權(quán)正泰，公司代表：具有13年的金融市場(chǎng)及運(yùn)營(yíng)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷，因股票交易出名、積累一定的財(cái)富之后，自2002年開(kāi)始走上程序化交易之路。是創(chuàng)造了“從6千萬(wàn)元（人民幣，下同）到2億5千萬(wàn)元”財(cái)富神話(huà)的韓國(guó)金融市場(chǎng)傳奇人物之一。為了獲取穩(wěn)定高收益而選擇了程序化交易，傾向于按照市場(chǎng)變化而隨機(jī)變化的交易策略。從2011年開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)股指期貨市場(chǎng)。

楊太善，公司代表：具有26年的金融市場(chǎng)及20年的運(yùn)營(yíng)經(jīng)歷，在美國(guó)讀完 Wharton MBA, Finance 之后，在諸多金融公司履職，并通過(guò)這些經(jīng)歷來(lái)鞏固切身技術(shù)與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，2008年創(chuàng)建了投資咨詢(xún)公司。專(zhuān)做期權(quán)交易，追求絕對(duì)收益模式。

李永男，中國(guó)交易總監(jiān)：2010年開(kāi)始為了開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)在權(quán)正泰代表門(mén)下學(xué)到程序化交易技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)。目前操作該團(tuán)隊(duì)的交易。

目前，在2013海通期貨“笑傲江湖”實(shí)盤(pán)大賽位列 量化組十強(qiáng)。

江湖小編：您是從什么時(shí)候開(kāi)始走上量化交易這條路的？為什么選擇量化交易？

客益戰(zhàn)隊(duì)：在尋找安全而客觀(guān)的致富方法的過(guò)程當(dāng)中，得知有一種客觀(guān)的交易方法叫程序化交易。開(kāi)始研究程序化交易的方法之后，從2002年開(kāi)始正式交易。

該方法是基于大量數(shù)據(jù)來(lái)分析的，通過(guò)過(guò)去的數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的市場(chǎng)，可以得出統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證出來(lái)的結(jié)果。并且可以在交易當(dāng)中排除人為的東西。往往有很多交易者因不能控制自己的情緒而虧損的時(shí)候，量化交易可以排除這種可能性。這就是選擇程序化交易的最大理由。

江湖小編：您在韓國(guó)市場(chǎng)的股指期貨和期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)豐富。您在韓國(guó)市場(chǎng)的期貨和期權(quán)的績(jī)效分別是怎么樣？?jī)烧邔?duì)總體盈利的構(gòu)成如何？?jī)烧呤仟?dú)立運(yùn)作模塊還是作為投資組合進(jìn)行管理？（每年收益率、回撤率、夏普值等關(guān)鍵指標(biāo)）

客益戰(zhàn)隊(duì)：其實(shí)開(kāi)始做期權(quán)的年限不長(zhǎng)，不過(guò)一直想期貨和期權(quán)應(yīng)該作為投資組合來(lái)進(jìn)行管理。

最近在與一家專(zhuān)業(yè)期權(quán)投資公司合作。期貨與期權(quán)的收益率和回撤率相比，期貨比期權(quán)更大些。目前期貨交易的回撤率設(shè)定在20%左右，期權(quán)是10%左右。不過(guò)期權(quán)的實(shí)際回撤率很少，在3%左右。收益率方面，期貨的收益率比期權(quán)可觀(guān)，期貨收益率可以達(dá)到20%以上，期權(quán)大致在10%以上。

大家都認(rèn)為衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)很高，其實(shí)用多樣的策略模式并以此模式來(lái)構(gòu)建組合，它也可以成為非常穩(wěn)定的交易方法。

如果兩者之間構(gòu)成組合來(lái)操作，收益率和回撤率的風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效的控制。

江湖小編：韓國(guó)KOSPI200指數(shù)作為全球成交量最大的金融衍生品，市場(chǎng)整體參與者的盈虧比例和投資策略模式主要有哪些？

客益戰(zhàn)隊(duì)：大家都知道，期貨是零和游戲。很可惜，分散的無(wú)數(shù)個(gè)人投資者的虧損則是機(jī)構(gòu)投資者與外國(guó)人的盈利。尤其是外國(guó)投資者的投資方向往往與個(gè)人正好相反。個(gè)人投資者希望能抓住高峰開(kāi)空頭倉(cāng)低谷開(kāi)多頭倉(cāng)。不僅僅是期貨，個(gè)人投資者對(duì)于股票的買(mǎi)入點(diǎn)也基本按照這個(gè)原理來(lái)交易。

機(jī)構(gòu)投資者則動(dòng)用大量的資金追求穩(wěn)定的收益，外國(guó)人的方法比較復(fù)雜，參與比例最小，不過(guò)對(duì)市場(chǎng)的影響力卻很大。

