正如“Nassim”所追求的科學家一般嚴謹和勤奮一樣，他不喜歡看預測行情的書，而是喜歡看類似《黑天鵝效應：如何及早發(fā)現(xiàn)最不可能發(fā)生但總是發(fā)生的事》（The Black Swan）這一類務實的書籍。而的他參賽名稱“Nassim” 靈感也正是來自于《黑天鵝》的作者納西姆?尼可拉斯?塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb），該書講述的是關于隨機和不確定性。

值得注意的是，隨著期指、國債期貨，未來期權等更多金融衍生品推出，以及量化高頻等新技術的應用，像“Nassim”這樣受過高等教育、具備扎實理論基礎的新一代優(yōu)秀年輕交易員不斷涌現(xiàn)，交易策略也更多元化。比如此次首屆大賽中的綜合積分前三名均為股指期貨日內高頻交易。而冠軍“往事如風”也很年輕--2010年加入期貨市場，股指日內高頻交易者，運作資金規(guī)模為300萬左右，此次比賽總收益率255.5%、總收益額1775萬元、最大回撤率-6.2%。

農產品是期貨品種中最透明的品種

nassim：這次也是比較幸運，我們歷來認為投資成功有很大程度上還是有一定的運氣因素的，另外也得益于我們對今年美國豆類基本面的判斷，可能還是對準確，就是說我們估計今年美國的產區(qū)的天氣不會像2012年那樣糟糕，但也不會是最理想的，還是處在一種中性偏多的一個狀態(tài)，我們在制定策略的時候也是綜合考慮了我們很多合作伙伴的建議，以及來自一些市場研究決定去做一個買粕拋油的策略，之所以這樣做的話，我們觀察到美國豆粕它的庫存消費基本上每年很低，美國農業(yè)部它不會去上調美國豆粕的庫存，因為豆粕這個品種它本身是不適合長期儲存的，節(jié)是說無論在什么年份里，這個豆粕的庫存都是處在一個很低的狀態(tài)，同樣的規(guī)律也應用在菜粕上，也是同樣成立的，豆油和棕櫚油今年比較明顯的基本面變化，馬來西亞和印度尼西亞它的油棕的面積是逐年擴大的，之所以擴大也是在2008年有一個比較明顯的通脹的時期，當?shù)氐恼枪膭钷r民播種大量的油棕樹，這兩年是進入它的成熟高產期，產量每年都在增長，另外一個因素，南美洲的巴西和阿根廷，它的大豆的生產天氣是比較良好的，導致它都從2012年的減產中走出來了，變成了一個豐收，這就導致油質市場對植物油類的價格向下的壓力是相當大，一方面是南美豐收的壓力，一方面是馬來西亞和印尼這種棕櫚油對豆油替代的壓力，豆粕因為它的庫存一直偏低，所以壓榨廠商會采用一種策略，二選一，我要盈利的話當然希望豆粕和豆油都能夠賣好價格，如果我覺得今天可能價格壓力太大，我只能把一個品種價格賣的比較好，我可能會去挺粕類的價格，油就是薄利多銷，今年正好油廠定價和我們投資策略是吻合的，使我們買粕拋油的套利也是做的還是比較順利，基本上就是這兩個因素吧，一個是運氣，一個是對基本面做了一個相對還算準確的一個判斷。

nassim：投資風格我還是集中在農產品這幾個品種，農產品它好處就是有美國農業(yè)部這樣權威機構經常公布產量的報告，全球的投資者基本上都是以報告作為一個投資風向標，可以說方向還是比較一致的，不會有那種太大的資金偏要去逆這種歷史潮流而動，所以就導致農產品價格的變動基本上還是符合基本面的，因為美國農業(yè)部它也是以在力求去準確報告每年農產品生產的成果，其他品種可能就沒有這樣的優(yōu)點，像金屬、煤炭，全球缺少比較權威的機構每個月給投資者報告產量和消費，導致農產品在期貨品種里可以說是透明程度最高的品種，而且另外，我本人對天氣和植物學也做過一些粗淺的研究，無所依做農產品信心更加足一些，雖然其他的品種也會關注，但是基本上不會投入很多的倉位去做。

nassim：我們一個套利策略運行的時間可能會在四到五個月，和美國它做的種植生長的周期是同步的，美國在4月份開始播種，在9、10月份開始收割，我們持倉時間就順應它這個時間去開始和結束，可以說我們是和農民的步調是保持一致的，他們在播種的時候我們在建倉，等他們幾乎要收割的時候我們就會有平倉出來。

