自2009年初以來，金價一路上漲，在2月突破1000美元/盎司關(guān)口，隨后持續(xù)高位震蕩。進入5月份，由于通脹預(yù)期抬頭，黃金價格持續(xù)攀升，最高上摸990美元。

在金價的帶動下，黃金股也迎來了一波大牛市，年初至今黃金股整體漲幅約為80%，以山東黃金、中金黃金為首的一線黃金股和以恒邦股份為首的二線黃金股不斷沖擊漲停股價是倍數(shù)增長。

短期內(nèi)，盡管黃金的避險需求有所減弱，但經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期和美國實施“量化寬松”政策均給美元帶來較大壓力，未來一段時間沒有維持震蕩下跌的走勢，都有助于推高金價。因此，我們預(yù)計2009年全年均價維持在980美元左右，并看好2010年黃金價格。

目前，國內(nèi)A股市場共有五家黃金礦業(yè)上市公司，通過對公司規(guī)模、盈利能力、資源儲量和資產(chǎn)注入預(yù)期四個方面的考察，結(jié)果表明，在黃金上市公司中，中金黃金依靠資源優(yōu)勢和較高的資產(chǎn)注入預(yù)期，排名“第一黃金股”。

此外，具有較強盈利優(yōu)勢的山東黃金，2009年資產(chǎn)注入空間也非常大；而紫金礦業(yè)作為我國最大的黃金企業(yè)，擁有的資源儲量超過700噸，也可以作為長期持有的品種。

經(jīng)濟回暖黃金避險功能減弱

2008年下半年金融危機以來，黃金價格一度大幅回落，然而2009年初以來股價的繼續(xù)下跌，市場對未來預(yù)期不確定性增加帶來的避險需求和貨幣擴張帶來的通脹預(yù)期帶動了2009年金價飆升。

不過，世界經(jīng)濟最悲觀的時期將要過去，全球經(jīng)濟正在逐步穩(wěn)定。2009年6月15日，IMF（國際貨幣基金組織）上調(diào)了對美國經(jīng)濟前景的預(yù)期，IMF預(yù)計今年美國GDP將下滑2.5%，2010年則將增長0.75%。此前，IMF曾在4月份公布的《世界經(jīng)濟展望》報告中預(yù)測，美國今年GDP將下滑2.8%，明年則將出現(xiàn)零增長。

我們認為，全球經(jīng)濟已逐步回暖，在經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期背景下黃金的避險需求短期內(nèi)將減弱。同時，金融市場出現(xiàn)反彈、長期國債收益率上升也將減弱黃金避險需求。