江湖小編：目前國(guó)內(nèi)各大期貨交易所也都在積極籌備期權(quán)上市，您有豐富的期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)，是否做好了參與其中的準(zhǔn)備？

客益戰(zhàn)隊(duì)：我們很期待期權(quán)市場(chǎng)。為了參與期權(quán)交易，我司和一家期權(quán)公司合作，開(kāi)始了再往前邁一步的準(zhǔn)備工作。

江湖小編：您在中國(guó)和韓國(guó)兩個(gè)市場(chǎng)主要以股指期貨交易為主，您覺(jué)得兩個(gè)市場(chǎng)的品種特征有何共性和區(qū)別？在兩個(gè)市場(chǎng)中使用的量化策略其核心架構(gòu)是否一致？

客益戰(zhàn)隊(duì)：韓國(guó)股指期貨市場(chǎng)已經(jīng)成熟，中國(guó)市場(chǎng)雖然成長(zhǎng)速度很快，但與目前的韓國(guó)市場(chǎng)還有些不同。

我們主要看的指標(biāo)是圖表，是價(jià)格的波動(dòng)。價(jià)格的波動(dòng)是由市場(chǎng)參與者的情緒與心里變化而構(gòu)成的。韓國(guó)與中國(guó)的市場(chǎng)參與者都是一樣的人，人的心里變化大體相同。

不過(guò)因市場(chǎng)的成熟度不同，韓國(guó)的股指期貨與其他世界各國(guó)的同步性比較大，受到的影響也很大。然而中國(guó)市場(chǎng)與世界市場(chǎng)的同步性比韓國(guó)的略低一些。

策略核心方面，可以這么說(shuō)，大的框架相似，具體內(nèi)容則不同。

江湖小編：您目前參賽賬戶(hù)的交易策略是否已經(jīng)穩(wěn)定了？您是經(jīng)歷多長(zhǎng)時(shí)間的研究才將交易策略穩(wěn)定下來(lái)？

客益戰(zhàn)隊(duì)：參賽賬戶(hù)的性質(zhì)比較激進(jìn)，不過(guò)已經(jīng)達(dá)到成熟的階段。

大約用一年半的時(shí)間把交易策略穩(wěn)定下來(lái)。股指期貨剛推出之際，中國(guó)的期貨市場(chǎng)比較好獲取收益，策略也很激進(jìn)。不過(guò)市場(chǎng)的不斷成熟和市場(chǎng)參與者的性質(zhì)與成交量的變化，我們對(duì)交易策略進(jìn)行了略微的修改。目前追求的是階梯型收益模式。

江湖小編：程序化交易機(jī)會(huì)識(shí)別技術(shù)總體上分為三類(lèi)：指標(biāo)識(shí)別、數(shù)理統(tǒng)計(jì)識(shí)別、形態(tài)識(shí)別，這三類(lèi)您是否都有涉及？您自己最擅長(zhǎng)哪一類(lèi)？

客益戰(zhàn)隊(duì)：三大類(lèi)都會(huì)應(yīng)用在我們的策略當(dāng)中，其中數(shù)理統(tǒng)計(jì)和形態(tài)識(shí)別略多一些。如果需要指標(biāo)，我們每個(gè)編寫(xiě)者會(huì)創(chuàng)造自己的指標(biāo)。不管是哪種類(lèi)別，都不會(huì)太復(fù)雜。好的策略往往是最簡(jiǎn)單明了的。

江湖小編：對(duì)程序化交易者來(lái)說(shuō)，是否需要關(guān)注基本面？基本面分析對(duì)程序化交易者來(lái)說(shuō)是否有意義？

客益戰(zhàn)隊(duì)：我們主要看的是圖表，是因?yàn)閳D表上面已經(jīng)表露出其他市場(chǎng)參與者對(duì)于基本面的考慮，這些想法已經(jīng)反映在圖表上面。

一般來(lái)說(shuō)，不會(huì)因基本分析而改變當(dāng)天或者明天的交易策略和組合。不過(guò)為了未來(lái)的策略組合，基本面分析值得參考。

江湖小編：您是以日內(nèi)交易為主的，主要的交易周期是多長(zhǎng)時(shí)間？是否有嘗試其他時(shí)間級(jí)別的交易？

客益戰(zhàn)隊(duì)：因每個(gè)開(kāi)倉(cāng)信號(hào)的虧損點(diǎn)不同，交易周期無(wú)法估計(jì)。如果沒(méi)有很大的波動(dòng)，平倉(cāng)點(diǎn)應(yīng)該是在收盤(pán)時(shí)間。

目前不考慮選擇隔夜倉(cāng)之類(lèi)的其他時(shí)間周期的交易。之所以選擇日內(nèi)交易，是為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)對(duì)于波動(dòng)率比較少的商品期貨而言，隔夜倉(cāng)也是可以接受的。

