隔夜倫銅大跌之后，昨日滬銅以跌停開盤，并以全線跌停收盤，當日跌幅為4%，超過隔夜倫銅3.75%的下跌幅度。

美元因素、歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)反復(fù)，貴金屬價格暴跌誘發(fā)資金逃離……種種因素都可以作為此次銅價狂瀉的注腳，但似乎又都不那么充分。

一個多星期前，網(wǎng)上開始流傳一個“50億資金入場空銅”的消息，此輪下跌是否由此引發(fā)呢？大有期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理丁波認為，這一說法聽起來似乎很有根據(jù)，但卻并不可信。丁波所在的營業(yè)部位于上海物貿(mào)中心，也是上海有色金屬貿(mào)易的中心，有著金屬圈最為豐富的信息。他認為，在房地產(chǎn)市場受到調(diào)控影響的情況下，閑余資金進入資本市場是有可能的，但單獨針對某個品種做空的可能性卻不大。“不斷增加的持倉量，愈發(fā)激烈的多空博弈，才是造就本次劇烈行情的最主要因素”。

這場多空對峙，從兩個多月前就已經(jīng)開始，或許那時就已經(jīng)注定市場會以爆發(fā)性的行情作出裁決。

從2月中旬開始，國內(nèi)銅期貨總持倉不斷上升，到4月17日收盤時，超過82萬手，創(chuàng)出歷史新高。

“多空雙方巨量對峙，出現(xiàn)這樣的劇烈行情需要的只是一個時機?！敝凶C期貨副總經(jīng)理景川認為，持倉越大，意味著多空雙方的分歧越大，行情的爆發(fā)只是時間問題。他認為，貴金屬的大幅下跌，讓商品的金融屬性進一步消退，直接引發(fā)了此次劇烈行情的爆發(fā)。

2月中旬，不僅是滬銅此輪快速加倉的開始，也是其本輪下跌趨勢的開始，這表明從那時起，就有一些人認為銅價已經(jīng)處于低位，開始了買入的進程。那么，誰在做多呢？

“很多現(xiàn)貨商在買?！鼻鄭u友邦源上海分公司副總經(jīng)理任綱告訴期貨日報記者，銅期貨價格的下跌速度快于現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨相對于期貨一直處于升水狀態(tài)，在現(xiàn)貨升水足夠多的時候，貿(mào)易商賣出現(xiàn)貨，并在期貨上低價補庫，“即使不能賺錢，也可以減少已有損失”。

此外，下游消費企業(yè)的買單也不少。任綱介紹說，今年空調(diào)銅管的消費情況很好，銷量同比上升40%，而國家電纜建設(shè)消費也保持了一定增長，這兩者的消費占國內(nèi)銅總消費的一半以上?！坝辛藢嶋H消費的支持，在期貨上買入就是必然的選擇”。

對于市場關(guān)心的融資銅數(shù)量巨大，銅價暴跌是否會引發(fā)銀行催收貸款，引起新一輪拋售風(fēng)潮的問題，任綱給出了否定的回答。

他解釋說，銅是國內(nèi)期現(xiàn)貨市場關(guān)聯(lián)度最高的品種，多數(shù)銅貿(mào)易商深諳期貨避險功能。同時，目前銅融資多由外資銀行操作，他們對貿(mào)易商多會提出套保要求。因此，銅價下跌的風(fēng)險早已通過期貨市場得以規(guī)避?！凹词古加猩贁?shù)貿(mào)易商賭行情，總體規(guī)模也不大，不會對市場造成實質(zhì)影響”。

本輪下跌是否說明銅價步入新的熊途？對于這一問題，景川認為，雖然近期行情還將以下跌為主，但并非更大熊市的開端。他表示，本次銅價下跌更多是受到貴金屬市場資金逃離的影響?！百Y金從傳統(tǒng)的避險工具黃金上抽離，轉(zhuǎn)而去買入美元資產(chǎn)，這恰恰說明投資者預(yù)期美國經(jīng)濟步入復(fù)蘇。在此背景下，作為大宗商品的銅的商品屬性會得到進一步體現(xiàn)”。