套利對機構與散戶都適用

nassim：基本不做單邊，因為我們做套利的話其實對于兩個品種的基本面都是有觀點的，同時去做多一個做空一個，可以去平滑收益曲線，減少權益的波動，以及運氣好的話如果這兩個品種真的很符合我們的基本面判斷的話，其實我們多投和空投可以同時盈利，這是最理想的狀況，一般的情況，在多空兩腿之間要其中一腿的盈利要去彌補一腿的虧損，今年我們主要的盈利來源還是來自于空頭這一腿的盈利去彌補多投這一腿的虧損。

nassim：投資它的規(guī)律肯定是你的資金量越大盈利是越容易的，也取決于這個投資者盈利的預期，如果你是一個普通投資者，手上就有10萬來塊錢其實也可以去做套利，因為植物油每手保證金也都在1萬元以下，所以中小投資者的話也是可以嘗試的，而且它的穩(wěn)定性也可以彌補盈利性偏低的不足，因為我們都知道做單邊它雖然方向做對了，盈利比較可觀翻倍，但是一旦方向做錯其實虧損是比較難以控制的，所以說我還是推薦這種，不管是大的機構投資者還是中小投資者，如果你這個做單邊的技術不是很過硬的話，還是以這種套利或者投資組合為主。

跟著農產品生長周期做投資

nassim：因為農產品有比較強的季節(jié)性，它每年價格下行壓力最大的時候一般都是收獲的時候，價格長行動力最強的時候一般都是青黃不接的時候，如果我們要去，比如說我們做空植物油的話，我們會選擇在南美的新豆大量上市之前就開始布下空頭的投寸，隨著南美的豐收被市場確認，那個時候其他的投資者以及包括農民自己在期貨市場上做賣出套保，那時候價格就會加速下跌，那個時候我們會到一定點位就去獲利平倉，等待北美新一輪的這種播種的天氣操作，因為南美和北美它的收獲和播種正好是差了6個月的時間，正好是南美在收獲的時候北美剛剛開始播種，這個時候我們把空頭的盈利拿到之后就開始投注北美播種期的天氣，正好北美它的播種生長期的天氣不是很理想，從我們上半年做空之后下半年有做多的機會，基本上我們投資方向是跟著農作物它的生長周期去變化的，因為農產品季節(jié)周期很強，基本上順應每年的生長規(guī)律，都是有比較明顯的機會。

nassim：我們最關注的除了美國農業(yè)部之后就是美國氣象局，它基本上會很相近的報道各個產區(qū)的溫度和降水的變化，農作物在生長關鍵時期是非常脆弱，一旦有高溫以及降水不足導致干旱減產是必然的，如果這個時候多頭想盈利基本長就要等待干旱減產的機會，而且從2011年到2013年美國每年夏季都會出現(xiàn)干旱，這幾年也是投資農產品的黃金時期。

nassim：我們的回撤可能基本上都是受一些突發(fā)事情的影響，比如說年初三四月份有一個塞浦路斯銀行危機的操作，以及六七月份有一個李克強總理收緊銀行信貸的操作，這些宏觀的操作事件基本上不是我們太擅長研究的，那時候我們會盡量降低倉位，或者完全利用多空配制方法把風險敞口完全消滅，應對風險也就是兩個途徑，要不就是你清倉，把倉位降到零，或者舍不得這個倉位就用方向相反的投寸把風險敞口鎖住。

nassim：因為農產品我剛剛也說過季節(jié)性很強，每年你要是建倉的時刻基本上也是不管是北美還是農民，有一邊的農民要開始播種的時刻，這個時刻從近幾年的規(guī)律來看，那時候市場可能一開始會對今年的產量是比較樂觀，因為我今年剛剛開始我并不知道我的夏天會有怎樣的天氣，美國農業(yè)部會假設今年的天氣是理想的，夏天不會出現(xiàn)任何減產的因素，那個時候價格可能處在一個比較低的位置，這時候我們一般是多頭先去進場，美國農業(yè)部對天氣的預測是不準確的，后面的風險還是很多的，如果在播種期限價格很低的話，那顯然投資者沒有考慮到這種天氣的風險的存在，其實我們每年都去做多這一個天氣風險的升水，理由就是美國農業(yè)部它作為一個政府機構，它并不是一個投資機構，它不會一開始就向投資者強調今年可能會有這樣的天氣風險，一開始只是預測產量和面積，而且是在最理想情況下單產面積，這每年對投資者來說都是比較大比較明顯的機會。