江湖小編：您對(duì)組合投資持怎樣的看法，您覺(jué)得組合投資的最大好處是什么？從大類(lèi)來(lái)分，品種組合、策略組合、周期組合，您是否有做研究和實(shí)盤(pán)檢驗(yàn)？

客益戰(zhàn)隊(duì)：組合投資很重要。因?yàn)閱我黄贩N、單一策略、單一周期的話(huà)，預(yù)期盈利可能大些，不過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理方面不是很好控制。組合的目標(biāo)就是為了分散而降低風(fēng)險(xiǎn)。雖然我們目前專(zhuān)做股指期貨，不過(guò)其他方面都支持組合投資，也是實(shí)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證過(guò)的。

江湖小編：您覺(jué)得交易者要走向穩(wěn)健盈利需要具備什么技能和素質(zhì)？您經(jīng)歷了多長(zhǎng)時(shí)間走向盈利的？

客益戰(zhàn)隊(duì)：個(gè)人品性很重要。既要穩(wěn)定，也要積極，更要細(xì)心。

我用大概一年多時(shí)間研究市場(chǎng)。一開(kāi)始邊學(xué)邊看市場(chǎng)，也不要一味的追求既有的理論，也不要太固執(zhí)自己的想法。多看圖表，掌握市場(chǎng)的特性之后，把自己的想法應(yīng)用在市場(chǎng)，如果不適合也不用完全放棄。無(wú)論什么樣的想法絕沒(méi)有任何無(wú)價(jià)值的東西，可能你還沒(méi)找到突破口。

江湖小編：您覺(jué)得應(yīng)該如何評(píng)價(jià)一套策略的優(yōu)劣？您主要關(guān)注哪些評(píng)估指標(biāo)？哪些是程序化策略開(kāi)發(fā)時(shí)的陷阱，應(yīng)該引起注意？

客益戰(zhàn)隊(duì)：好的策略有自己的個(gè)性與目標(biāo)，虧損比例低也是關(guān)鍵要素。

開(kāi)發(fā)策略時(shí)，最要注意的就兩點(diǎn)：

一個(gè)是大趨勢(shì)的方向性，比如說(shuō)韓國(guó)市場(chǎng)傾向于上升趨勢(shì)，中國(guó)市場(chǎng)則反。

如果說(shuō)，你已經(jīng)知道過(guò)去大趨勢(shì)方向性的情況下開(kāi)發(fā)策略，很有可能在你已經(jīng)知道的市場(chǎng)方向來(lái)編寫(xiě)。

另一個(gè)是，你在研究變量數(shù)字時(shí)，沒(méi)有一定的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，很有可能陷入變量的陷阱。

不過(guò)你可以通過(guò)充分的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)研究與經(jīng)驗(yàn)來(lái)彌補(bǔ)這些陷阱。

江湖小編：您的資金管理原則是怎么樣的？一般倉(cāng)位控制在什么范圍內(nèi)？是否有單獨(dú)設(shè)置加倉(cāng)、減倉(cāng)策略？

客益戰(zhàn)隊(duì)：資金管理也是通過(guò)組合來(lái)解決。接近已經(jīng)設(shè)定好的虧損線(xiàn)的時(shí)候，就會(huì)通過(guò)杠桿、組合來(lái)調(diào)節(jié)。比如，200萬(wàn)元為準(zhǔn)，一般來(lái)說(shuō)，同一時(shí)間持倉(cāng)不會(huì)超過(guò)20手。

在能夠接受的止損線(xiàn)的范圍內(nèi)操作，可以減輕操作交易的負(fù)擔(dān)。個(gè)別策略沒(méi)有設(shè)置加倉(cāng)。不過(guò)通過(guò)行情分析，偶爾變動(dòng)杠桿來(lái)調(diào)整收益率與風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，所謂行情分析，也是嚴(yán)格按照客觀(guān)的統(tǒng)計(jì)分析。

客益戰(zhàn)隊(duì)：您的參賽賬戶(hù)績(jī)效非常穩(wěn)定，請(qǐng)問(wèn)您是如何平衡“收益”和“風(fēng)險(xiǎn)”的？您可接受的最大收益回撤是多少？

客益戰(zhàn)隊(duì)：目前的話(huà)，設(shè)置20%的回撤率，目標(biāo)收益在40%以上。這是按賬戶(hù)的目標(biāo)收益來(lái)定。

客益戰(zhàn)隊(duì)：您覺(jué)得程序化交易能否帶領(lǐng)交易者走向財(cái)務(wù)自由之路？

客益戰(zhàn)隊(duì)：不管是什么樣的交易方法首先需要學(xué)好并應(yīng)用適當(dāng)。如果可以遵從這些原則，程序化交易絕對(duì)是個(gè)交易者的最客觀(guān)、也很可觀(guān)的交易方法。