7月份以來(lái)，在天氣逐漸升溫的情況下，國(guó)內(nèi)鋼市也迎來(lái)了一股暖流。螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)皆出現(xiàn)了一波明顯的漲勢(shì)?？偨Y(jié)7月的行情，我們可以發(fā)現(xiàn)，一系列的利好消息及政策是推動(dòng)鋼價(jià)不斷上行的主要原因。從月初一直持續(xù)到月中的環(huán)保減產(chǎn)題材、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的“穩(wěn)增長(zhǎng)”表態(tài)、工信部的落后產(chǎn)能淘汰名單公布等消息，先后在關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上給了鋼價(jià)推動(dòng)力。

展望后市，我們發(fā)現(xiàn)，鋼市處于多空平衡的態(tài)勢(shì)中，政策刺激、社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降、原材料價(jià)格大漲推動(dòng)鋼價(jià)上漲，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、資源供求過(guò)剩、資金操作偏空等諸多因素均對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成打壓。從中期來(lái)看，政策帶來(lái)的短期刺激終會(huì)消散，而供求形勢(shì)的變化仍是主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。

政策給市場(chǎng)以良好預(yù)期

7月份，工信部公布2013年鋼鐵行業(yè)首批淘汰產(chǎn)能企業(yè)名單，合計(jì)煉鐵產(chǎn)能277萬(wàn)噸、煉鋼產(chǎn)能697.9萬(wàn)噸。環(huán)保部對(duì)河北地區(qū)鋼鐵企業(yè)的治理，仍引人關(guān)注。另外，市場(chǎng)還有關(guān)于央行通過(guò)限制貸款等手段對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)治理的傳聞，只是后來(lái)被央行辟謠，但央行同時(shí)表態(tài)，會(huì)對(duì)行業(yè)的貸款進(jìn)行甄別審核。如果上述的政策能得到切實(shí)的執(zhí)行，則鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型有可能開(kāi)啟，從中長(zhǎng)期有利于行業(yè)的發(fā)展。不過(guò)，目前這些政策尚未體現(xiàn)出實(shí)質(zhì)性的效果。

社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降

今年3月中旬開(kāi)始，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量見(jiàn)頂回落。庫(kù)存的下降，從邏輯上看，有助于緩解供應(yīng)端壓力。并且，值得注意的是，今年六七月份，在傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，庫(kù)存的下降速度并未像往年一樣放緩，更未出現(xiàn)往年的庫(kù)存短暫反彈的局面，而是穩(wěn)定下降，目前庫(kù)存量已低于去年同期水平，這與眾多現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者反映的需求“淡季不淡”的說(shuō)法相吻合。

原材料價(jià)格大漲

普氏指數(shù)自6月末開(kāi)始出現(xiàn)上漲，自116美金最高上漲至132美金，漲幅接近14%，這一漲幅不僅高于螺紋鋼期價(jià)的最高漲幅，也高于現(xiàn)貨市場(chǎng)的鋼價(jià)漲幅。所以，普氏指數(shù)的大漲，成為成本推動(dòng)鋼價(jià)上漲的有效證據(jù)。

宏觀數(shù)據(jù)偏弱

研究發(fā)現(xiàn)，匯豐PMI指數(shù)和工業(yè)增加值同比增幅是對(duì)鋼價(jià)影響較為直接的宏觀數(shù)據(jù)。大致來(lái)說(shuō)，在以上兩項(xiàng)數(shù)據(jù)不佳的情況下，鋼價(jià)亦呈現(xiàn)弱勢(shì)。2013年以來(lái)，匯豐PMI呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢(shì)；同期，工業(yè)增加值同比增幅亦呈現(xiàn)頹勢(shì)。

資源供求過(guò)剩局勢(shì)持續(xù)

中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，7月上旬日均粗鋼產(chǎn)量為208.3萬(wàn)噸，這是4月份以來(lái)，我國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量首次低于210萬(wàn)噸。這一數(shù)據(jù)確實(shí)出乎市場(chǎng)意料，也成為“資源供應(yīng)壓力緩解”的主要理由。7月中旬，日均粗鋼產(chǎn)量則回升至為213.03萬(wàn)噸。雖然，這一產(chǎn)量仍然低于6月份的日均粗鋼產(chǎn)量，但是，上旬的明顯減產(chǎn)和中旬的小幅減產(chǎn)，是否足以逆轉(zhuǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求過(guò)剩格局呢？我們認(rèn)為可能性不大。

資金操作仍偏空

我們收取上海期貨交易所每日公布的前20名持倉(cāng)數(shù)據(jù)，用前20名多頭持倉(cāng)之和減去前20名空頭持倉(cāng)之和，就得到了該合約前20名的凈持倉(cāng)。再用凈持倉(cāng)除以多頭持倉(cāng)之和與空頭持倉(cāng)之和的總和，就得到了凈空或凈多比例。我們認(rèn)為，用凈多或凈空比例代替凈持倉(cāng)量，排除了持倉(cāng)量本身變動(dòng)的影響，凈空或凈多比例更能反映市場(chǎng)情緒。7月份，前20名持倉(cāng)的凈空比例常在10%以內(nèi)。但7月11日，曾出現(xiàn)大量新空頭入場(chǎng)，凈空比例接近17%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，但之后又迅速回落。這一情況說(shuō)明，資金雖然操作仍然偏空，但做空氛圍并不濃厚，做空傾向不夠堅(jiān)定。

從技術(shù)分析來(lái)看，期價(jià)短線或出現(xiàn)調(diào)整，但處于上有阻力下有支撐的局面之中。展望8月份，螺紋鋼在多空交織中或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)期價(jià)主要在3500-3800元/噸區(qū)間波動(dòng)，建議投機(jī)者可持靈活操作思路，在區(qū)間上沿附近以做空為主，在區(qū)間下沿附近則以買入為主。