摩根士丹利指出，從某些方面來看，“自從去年秋天以來”的表述讓人困惑，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在都正度過“今年秋天”，當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)的意思是說“自從我們開始無限QE以來”，因此，他們可以一直通過這種方式來澄清他們的聲明。但是，更適合回答的問題可能是，“夏天以來”的下行風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了怎樣的變化？鑒於抵押貸款利率下降，自9月FOMC會(huì)議以來的美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)控到的金融環(huán)境收緊的狀況應(yīng)該已經(jīng)改善，但是政府關(guān)門導(dǎo)致了新的不確定性?？梢哉J(rèn)為，F(xiàn)OMC聲明任何關(guān)於“今年夏天以來”經(jīng)濟(jì)前景下行風(fēng)險(xiǎn)增加的暗示對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)都是一個(gè)刺激。

很顯然，投行對(duì)於今晚決議聲明的解讀，其焦點(diǎn)都放在了有關(guān)經(jīng)濟(jì)前景的描述上。而確實(shí)這部分將成為今晚最為關(guān)鍵的一部分。美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明不同於會(huì)議紀(jì)要的一點(diǎn)是，他無法展示美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中討論的方方面面，因此例如“幾個(gè)委員對(duì)貨幣政策的看法”之類的措辭很少會(huì)出現(xiàn)，而在無法窺探全貌的情況下，有關(guān)經(jīng)濟(jì)部分的描述，將成為市場(chǎng)把脈美聯(lián)儲(chǔ)決策的關(guān)鍵。

而回顧了以上那么多，最終市場(chǎng)的行情仍將由多空交易者的博弈來決定。從近期的外匯市場(chǎng)看，具有避險(xiǎn)天堂屬性的美元遭受拋壓，而歐系貨幣和黃金白銀則均有所走強(qiáng)，這種走勢(shì)背后的最大成因顯然只有一個(gè)，那就是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在10月利率決議中縮減QE規(guī)模，甚至年內(nèi)也?鋅贍懿換帷?

那么很顯然，今晚美聯(lián)儲(chǔ)決議的結(jié)果，將對(duì)本周甚至年內(nèi)行情的走向意義重大。不過現(xiàn)在的問題在於，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)滿足投資者的愿望，並發(fā)表鴿派言論繼續(xù)讓投資者寬心？什么程度的言論才會(huì)讓投資者感到寬心？何種程度的言論又將進(jìn)一步刺激投資情緒？

目前來看，如果美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中完全否定年末縮減QE的可能（引申性表述如強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大），那么美元的南下之路可能還將走上一段時(shí)間。而如果美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中依然保留縮減QE的選項(xiàng)（引申性表述如對(duì)經(jīng)濟(jì)看法含糊其辭，12月仍可視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來縮減），那么無論10月縮不縮減QE，市場(chǎng)都將視之為美元的利好。

當(dāng)然，從此前匯市的走勢(shì)看，市場(chǎng)對(duì)於美聯(lián)儲(chǔ)延后縮減QE的強(qiáng)烈呈現(xiàn)，可能已經(jīng)在美元的計(jì)價(jià)中得到體現(xiàn)，由於上周疲軟的非農(nóng)公布與此次美聯(lián)儲(chǔ)決議僅有區(qū)區(qū)的九天時(shí)間，美元在已經(jīng)經(jīng)歷一輪下跌后短時(shí)間內(nèi)再度面臨美聯(lián)儲(chǔ)決議，空頭的強(qiáng)勢(shì)可能已近趨飽和。

因此，我們需要警惕，在美聯(lián)儲(chǔ)利率決議結(jié)果最終出來后，如果不是出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)完全否定年內(nèi)縮減QE（引申性表述如強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大）的那種局面，那么美元走勢(shì)或許將出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲的可能。

換句話說，正是由於此次美聯(lián)儲(chǔ)決議市場(chǎng)一致認(rèn)為按兵不動(dòng)的預(yù)期，這種預(yù)期越強(qiáng)烈，就越可能會(huì)發(fā)生美元指數(shù)“賣預(yù)期，買事實(shí)”的行情發(fā)生。熟悉這個(gè)市場(chǎng)的投資者對(duì)於這種情況或許早已並不陌生。就近來說，美國(guó)政府停擺當(dāng)天美元的大跌就是一個(gè)極好的例子。而在年中時(shí)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)被市場(chǎng)預(yù)期到的降息舉措，導(dǎo)致澳元大漲，更是此類行情的經(jīng)典案例。

這一次，美聯(lián)儲(chǔ)的決定，會(huì)再一次驗(yàn)證這種市場(chǎng)邏輯嗎？也許投資者可以對(duì)此加以期待。當(dāng)然，也或許我們只是在這里杞人憂天。