近日，在美元回升的影響下倫鋁連續(xù)回落，滬鋁則依然維持強勢。9月中旬以來，華東地區(qū)鋁現(xiàn)貨市場緊俏轉(zhuǎn)為升水，現(xiàn)貨強勢帶動期價逐步走強,鋁價上漲符合市場預(yù)期。

政策性利好逐漸明朗

國務(wù)院10月發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，其中全面清理整頓已建成的違規(guī)產(chǎn)能，加強規(guī)范和準(zhǔn)入管理，引導(dǎo)產(chǎn)能有序退出，推廣交通車輛輕量化用鋁材產(chǎn)品的開發(fā)和應(yīng)用等措施對化解產(chǎn)能構(gòu)成中長期利好。不過，短期內(nèi)政策實質(zhì)性利好有限。

環(huán)保問題日益受到重視，環(huán)保部與各地地方政府、央企等簽訂大氣污染防治目標(biāo)責(zé)任書，同時建立京津冀及其周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作機制，項目審批應(yīng)通過環(huán)評。國家提倡提高可再生能源補貼，9月底發(fā)改委特急通知下調(diào)29省市火電上網(wǎng)電價，平均降幅為1.4分，而銷售電價并未調(diào)整。

產(chǎn)量維持高速增長態(tài)勢

根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，全球（除中國外）2013年9月原鋁產(chǎn)量較8月減少8.5萬噸至199.9萬噸，9月日均原鋁產(chǎn)量降至6.66萬噸。中國近幾月鋁土礦進口大幅增長，2013年前9月鋁土礦累計進口5349.75萬噸，同比增長75.8%。2013年下半年原鋁產(chǎn)量維持在185萬噸高位，前9月原鋁累計產(chǎn)量為1621萬噸，同比增長8.74%。鋁材產(chǎn)量全年維持高速增長態(tài)勢，前9月累計鋁材產(chǎn)量為2856.97萬噸，同比增加25.1%。

美國鋁業(yè)近日重申2013年全球鋁業(yè)需求將增長7%，提高中國鋁消費增長至12%。中央重申2015年前將實現(xiàn)3600套保障房目標(biāo)并促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，9月汽車市場呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，家電市場國慶期間銷售好于預(yù)期。

冶煉方面，全球兩大鋁企俄鋁和美鋁延續(xù)減產(chǎn)和推遲產(chǎn)能投放措施，中鋁、中電投等鋁企也相繼減產(chǎn)挺價，同時中國西北地區(qū)鋁冶煉產(chǎn)能受環(huán)保、資金等因素影響投放力度也有所放緩。

滬鋁有望走出跨年度行情

近期，全球鋁格局隱現(xiàn)新變化，CME表示擬推出可交收的鋁金屬期貨合約，其對全球鋁市格局影響深遠(yuǎn)。市場要求LME提高透明度，而由于諸多細(xì)節(jié)需考慮，LME倉儲規(guī)則短期內(nèi)不會修改。11月下旬LME和托克共同在我國臺灣高雄設(shè)立含鋁、鋁合金的有色交割倉庫。

當(dāng)前美聯(lián)儲貨幣政策的影響消退，后市需關(guān)注國家化解鋁產(chǎn)能措施的執(zhí)行情況和鋁企補庫情況。受年底電力投資增加，動力煤冬儲等利好提振，我們對鋁市維持樂觀態(tài)度。隨著印尼原礦出口禁令政策的日趨臨近，滬鋁有望上破14600元/噸短暫壓力并走出跨年度上漲行情。