宏觀經(jīng)濟(jì)拉鋸 7月24日,國(guó)內(nèi)大宗商品弱勢(shì)盤整。不過(guò),在疲軟的市場(chǎng)中,上海期貨交易所燃料油期貨表現(xiàn)較好,領(lǐng)漲市場(chǎng),當(dāng)日主力合約收于每噸4720元,較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲70元,漲幅1.51%。 燃料油期貨的走強(qiáng)主要受到國(guó)際油價(jià)攀升提振。7月23日,紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲0.29美元,收于每桶107.23美元,漲幅為0.27%。9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲0.27美元,收于每桶108.42美元,漲幅為0.25%。 匯豐銀行7月24日發(fā)布的最新報(bào)告顯示,7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為47.7,較6月份48.2的終值進(jìn)一步回落,降至11個(gè)月以來(lái)最低。數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)在繼續(xù)放緩,特別是就業(yè)指數(shù)創(chuàng)出新低,預(yù)示經(jīng)濟(jì)惡化或危及就業(yè)穩(wěn)定。 國(guó)泰君安期貨分析師董丹丹在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)低迷,原油需求將繼續(xù)保持低位增長(zhǎng),從過(guò)去的10%降至5%左右。雖然中國(guó)PMI指數(shù)再度回落至50下方,但只要經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn),中國(guó)的原油消耗也將持穩(wěn)。” 上海中期期貨分析師李宙雷對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示:“PMI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期,雖然提升了市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,但從另外一個(gè)方面來(lái)說(shuō),也使投資者對(duì)政府出臺(tái)刺激政策的預(yù)期加強(qiáng)。因此,壞數(shù)據(jù)并未對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)造成較大負(fù)面影響?!?/div> 而市場(chǎng)人士指出,美國(guó)是全球最大的原油消費(fèi)國(guó),中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)原油期貨影響有限,更何況向好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振了投資者對(duì)于原油需求上升的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告稱,今年6月至7月間,美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以“緩慢到溫和”的步調(diào)復(fù)蘇,樓市、制造業(yè)和個(gè)人消費(fèi)均保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。 旺季需求給力 雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)不夠給力,但是,市場(chǎng)人士依然看好目前國(guó)際原油市場(chǎng)的需求。 董丹丹指出,就需求而言,現(xiàn)在仍然是原油的消費(fèi)旺季,中國(guó)是全球第二大石油消費(fèi)國(guó),能源信息提供商普氏能源資訊剛剛發(fā)布的數(shù)據(jù)分析顯示,中國(guó)的表觀石油需求在6月份上升了11.7%,至999萬(wàn)桶/天(4089萬(wàn)噸),并達(dá)到2011年2月以來(lái)的最高點(diǎn)。美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家以及其他發(fā)展中國(guó)家的用油量都處于一年中的旺季,消費(fèi)依舊支撐原油價(jià)格。 李宙雷指出,近期美國(guó)國(guó)內(nèi)原油庫(kù)存連續(xù)3周大幅下降近3000萬(wàn)桶,創(chuàng)出歷史最大連續(xù)下降幅度,這直接推升了美國(guó)紐約商品交易所油價(jià)的大幅上漲,進(jìn)而與布倫特油價(jià)的價(jià)差快速縮小。 美國(guó)原油庫(kù)存下降的原因有很多。首先,此前美國(guó)檢修的煉廠恢復(fù)生產(chǎn),加之汽油消費(fèi)旺季的來(lái)臨,對(duì)于原油的需求短期內(nèi)快速放大;其次,6月份加拿大洪水災(zāi)害導(dǎo)致其輸送至美國(guó)的原油受到阻礙,緩解了美國(guó)庫(kù)存的壓力;最后,中西部地區(qū)至墨西哥灣的鐵路運(yùn)能開(kāi)始體現(xiàn),庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存下降較為明顯。 由于市場(chǎng)預(yù)期上周美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)將連續(xù)第四周下降,國(guó)際油價(jià)7月23日小幅走高。 資金依然青睞 值得關(guān)注的是,美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新持倉(cāng)周報(bào)顯示,截至7月19日的一周,非商業(yè)投資者在紐約商品交易所持有的原油期貨合同多頭增加,空頭減少,凈多持倉(cāng)增加到32萬(wàn)手,達(dá)到27個(gè)月高點(diǎn)。董丹丹強(qiáng)調(diào),凈多持倉(cāng)位于波峰或波谷的時(shí)候,對(duì)油價(jià)具有較強(qiáng)的指示意義,當(dāng)然凈多可能再創(chuàng)新高,但是空間較為有限。而投機(jī)資金買盤的減持和回落往往伴隨著油價(jià)的調(diào)整。 另外,近期布倫特油價(jià)小幅上漲,紐約油價(jià)漲幅更大,兩者在7月19日收窄至平水,價(jià)差達(dá)到33個(gè)月低點(diǎn)。 董丹丹指出,隨著紐約原油交割庫(kù)庫(kù)欣和沿海市場(chǎng)之間鐵路及管道運(yùn)輸能力的增加,紐約油價(jià)對(duì)布倫特油價(jià)貼水的幅度逐漸縮小至平水。然而基于目前的兩地價(jià)差,從庫(kù)欣到美國(guó)墨西哥沿岸的套利窗口關(guān)閉,因運(yùn)載輕質(zhì)低硫原油的管道費(fèi)用為每桶2至4美元。美國(guó)產(chǎn)量日益攀升,現(xiàn)已達(dá)到每日750萬(wàn)桶,若庫(kù)欣的油價(jià)和墨西哥灣的油價(jià)等同,生產(chǎn)商何必費(fèi)力將油運(yùn)送至海灣煉廠?北海和美國(guó)的產(chǎn)量結(jié)構(gòu)將會(huì)推升價(jià)差再度擴(kuò)大。 董丹丹指出,紐約原油價(jià)格單獨(dú)的上漲行情將很難重現(xiàn)。兩地原油價(jià)格短期將在每桶105至108美元一線窄幅震蕩,不排除小幅回調(diào),但考慮到目前仍是消費(fèi)旺季,原油下跌空間有限?,F(xiàn)階段比較穩(wěn)妥的交易策略是下注兩地價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。 李宙雷也認(rèn)為,總體來(lái)看,短期內(nèi)在不產(chǎn)生其他宏觀負(fù)面影響的情況下,油價(jià)高位震蕩的概率較大。
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