總體來說，期貨基金只是剛剛興起的小眾產(chǎn)品。這類產(chǎn)品最大的特點是與股票、債券、貨幣等傳統(tǒng)資產(chǎn)類別幾乎沒有長期相關(guān)性。

文/本刊記者 馮慶匯

走勢獨立

期貨管理基金，也被稱為CTA基金（Commodity Trading Advisor，商品交易顧問），這類基金一般通過投資期貨和期權(quán)來管理基金資產(chǎn)。期貨管理基金所投資的期貨，既包括以證券、債券、匯率和利率等為標(biāo)的的金融期貨，也包括金銀在內(nèi)的貴金屬、基礎(chǔ)金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品、化工原料為標(biāo)的的商品期貨。

期貨管理基金的投資標(biāo)的物與一般公募基金、私募基金有較大差異，與股票、債券、貨幣等傳統(tǒng)資產(chǎn)類別幾乎沒有長期相關(guān)性。

期貨管理基金具有卓越的資產(chǎn)配置價值。從美國近19年（1994年到2012年）的不同資產(chǎn)相關(guān)性來看，期貨管理基金和對沖基金、大宗商品相關(guān)性小于0.2，相關(guān)性很低；而期貨管理基金與股票市場更是具有負相關(guān)性。在股票或商品價格表現(xiàn)不佳的市場狀況下，期貨管理基金的業(yè)績表現(xiàn)能夠獨立于股票、商品的走勢，為投資組合提供了優(yōu)良的下跌保護措施。

海外期貨管理基金的主要客戶包括金融機構(gòu)、大型基金會、退休基金、避險基金、企業(yè)資金以及高資產(chǎn)個人。而這一類型基金在國內(nèi)也逐漸開始興起。在中國，投資者真正能夠參與的期貨管理基金，直到2010年才剛剛起步，目前開展該業(yè)務(wù)的私募基金不多，產(chǎn)品仍在少數(shù)。

勝者寥寥

總體來說，期貨基金只是剛剛興起的小眾產(chǎn)品，而其中真正的勝者也只剛剛冒頭而已。

今年以來收益率排名第一的為凱豐基金，該基金是單賬戶類期貨，相比其他管理期貨基金成立時間較早。根據(jù)好買基金介紹，凱豐基金主要投資于商品期貨，以行業(yè)基本面研究為主，通過判斷國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、季節(jié)天氣、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的供給需求量以及趨勢，來進行跨品種的套利。例如，如果某種農(nóng)產(chǎn)品未來進入產(chǎn)量淡季，亦或是未來出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，影響行業(yè)產(chǎn)量，那么做多該商品期貨就可能取得較好收益。

自2010年成立以來，凱豐基金曾經(jīng)取得令人瞠目結(jié)舌的收益，成立以來累計收益率超過1200%，今年以來業(yè)績也是名列第一。

排名第二的淘利趨勢2號，該基金也是單賬戶類期貨，今年年初成立，已經(jīng)取得了30.52%的收益。不同于凱豐基金，該基金投資于滬深300股指期貨的趨勢交易和套利，不涉及商品期貨。

在交易方面，淘利采用程序化交易，通過預(yù)先研發(fā)的量化策略模型和交易系統(tǒng)進行投資，人為干預(yù)因素較小。所以，淘利的投研團隊中有專門的金融工程和IT團隊負責(zé)研發(fā)模型和系統(tǒng)，并且會對已有的模型進行持續(xù)跟蹤和調(diào)整。這與傳統(tǒng)的私募或公募基金的投資體系有所差異。

除上述2只基金外，頡昂商品對沖1期、財勝環(huán)球組合集群以往也有過出眾的業(yè)績表現(xiàn)。不過，對于國內(nèi)管理期貨基金而言，部分產(chǎn)品沒有傳統(tǒng)的銀行、信托、券商等估值機構(gòu)參與。尤其是單賬戶類期貨，其業(yè)績可信度還需要第三方估值機構(gòu)的介入來加強。

期貨管理基金今年以來業(yè)績前10名

基金名稱 管理人 基金經(jīng)理 成立日期 最新凈值日期 最新凈值（元） 今年以來收益率（%）

凱豐基金 凱豐基金 —— 20100908 20130510 12.4852 48.06

淘利趨勢2號 淘利資產(chǎn) —— 20130104 20130425 1.3052 30.52

頡昂商品對沖投資三期 頡昂 周亞東 20121108 20130415 1.0485 16.25

莞香一號 莞香 江國棟 20121221 20130419 1.1401 14.01

鴻鼎保利1號 鴻鼎資本 —— 20120702 20130510 1.1551 9.47

鴻鼎永富1期 鴻鼎資本 —— 20111103 20130510 1.1832 6.77

淘利趨勢1號 淘利資產(chǎn) —— 20120723 20130517 2.3439 5.30

頡昂商品對沖1期 頡昂 周亞東 20110923 20130422 2.4497 5.28

鴻鼎先行2期 鴻鼎資本 —— 20110810 20130510 1.3864 1.02

富達二期 德源富錦 張浩,張展 20120201 20130419 1.2656 -9.13

注：數(shù)據(jù)截至：2013年5月22日。數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心。