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中金公司:石油、銅及黃金將趨勢下行

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2013-11-12 10:02:59 來源:一財網(wǎng) 作者:楊柳晗
隨著大宗商品超級周期的結(jié)束,看空大宗商品的力量也在不斷增加。

中金公司最新研究報告認(rèn)為,大宗商品2014年最主要的發(fā)展趨勢將是供應(yīng)端的分化,石油、銅及黃金將趨勢下行,但鉛鋅和鉑族金屬存在上行機會。

中金公司認(rèn)為,明后兩年,供應(yīng)面的分化預(yù)計使得石油和銅正式結(jié)束牛市超級周期,下行趨勢開啟;而鉛鋅和鉑族金屬則由于供給受限,存在上行機會。對于黃金和白銀,美國貨幣政策的逐步正?;?,同時通脹壓力較輕,意味著價格仍將趨勢下行。在12個月的基礎(chǔ)上,我們的相對排序是鉑族金屬、除銅外的有色金屬、原油、金銀、銅和鐵礦石。

雖然全球石油需求在緩慢復(fù)蘇中,但是供給增長較快。不僅石油輸出國組織(OPEC) 產(chǎn)能維持高位,而非OPEC 產(chǎn)量也在快速增長。中金公司預(yù)計,OPEC未來兩年剩余產(chǎn)能預(yù)計回升至360萬桶/天,這樣持續(xù)上升的剩余產(chǎn)能將減弱市場對供應(yīng)風(fēng)險的擔(dān)憂,壓低明年均價至102美元/桶。

基本金屬前景同樣不夠樂觀,“在銅礦供應(yīng)不斷加速過程中,我們判斷短期冶煉瓶頸有望在2014年完全打開,而在中國需求增速放緩的背景下,基本面逐漸趨向更多的過剩將會為銅價開啟下行通道。而鉛鋅由于供給端受限,需求相對穩(wěn)定增長,將會有更好的基本面支撐其在有色金屬中更好的相對表現(xiàn)。”中金公司報告認(rèn)為。

在今年以來的商品市場中,最引人注目的要數(shù)黃金,大幅震蕩以及投資需求下滑構(gòu)成了黃金市場的主流基調(diào)。中金公司表示,黃金仍處于去投資化的進(jìn)程中,價格中樞將繼續(xù)下行,盡管空間可能已經(jīng)不大。白銀仍將追隨黃金,跑輸其他貴金屬。鉑族金屬仍然是我們最看好的貴金屬,供給端仍然受限,而全球汽車業(yè)的溫和復(fù)蘇將支撐需求增長,導(dǎo)致供給短缺。

而中金公司甚至坦言,鐵礦石牛市即將終結(jié)。“在中國粗鋼產(chǎn)能擴張增速放緩,而需求仍有溫和增長下,我們預(yù)期粗鋼產(chǎn)能利用率從2014年開始將逐漸回升。而礦石供應(yīng)端來自澳洲,巴西大量擴產(chǎn)項目達(dá)產(chǎn)的沖擊,鐵礦石基本面將會趨向大量過剩,在此背景下我們認(rèn)為鐵礦石價格將會下行,牛市終結(jié)?!?/div>

然而,摩根大通在最新的研究報告中卻認(rèn)為,雖然整體不看好大宗商品,但是結(jié)構(gòu)性地看多一些商品,做多布倫特原油、銅、食糖和做空農(nóng)產(chǎn)品,他們也做多明年3月玉米相對于大豆,以及做多黃金作為對沖。

摩根大通分析指出,布倫特原油的下跌空間有限,如果布倫特原油價格跌至每桶100美元以下,歐佩克將會采取行動。而基于較好的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),維持銅多頭。
責(zé)任編輯:劉健偉

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