關注阿根廷干旱帶來的農產品機會

nassim：價格預期，我們還是比較謹慎的，因為我們覺得在中國期貨市場上有太多的投資者其實并不去做這種持續(xù)的基本面研究想靠某些人或者分析師他的一句話就以為可以把這句話用來做很久，這個是非常危險的，我們可能現(xiàn)在的關注某些品種并不以為著我們下個禮拜還會持有同樣的觀點，可能我們近期在關注阿根廷的干旱，想看看它會不會造成玉米的面積低于預期，大豆的播種面積高于預期，但是這并不以為這阿根廷的農民播種了更多的大豆之后他的大豆一定會豐收，他的大豆在生長期會面臨各種各樣的因素，最近我們在關注南美的天氣，但是我們對它是增產還是減產，是持完全開放的態(tài)度，我們會每個禮拜關注產區(qū)的天氣到底如何，直到接近收獲期再確定我們是不是應該用更多的倉位押注增產還是減產，特別是農產品來說，一個觀點每個禮拜需要修正，你每個禮拜看天氣圖以后再決定你這些觀點到底是繼續(xù)堅信這個觀點還是完全摒棄這個觀點，我們只能說盡其在關注阿根廷干旱的現(xiàn)象，最后對大豆、玉米價格產生這樣影響，我們現(xiàn)在也預測不了，只是讓投資者關注有這么一個熱點。

未來計劃創(chuàng)建氣候風險管理企業(yè)

nassim：我們可能一開始還是專注于農產品的投資，未來可能會給更多的投資者提供期貨方面的指導信息，因為近幾年期貨變化也是非常大的熱點，很多投資者對這個熱點它的準備以及敏感度是不夠的，經常導致市場上一些非理性的投資決策的產生，我們自己看覺得這種現(xiàn)象是完全可以避免的，我們未來可能會向更多的投資者提供這種天氣的咨詢服務，甚至創(chuàng)立這樣的一個氣侯風險管理的企業(yè)，如果沒有辦法逆轉期貨變壞的趨勢，至少我們可以幫助有需要的人去管理這種氣侯變化的風險，這也是未來的新興行業(yè)，我們對這個行業(yè)的前景也是比較有信心。

nassim：有這樣的可能，當然它的另外一種好處，當投資者大部分做理性的決策的情況下，他會形成價格的趨勢，如果在長線里，你只要順應趨勢就可以了，當在同一個趨勢里這種投資者人越多對我們其實是越有好處，如果不算太晚基本上還是可以搭乘這個趨勢取得部分盈利，我們最希望投資者理性程度越高越好，因為我們在市場里經常會遇到非理性的投資存在，他在一個完全錯的方向上大局押注，使市場價格的變化是完全出乎我們意料，我們認為是對的，但是他可能明顯是錯的，不僅是對他自己頭寸的盈利，以及對我們盈利都會產生這種不利的影響，可以說是害人害己的投資行為，大家的基本面研究水平越高，其實對每個人都有雙贏和多贏的局面。

基本面研究需要有科學家的嚴謹與勤奮

nassim：投資者他的類型有很多，有做長線的短線的，做單邊的，做套利的，成功的標準都是不一樣的，我們觀察到有不同類型的成功企業(yè)家，他們的性格可以說是完全相反甚至是水火不容的，對于我們這種基本面的投資者來說，我覺得最主要的是那種科學精神，事實求是的態(tài)度，你做投資決策，要盡可能客觀的去評價你可能預測到的各種風險，而不要說這個投資可能要依靠運氣，然后就盲目的去賭一把，因為投資者他有一部分是像這種科學研究一下，是需要你去投入大量的時間精力去做那種分析和計算，這對投資者的知識面這種理論水平的要求還是比較高的，做基本面投資確實需要做科學研究，做科學家一般嚴謹?shù)囊约扒趭^的態(tài)度，我覺得我們做類似的投資需要具備的一些品質，但是有些做短線的，他像運動員，眼明手快，他其實并不需要關注別的，只要做到自己的手熟，操作很熟練就可以了，對他們來說成功需要的品質是截然不同的一些品質，投資者希望明確自己做哪一種類型的投資者，然后再去加強自己那方面的品質。