設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月26日 星期四

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 商品期貨商品期權(quán) >> 黃金白銀期貨

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁 貴金屬后市堪憂

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-06-26 08:59:30 來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者:盧燊
影響貴金屬價(jià)格的因素很多,但其中最主要的一個(gè)因素就是美國貨幣政策。從一個(gè)簡單的邏輯來講,美國貨幣政策決定了貴金屬價(jià)格的漲跌。這是由于貴金屬是由美元來定價(jià)的,而美國的貨幣政策決定了市場上美元的總量變化。

自金融危機(jī)爆發(fā)以來,美國先后推出了3次量化寬松政策(QE)和2次扭轉(zhuǎn)操作。而將具體的經(jīng)濟(jì)指數(shù)與量化寬松政策綁定在一起卻是從去年年底開始的,也就是將第3次的量化寬松政策與通脹率和失業(yè)率綁定。

筆者認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)推出QE1的時(shí)候其主要目的在于挽救垮塌嚴(yán)重的美國金融市場。這次的QE政策不是為了拉升美國的經(jīng)濟(jì),而是為了不讓其經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的惡化。因此,市場當(dāng)時(shí)的整體情緒是處于恐慌狀態(tài)中的,于是貴金屬的避險(xiǎn)屬性發(fā)揮了作用,其價(jià)格大幅上漲。當(dāng)QE1結(jié)束的時(shí)候,市場并沒有看到經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)的跡象是在情理之中的。而緊隨其后的QE2的主要目則是令美國經(jīng)濟(jì)在底部企穩(wěn),而當(dāng)時(shí)主導(dǎo)市場情緒的因素加進(jìn)了對于歐債危機(jī)的擔(dān)憂。因此,貴金屬的避險(xiǎn)屬性仍然占主導(dǎo)地位,其價(jià)格的上漲趨勢沒有受到太多的影響。同時(shí),美國的長期國債也重新奪回了最佳避險(xiǎn)資產(chǎn)的位置,這就搶占了一些尋求避險(xiǎn)的資金,貴金屬的避險(xiǎn)地位受到了輕微的威脅。

正是看到了美國長期國債收益率下降速度過快的問題,美聯(lián)儲(chǔ)沒有如市場所愿推出下一波QE政策,而是以扭轉(zhuǎn)操作(OT1)來代替。當(dāng)時(shí),市場的強(qiáng)烈預(yù)期受到了打擊,貴金屬價(jià)格也從歷史高點(diǎn)被拉了下來。隨后美聯(lián)儲(chǔ)延長了OT1的時(shí)間(可以理解為OT2),這也是在調(diào)整美國的國債收益率曲線。換句話說,在QE3推出之前,市場并沒有看到美國經(jīng)濟(jì)在向好的方向發(fā)展(美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直是好壞參半的狀態(tài))。加之在此期間美國的大選和財(cái)政問題也一直困擾著整個(gè)金融市場,貴金屬的下跌走勢并沒有正式開始。

隨著史無前例的開放式QE3的推出,美國各方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了大幅度的改善。但事實(shí)上,美國的經(jīng)濟(jì)狀況早已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路逐漸清晰起來,尤其是就業(yè)市場不斷地好轉(zhuǎn),整體的經(jīng)濟(jì)狀況也在向正循環(huán)方向發(fā)展。我們看一下美聯(lián)儲(chǔ)推出幾次量寬政策的目的和結(jié)果:

QE1目的:使經(jīng)濟(jì)狀況不再惡化;結(jié)果:重要的金融機(jī)構(gòu)受到了保護(hù),金融系統(tǒng)沒有繼續(xù)崩潰。

QE2目的:鞏固經(jīng)濟(jì)狀況,不使其發(fā)生二次衰退。結(jié)果:部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制造業(yè)方面)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,債券市場得到保護(hù)和恢復(fù)。

OT目的:調(diào)整國債收益率曲線,令市場情緒保持穩(wěn)定(當(dāng)時(shí)市場對于QE的預(yù)期強(qiáng)烈);結(jié)果:國債收益率曲線被成功的平滑和修復(fù),市場更為理性的看待美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。

QE3目的:推動(dòng)并加快美國經(jīng)濟(jì)的正向循環(huán);結(jié)果:就目前的情況來看,各方面數(shù)據(jù)都出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。就業(yè)參與率出現(xiàn)增加、實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好、物價(jià)水平(通脹水平)維持健康水平。

從以上的分析可以看出,美國經(jīng)濟(jì)的正向循環(huán)已打開,貴金屬將會(huì)持續(xù)承壓。在上周剛剛結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上,美國將會(huì)逐步退出QE的打算首次較為直白地表達(dá)出來。雖然市場仍然沒有得到具體的時(shí)間和手段,但是這一表態(tài)也足以讓市場的預(yù)期得到滿足。貴金屬的應(yīng)聲下跌就是最好的力證,而之后美國方面較為重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)成為貴金屬漲跌的風(fēng)向標(biāo)。若之后市場沒有較大的變數(shù),貴金屬價(jià)格將會(huì)繼續(xù)承壓。
責(zé)任編輯:劉健偉

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位