行理財資管產(chǎn)品對接的理財直接融資工具發(fā)行規(guī)模年底前有望達(dá)到3000億元。而目前銀行發(fā)行的產(chǎn)品中只有理財資管產(chǎn)品可以投資理財直接融資工具，這意味著年底前理財資管產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模應(yīng)大于3000億元。

某銀行理財客戶經(jīng)理也對本報記者表示，雖然最初的申購期對于產(chǎn)品的規(guī)模限制比較嚴(yán)，目前解除封閉后產(chǎn)品就可以根據(jù)投資者申購的情況擴大規(guī)模了，“沒有嚴(yán)格意義的上限”。

據(jù)了解，在第一批理財資管產(chǎn)品發(fā)行時，除了工行等少數(shù)銀行發(fā)行規(guī)模較大外，多數(shù)銀行發(fā)行規(guī)模較小，甚至有銀行將產(chǎn)品成立上限設(shè)定為1億元，遠(yuǎn)小于普通的銀行理財產(chǎn)品規(guī)模。

凈值高低決定投資者是否買賬

不過，資管類理財產(chǎn)品能否“做大”并非完全由銀行決定，投資者的態(tài)度才是發(fā)行成功與否的核心。

記者昨日隨機抽取了首批發(fā)行資管計劃相關(guān)銀行的部分網(wǎng)點，并通過現(xiàn)場和電話結(jié)合的方式進(jìn)行調(diào)研。多數(shù)客戶經(jīng)理對于資管類產(chǎn)品仍然不夠熟悉，需要記者反復(fù)提醒、甚至是提供產(chǎn)品代碼才能想起相關(guān)產(chǎn)品。更有理財經(jīng)理坦言，“這款產(chǎn)品的預(yù)期收益率并不比本行其他中短期產(chǎn)品的收益率高，風(fēng)險等級及購買門檻卻略高”。

而投資者方面，在某國有大行網(wǎng)點，購買傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的人較多、甚至需要排隊，但在記者觀察的時間段內(nèi)，并沒有投資者現(xiàn)場預(yù)約或申購資管類產(chǎn)品（當(dāng)然，投資者通過網(wǎng)銀申購的可能性仍很高）；另一家股份制銀行的客戶經(jīng)理則表示，“銀行每天會對資管類產(chǎn)品的申購和贖回進(jìn)行清算，現(xiàn)在通常都能夠買到”，而該行的上述產(chǎn)品在成立初期十分火爆，當(dāng)時投資者很難獲得申購額度。

“投資者的態(tài)度主要取決于"相對收益能力"”。上述股份制銀行理財業(yè)務(wù)資深人士表示，“簡單來說，資管類產(chǎn)品的凈值增長或者說是一定期限的收益率可以跑不贏信托、但是應(yīng)該要跑贏短期理財產(chǎn)品，因為二者所依賴的投資者有高度的重疊—都是重視流動性和收益率雙方面”。

另據(jù)了解，11月以理財直接融資工具發(fā)行利率保持了上行態(tài)勢，現(xiàn)在發(fā)行理財直接融資工具利率起碼在7%以上。隨著年底臨近，市場普遍預(yù)計資金面將更加緊張，這意味著理財直接融資工具利率繼續(xù)上行的可能性較大。不過，由于該工具的流動性受限，銀行在臨近贖回期時通常會降低該類資產(chǎn)的配置。

傳統(tǒng)理財產(chǎn)品收益率飆高

銀率網(wǎng)統(tǒng)計的北京地區(qū)“預(yù)售+在售”理財產(chǎn)品清單顯示，截至12月9日，有12家銀行發(fā)行的20余款非結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的收益率超過了6%，這一數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了6月底“錢荒”時。而且，由于臨近年末考核時點還有三周時間，理財產(chǎn)品收益率的沖高顯然還未發(fā)揮到極致，2013年的最后一周很可能是理財產(chǎn)品預(yù)期收益率最高的階段。

從目前20余款理財產(chǎn)品預(yù)期收益率的發(fā)行銀行分布來看，股份制銀行“吸金”的意愿最為強烈，收益率超過6%的理財產(chǎn)品的發(fā)行銀行絕大多數(shù)為股份制銀行，城商行次之。具體來看，12家銀行中，股份制銀行8家、城商行3家、國有大行1家。

上述產(chǎn)品中，時間期限的分布比較寬泛，期限最短的產(chǎn)品僅35天，而時限最長的則達(dá)到了一年?！安煌你y行有不同的考慮，并非時限越長對銀行越有利”，上述股份制銀行理財業(yè)務(wù)資深人士進(jìn)一步解釋稱，“目前的吸儲成本比較高，部分銀行寧可發(fā)行短期產(chǎn)品，以便于明年流動性寬裕時降低吸儲成本，也有銀行愿意一勞永逸，于是將產(chǎn)品的時限盡量做到中長期”。

傳統(tǒng)理財產(chǎn)品收益率的飆升，對于資管類產(chǎn)品形成了壓力。該人士表示，“按照目前傳統(tǒng)理財產(chǎn)品收益率飆升，甚至紛紛"破六"的態(tài)勢，不排除部分投資者在年末時點以前選擇贖回資管類產(chǎn)品，并重新購買傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的可能”。